خفض سريع للفائدة الأمريكية قد يزيد احتمالات فوز هاريس

عقب عامين من شن معركة شرسة ضد التضخم وعام واحد من ترك سعر الفائدة القياسي عند أعلى مستوى له منذ ربع قرن تقريبا، من المتوقع أن يشير الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع إلى أنه من المرجح أن يخفض تكاليف الاقتراض في سبتمبر.

ومن المتوقع أن يرقى خفض أسعار الفائدة هذا الخريف - وهو الأول منذ الوباء - إلى تحول كبير وتعزيز محتمل للاقتصاد. وعادة ما تعمل تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية بمرور الوقت على خفض تكاليف الاقتراض لأشياء مثل الرهن العقاري وقروض السيارات وبطاقات الائتمان. ولن يحدث خفض واحد في سعر الفائدة الرئيس لبنك الاحتياطي الفيدرالي، الذي يبلغ الآن نحو 5.3%، فرقا كبيرا في حد ذاته للاقتصاد.

وتتوقع الأسواق المالية ذلك على نطاق واسع. وقد انخفضت بعض تكاليف الاقتراض بالفعل قليلا تحسبا لهذه الخطوة. ونتيجة لذلك، فإن السؤال الرئيس للبنك المركزي سيكون: ما مدى السرعة والمدى الذي سيخفض به صناع السياسات أسعار الفائدة في نهاية المطاف؟ إنها مسألة ذات أهمية كبيرة لكل من المرشحين الرئاسيين الرئيسيين أيضا.

أي إشارة إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة بسرعة قد يعزز الاقتصاد وربما يرفع احتمالات انتخاب نائبة الرئيس كامالا هاريس. وقد زعم الرئيس السابق دونالد ترمب أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا ينبغي أن يخفض أسعار الفائدة حتى اجتماعه المقبل في نوفمبر، الذي سيأتي بعد يومين من الانتخابات.

لقد حددت أسواق العقود الآجلة احتمالية بنسبة 64 % بأن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة 3 مرات هذا العام، في سبتمبر ونوفمبر وديسمبر، وفي الشهر الماضي، توقع مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل جماعي خفض سعر الفائدة مرة واحدة فقط في 2024 و4 مرات في عامي 2025 و2026، ما يشير إلى أنهم يميلون إلى وتيرة أكثر تحفظا لخفض أسعار الفائدة مرة واحدة كل ربع سنة.

من المرجح أن يحدد أداء الاقتصاد في الأشهر المقبلة مدى سرعة تحرك الاحتياطي الفيدرالي. إذا ظل النمو قويًا واستمر أصحاب العمل في التوظيف، فإنه يفضل أن يأخذ وقته ويخفض أسعار الفائدة ببطء مع استمرار انخفاض التضخم.

وقال جينادي جولدبرج، رئيس إستراتيجية أسعار الفائدة الأمريكية في تي دي سيكيوريتيز: "إنهم يريدون أن يكونوا تدريجيين للغاية في كيفية التراجع". "لكن إذا بدت سوق العمل وكأنها تتباطأ بالفعل"، اقترح جولدبرج، فقد يستنتج مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي أنهم "يجب أن يتحركوا بشكل أسرع قليلاً مما كانوا ليفعلوا بخلاف ذلك".

ويعتقد أن باول سيقدم صورة أوضح لتحركات أسعار الفائدة في المستقبل في خطابه السنوي في أغسطس خلال مؤتمر السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي في جاكسون هول، وايومنغ. ومع ذلك، قد يغير بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع البيان الذي يصدره بعد كل اجتماع بطرق قد تشير إلى أن خفض أسعار الفائدة قادم قريبا.

حتى مع تباطؤ ضغوط الأسعار، قد لا ينخفض التضخم السنوي كثيرا هذا العام - وقد يرتفع قليلا بحلول نهاية 2024. وذلك لأن قراءات التضخم الشهرية انخفضت إلى مستويات منخفضة للغاية في النصف الثاني من العام الماضي. لذا، حتى الأرقام الشهرية المنخفضة في الأشهر المقبلة قد لا تؤدي إلى انخفاض التضخم على أساس سنوي.

ومع ذلك، من المتوقع أن يركز مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي بشكل أكبر على متوسطات التضخم السنوية لـ3 أشهر و6 أشهر في الأشهر المقبلة. وانخفض متوسط 3 أشهر لمقياس التضخم المفضل لدى البنك، باستثناء فئات الغذاء والطاقة المتقلبة، إلى 2.3% فقط في يونيو.