الاقتصاد الأمريكي المرن وسوق الأسهم المزدهرة

يبدو أن الاقتصاد الأمريكي يسير بخطى حثيثة بسلاسة نسبية، وإن كان بطيئًا بعض الشيء مما يرضي بعض المراقبين. لكن الصورة في الواقع أكثر إثارة للقلق، ويتزايد خطر تعطل المحرك. ولم يكن دور التكنولوجيا في الاقتصاد الأمريكي أكبر مما هو عليه الآن، ويمكن للذكاء الاصطناعي أن يُحقق طفرة إنتاجية تاريخية.

لكن عائد الاستثمار الضخم المُستثمر في هذا الرهان قد يستغرق سنوات حتى يتحقق. علاوة على ذلك، قد لا يكون الاقتصاد غير المتوازن مرغوبًا فيه على المدى الطويل، إذ قد يؤدي إلى قرارات استثمارية وسياسية سيئة.

فيما يلي 5 نقاط تشير إلى أن أسس الاقتصاد الأمريكي المرن وسوق الأسهم المزدهرة قد تكون أكثر هشاشة مما تبدو عليه، خاصةً إذا استثنينا الإنفاق والاستثمار والتفاؤل المتعلقين بالذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا.

الاستثمار

يشير تروي لودتكا، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في SMBC Nikko Securities، إلى أن الاستثمار المُعدّل حسب التضخم في القطاعات الاقتصادية "الحساسة للذكاء الاصطناعي" ارتفع بنسبة 53% منذ نهاية عام 2019. في حين ارتفع الاستثمار في قطاعات أخرى بنسبة 0.3% فقط.

المساهمة في الناتج المحلي الإجمالي

في سياق متصل، لم تكن مساهمة النفقات الرأسمالية للبرمجيات ومعدات تكنولوجيا المعلومات في الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي أعلى من أي وقت مضى، وفقًا لمحللين في بلاك روك. ومع ذلك، انخفض إجمالي النفقات الرأسمالية في جميع قطاعات الاقتصاد الأخرى في النصف الأول من هذا العام - وهو أمر نادر الحدوث.

إنفاق المستهلك

في الوقت نفسه، يتباطأ إنفاق الاستهلاك الشخصي بشكل حاد، وهو مؤشر مقلق بالنظر إلى أن المستهلك يُمثل نحو 70% من إجمالي الناتج المحلي الأمريكي. ولم ينمو إنفاق الاستهلاك الشخصي في الربع الثاني إلا بنسبة 0.9%، وهي أبطأ وتيرة نمو منذ الجائحة. وبالقيمة الحقيقية، استقر إنفاق المستهلك تمامًا في النصف الأول من العام.

إفلاس الشركات

بلغت حالات إفلاس الشركات في يوليو أعلى مستوياتها لشهر واحد منذ يوليو 2020، وفقًا لشركة ستاندرد آند بورز جلوبال ماركت إنتليجنس. والأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن عدد حالات الإفلاس التي تم تسجيلها منذ بداية العام وحتى نهاية يوليو كان الأعلى خلال هذه الفترة الممتدة لـ7 أشهر منذ عام 2010. وكان ما يقرب من ثلث حالات الإفلاس لهذا العام في قطاعي السلع الاستهلاكية التقديرية والصناعية.

تركيز سوق الأسهم

أخيرًا، نوقش موضوع التركيز على وول ستريت على نطاق واسع، لكن مستوياته لا تزال مبهرة. يُمثل سهم واحد، وهو شركة صناعة الرقائق إنفيديا، 8% من إجمالي القيمة السوقية لمؤشر ستاندرد آند بورز 500. وهذا رقم قياسي لشركة واحدة.

وتشكل أكبر 10 أسهم، ومعظمها من شركات التكنولوجيا العملاقة، 40% من القيمة السوقية للمؤشر و30% من إجمالي الأرباح. وهذه أيضًا مستويات قياسية.
كلما زاد اعتماد وول ستريت - وحتى الأسواق العالمية - على إيرادات وأرباح وربحية مجموعة من الشركات التي يُمكن عدّها على أصابع اليد الواحدة، ازدادت احتمالية حدوث فوضى إذا فقدت الاتجاهات التي تُحرك أداء هذه الشركات زخمها.

كاتب اقتصادي ومحلل مالي في وكالة رويترز