نزوح جماعي للمعدن المادي

أدت الرسوم الجمركية التي هدد بها الرئيس الأمريكي دونالد ترمب على واردات النحاس إلى نزوح جماعي للمعدن المادي، ما أدى إلى إغراق السوق الأمريكية واستنزاف بقية العالم.

منذ أن أعلنت إدارة ترمب عما يُسمى بالتحقيق بموجب المادة 232 في واردات الولايات المتحدة من المعدن الأحمر في فبراير، سارع التجار إلى إدخال المعدن إلى البلاد للاستفادة من مكاسب جمركية محتملة.

كان رد الفعل المادي قويًا لدرجة أنه تسبب في انهيار المراجحة الآجلة بين عقد بورصة شيكاغو التجارية وسعر بورصة لندن للمعادن.

في انتظار ترمب

تراهن سوق النحاس على فرض تعريفات جمركية أمريكية بنسبة 25%، وهي نفس النسبة المطبقة بالفعل على واردات الصلب والألمنيوم. تجلّت تجارة التعريفات الجمركية في العلاوة السعرية التي فرضها عقد بورصة شيكاغو التجارية الأمريكي المُخلّص جمركيًا على السعر الدولي المُتداول في بورصة لندن للمعادن.

قبل 3 أسابيع فقط، كانت العلاوة النقدية قريبة من 1600 دولار أمريكي للطن المتري، أي ما يعادل 17% من سعر بورصة لندن للمعادن. ومنذ ذلك الحين، انخفضت إلى 600 دولار أمريكي للطن، أي ما يعادل 6% فقط من سعر لندن.

ارتفعت واردات الولايات المتحدة من النحاس المكرر إلى 40,000 طن أسبوعيًا منذ أواخر مارس، من 14,000 طن أسبوعيًا قبل ذلك، وفقًا لمحللين في مورجان ستانلي. وتدفق المعدن إلى مستودعات بورصة شيكاغو التجارية خلال الفترة نفسها، حيث وصل معظمه إلى نيو أورلينز.

ارتفع مخزون النحاس في بورصة شيكاغو التجارية بنسبة 81% منذ بداية العام، ليصل الآن إلى أعلى مستوى له في 8 سنوات عند 168,563 طنًا قصيرًا (152,919 طنًا متريًا).

تشهد فروق أسعار بورصة شيكاغو التجارية تذبذبًا في الأسعار، على عكس بورصة لندن للمعادن، حيث تحول فارق السعر المرجعي النقدي إلى 3 أشهر إلى 30 دولارًا للطن مع انخفاض المخزونات.

انخفض مخزون النحاس في بورصة لندن للمعادن إلى أدنى مستوى له في عام عند 179,375 طنًا، مع انتظار 40% من الكمية المتبقية للتفريغ الفعلي.

ركّزت حملة التهريب على مخزونات بورصة لندن للمعادن على النحاس الذي يُمكن تسليمه بموجب عقد بورصة شيكاغو التجارية أو مبادلته مع المستهلكين بعلامات تجارية من بورصة شيكاغو التجارية.

ونتيجةً لذلك، أصبحت مخزونات بورصة لندن للمعادن تتألف في معظمها من علامات تجارية روسية وصينية للنحاس، حيث شكلت 98% من إجمالي المخزون المُبرّر البالغ 129,200 طن في نهاية أبريل.

وامتدّ تأثير الرسوم الجمركية الأمريكية إلى الصين، حيث انخفض مخزون بورصة شنغهاي للعقود الآجلة من ذروته خلال عطلة رأس السنة القمرية الجديدة البالغة 268,337 طنًا إلى 108,142 طنًا.

انخفضت واردات الصين من النحاس المكرر بنسبة 5% على أساس سنوي و20% على أساس ربع سنوي في الفترة من يناير إلى مارس، حيث تم تحويل المعدن إلى الولايات المتحدة.

تباطؤ تدفقات الخردة

تفاقمت الاختلالات الإقليمية الناجمة عن تهديد فرض رسوم جمركية أمريكية على النحاس بسبب تأثيرها في تدفقات خردة النحاس من الولايات المتحدة إلى الصين. الصين هي الوجهة الرئيسية لشحنات النحاس القابلة لإعادة التدوير من الولايات المتحدة، وقد استوردت 441 ألف طن العام الماضي.

صورة مشوهة

تجدر الإشارة إلى أن مخزون النحاس العالمي لم يتغير كثيرًا هذا العام، حيث يحوم حول مستوى 500 ألف طن، بانخفاض 1700 طن فقط عن بداية يناير.

ولكن حدثت إعادة توزيع شاملة للمعدن المادي من بقية العالم إلى الولايات المتحدة.

ولا تزال هذه العملية مستمرة، ومن المرجح أن تستمر حتى تقرر إدارة ترمب فرض تعريفة جمركية على واردات النحاس، ومستوى هذه التعريفة.

من المفترض نظريًا أن يستقر سعر المراجحة بين بورصتي CME وLME عند معدل التعريفة المعلن، ولكن من الواضح تمامًا أن ذلك لن يحدث بين عشية وضحاها، نظرًا لتزايد حجم المخزون الذي يُثقل كاهل الجانب الأمريكي من التجارة. وكلما طال أمد حسم البيت الأبيض لقراره، ارتفع سعر النحاس الأمريكي.