كيف يتعلم العالم من "الاستثناء السويسري"؟

يشهد العالم تحولات نموذجية عديدة، تشمل التجارة الدولية، والأوضاع الجيوسياسية، وبالطبع، التغيرات التكنولوجية السريعة. وتكافح عديد من الدول لمواجهة هذه التحديات، باستثناء واحد صارخ: سويسرا

تفوق الاقتصاد السويسري على معظم دول العالم لأكثر من ربع قرن عند النظر إلى مزيج من نمو الناتج المحلي الإجمالي، والتضخم، والبطالة، والديون، والحسابات الخارجية. سنغافورة فقط هي التي تتفوق عليه، بينما تتفوق سويسرا بشكل ملحوظ على جميع الاقتصادات المتقدمة.

بلغ متوسط نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لسويسرا 1.9% في السنوات الـ25 الماضية، و1.8% في السنوات العشر الماضية، متجاوزةً بذلك بشكل ملحوظ جيرانها الأوروبيين ومعظم الاقتصادات الأخرى ذات المستويات المماثلة من نصيب الفرد من الناتج المحلي الإجمالي.

الأهم من ذلك، أن سويسرا تُنتج ما قيمته 126 دولارًا من الناتج المحلي الإجمالي لكل ساعة عمل، مقارنةً بـ100 دولار في الولايات المتحدة، و81 دولارًا في ألمانيا، و72 دولارًا في فرنسا، و66 دولارًا في المملكة المتحدة، و58 دولارًا في سنغافورة، و12 دولارًا في الصين، و3 دولارات في الهند. يبرز أداء سويسرا تعميق رأس المال، والإنتاجية القوية، والابتكار التكنولوجي. كما أن سويسرا لديها حكومة صغيرة، حيث لا يمثل الإنفاق الحكومي العام سوى 32% من الناتج المحلي الإجمالي. هذا مقارنة بـ38% في الولايات المتحدة، و40% في اليابان، و48% في النرويج، و49% في الاتحاد الأوروبي.

في الوقت نفسه، تتمتع الحكومة بنسب تأييد تبلغ نحو 60%، وهي نسبة أعلى بكثير من نسب تأييد القادة في معظم دول مجموعة العشر، حيث يبلغ المتوسط نحو 35%. إضافة إلى ذلك، لا يتجاوز الدين العام لسويسرا 36% من الناتج المحلي الإجمالي، وهو آخذ في الانخفاض، مقارنةً بـ82% في الاتحاد الأوروبي و124% في الولايات المتحدة. ومن بين الدول التي تُصدر عملات احتياطية، تبرز سويسرا كالدولة الوحيدة التي حققت فائضًا ماليًا متوسطًا على مدى العشرين عامًا الماضية.

الفائض الثلاثي

تتميز سويسرا بكونها واحدة من 3 دول فقط في العالم تتمتع بفائض ثلاثي: فائض مالي، وفائض تجاري، وتدفقات رأسمالية صافية.

حققت سويسرا فائضا تجاريا بنسبة 10-13% من الناتج المحلي الإجمالي خلال السنوات الثلاث الماضية، مع تمتعها أيضًا بتدفقات رأسمالية صافية.

أدى هذا إلى زيادات هائلة في احتياطيات سويسرا الرسمية من النقد الأجنبي، حيث ارتفعت من 678 مليار دولار عام 2015 إلى 947 مليار دولار، أي ما يعادل 88% من الناتج المحلي الإجمالي، بنهاية 2024. ويُمثل صافي الأصول الأجنبية للبلاد فائضًا هائلًا بنسبة 123% من الناتج المحلي الإجمالي، ما يعني أن المستثمرين السويسريين يمتلكون أصولًا أجنبية تفوق بكثير ما يمتلكه المستثمرون الأجانب من أصول سويسرية.

كل ما سبق يُفسر لماذا كان الفرنك السويسري أقوى عملة في العالم على مدى السنوات الـ25 الماضية، والعشر سنوات الماضية، والخمس سنوات الماضية. بلغ سعر الفرنك السويسري مقابل اليورو 0.93 ابتداء من 15 يوليو، منخفضًا من 1.09 في بداية الجائحة في أوائل 2020، وبلغ سعر الصرف الفوري مقابل الدولار الأمريكي 0.80 ابتداء من 15 يوليو، منخفضًا من 1.00 في 2022. ولكن حتى عند هذه المستويات، لا يبدو أن الفرنك السويسري بعيد عن قيمته العادلة، استنادًا إلى إطار عملنا لسعر صرف التوازن السلوكي.

الملاذ الآمن

مكّنت البيئة السياسية والاقتصادية المستقرة في البلاد من الحفاظ على مكانتها كملاذ آمن، سواء في الأشهر الأخيرة مع سعي المستثمرين إلى التحوط من تعرضهم للدولار، أو على مدى العقد الماضي.
في الواقع، منذ 2015، تفوق مؤشر الفرنك السويسري على جميع الملاذات الآمنة الأخرى، باستثناء الذهب.

وبالطبع، خلقت قوة العملة هذه بعض التعقيدات، ولا سيما بالنسبة إلى البنك الوطني السويسري. انخفضت الأسعار الإجمالية في سويسرا لأول مرة منذ أكثر من 4 سنوات في مايو، بنسبة 0.1% على أساس سنوي، ويعزى ذلك بشكل كبير إلى انخفاض أسعار الواردات نتيجة قوة الفرنك السويسري.

في حين ارتفع التضخم بشكل طفيف في يونيو، لا يزال البنك المركزي يواجه شبح الانكماش. وإذا استمر ارتفاع الفرنك السويسري في الضغط على الأسعار، فقد يضطر البنك الوطني السويسري إلى تحديد أسعار فائدة سلبية أكثر مما يفضل.

ومع ذلك، يبدو هذا القلق حميدًا نسبيًا مقارنةً بتراكم الديون، واتساع العجز المالي، والمعارك السياسية العنيفة في عديد من الدول الغنية الأخرى.

سر سويسري

ما وراء هذه "الاستثنائية السويسرية"؟ من المؤكد أن سويسرا بلد غني ومتماسك ومنظم وآمن وصغير الحجم، قادر على تجنب عديد من التعقيدات التي تواجهها الدول الكبرى. ولكن لا يزال لديها دروس لتعلمها لنظيراتها الأكبر.
أولاً، أسهم صغر حجم الحكومة وسياساتها الاقتصادية الرشيدة في تشجيع الشركات الناشئة والصغيرة، بينما حدّ تركيزها على الأنشطة عالية التقنية وذات القيمة المضافة العالية من المنافسة من الولايات القضائية الأقل تكلفة.علاوة على ذلك، اختارت سويسرا أيضًا التكامل مع جيرانها الأوروبيين دون التخلي تمامًا عن استقلاليتها.

وأخيرًا، دعم المواطنون السويسريون، على عكس عديد من نظرائهم في الأسواق المتقدمة، سياسات داعمة للنمو بشكل متكرر بدلًا من المطالبة بمزيد من الرفاهية. على سبيل المثال، رفضوا استفتاءً 2012 كان من شأنه أن يُرسي مزيدا من الرعاية الصحية العامة.

الرئيس التنفيذي والمدير التنفيذي المشارك لتكنولوجيا المعلومات في شركة يوريزون لإدارة الأصول