ديون أمريكا تقلق أسواق المال العالمية.. 36 تريليون دولار من يملكها؟
منذ عودة دونالد ترمب إلى البيت الأبيض، أثارت حالة عدم اليقين بشأن السياسة المالية الأمريكية قلقًا متزايدًا مع استمرار ارتفاع ديون الولايات المتحدة، وظهرت المخاوف جلية في الأسواق مع ارتفاع عائدات السندات الأمريكية، في مؤشر على قلق المستثمرين بشأن استدامة الديون.
هذه المخاوف أثرت أيضا على الدولار، الذي يُعتبر عادة ملاذا آمنا بصفته عملة الاحتياطي العالمي، ويتعين على الأجانب شراء الدولار إذا أرادوا شراء السندات الأمريكية، التي تُعتبر أيضا من أكثر الأصول أمانًا في أوقات التقلبات.
يشار إلى أن الدولار فقد أكثر من 10% خلال النصف الأول، مسجلًا أسوأ أداء له منذ عام 197، مع مخاوف متزايدة من سياسات ترمب الجمركية تجاه شركائه الرئيسيين حول العالم.
لماذا ترتفع عائدات السندات الأمريكية؟
تجمع وزارة الخزانة الأمريكية الأموال من خلال إصدار ثلاثة أنواع من أدوات الدين: أذون قصيرة الأجل، وسندات متوسطة الأجل، وسندات طويلة الأجل، تحمل هذه السندات قيمة إسمية، لكنها تُباع بخصم، حيث يُسهم هذا السعر في تحديد العائد، أو معدل العائد للمستثمرين.
ويشير ارتفاع العائدات إلى مطالبة المستثمرين بمعدل عائد أعلى للاحتفاظ بالديون الأمريكية، مما قد يُشير إلى القلق بشأن إمكانية سدادها في نهاية المطاف.
وارتفعت عائدات السندات الأمريكية لأجل 30 عاما فوق المستوى الرمزي البالغ 5.0% في مايو، لكنها تراجعت منذ ذلك الحين إلى نحو 4.8 %.
غريغوار كونوفسكي، مستشار الاستثمار في شركة إدارة الأصول نورمان ك.: "تنبع معظم المخاوف من مشروع القانون الضخم الجميل، وهو القانون الذي يدعمه البيت الأبيض ويتضمن تدابير لإطالة أمد التخفيضات الضريبية التي أقرها دونالد ترامب خلال ولايته الأولى".
وأضاف: "إذا ظل النص دون تغيير، فسيُضيف ما بين ثلاثة وأربعة تريليونات دولار إلى الدين الأمريكي".
من يملك الدين الأمريكي؟
يبلغ إجمالي الدين الأمريكي الآن أكثر من 36.2 تريليون دولار أمريكي وفقًا لوزارة الخزانة الأمريكية، أي ما يعادل 120% من الناتج الاقتصادي السنوي.
نحو 29 تريليون دولار أمريكي من هذا المبلغ عبارة عن سندات تبيعها وزارة الخزانة في الأسواق للمستثمرين: معظمهم من البنوك وصناديق التقاعد والحكومات الأجنبية.
تمتلك الحكومات الأجنبية حاليًا 9 تريليونات دولار أمريكي من الديون الأمريكية، وتُعد اليابان وبريطانيا والصين أكبر حائزيها.
حتى مارس، كانت الصين إما أكبر أو ثاني أكبر حائز للديون الحكومية الأمريكية. منذ اندلاع الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين عام 2020 خلال ولاية ترامب الأولى، "تخلصت الصين من الديون الأمريكية واتجهت نحو الذهب. لم تبع سنداتها، لكنها لم تستبدل السندات المستحقة"، هذا ما قاله أوريليان بوفالو، مدير الأصول في شركة ديلوباك إيه إم.
هل وضع الملاذ الآمن في خطر؟
تشتري بقية دول العالم الديون الأمريكية رغبةً منها في الاحتفاظ بأصول قوية مقومة بالدولار. كما أن حجم سوق الديون الأمريكية يجعلها جذابة للمستثمرين. قال جاي ستير، رئيس أبحاث الأسواق المتقدمة في أموندي: "إنها أكبر بنحو 20% من سوق الديون السيادية الأوروبية من حيث القيمة السوقية".
هذا يُسهّل شراء وبيع الديون الأمريكية بسرعة.
استفادت الديون الأمريكية حتى وقت قريب أيضًا من اعتبارها استثمارًا "ملاذًا آمنًا"، حيث كانت الحكومة الأمريكية تُعتبر مُقترضًا موثوقًا به.
ومع ذلك، أشار ستير إلى أنه منذ أبريل، بدأ المستثمرون في تجاهل الديون الأمريكية والدولار عند البحث عن أصول الملاذ الآمن. في ظل الظروف الراهنة، "يبحث المستثمرون عن ملاذات آمنة بديلة، أي عن عملة وأصول تحميهم من التقلبات وتزايد حالة عدم اليقين"، كما صرّحت إيمان رحموني روسو، المديرة العامة لعمليات السوق في البنك المركزي الأوروبي.
وأضافت: "إن اليورو والسندات الحكومية الأوروبية تحديدًا هما اللذان لعبا دور الدرع الواقي"، و"للمرة الأولى منذ الأزمة المالية عام 2011، تُعتبر المؤشرات المالية الأوروبية جذابة للغاية من قبل المستثمرين" عالميًا.
