قطاع التجزئة .. شركات تتعثر في استثمار الظروف المواتية .. وأخرى أمام هاجس الخسائر

من المتعارف عليه أن مراحل الدورة الاقتصادية business cycle لها تأثيرات مختلفة على نشاط التجزئة يضاف إليها خلال العام تأثير الموسمية على ربحية ونمو القطاع بشركاته المختلفة. وحسب المؤشرات الاقتصادية الكلية يتوقع أن تكون الفرصة مواتية للشركات لتحسن وضعها الربحي وأداءها الكلي. القطاع من خلال البيانات المالية والمؤشرات الأدائية عكس اتجاها إيجابيا ولكن بعض شركات القطاع لم تستفد بصورة قوية من الظروف المواتية.

## قطاع التجزئة السعودي في عام 2009

خلال الربع الرابع من عام 2009 حقق القطاع ربحا بلغ 240.546 مليون ريال نتج عنه تراجع ربعي بلغ 16.04 في المائة (وهو مماثل في الاتجاه المحقق خلال الربع الرابع من العام الماضي وبحجم أقل) وتحسن النمو المقارن جذريا 26.68 في المائة، خلال عام 2009 حقق القطاع ربحا بلغ 923.101 مليون ريال بنسبة نمو وتحسن 7.35 في المائة، ما يعكس تأثير الربع الثالث والرابع من العام إيجابا على النتائج الكلية. وكان الاتجاه غير متوافق مع الإيرادات التي بلغت 2.7 مليار ريال بتراجع في النمو الربعي 5.66 في المائة ولكن كان هناك تحسن عن الربع المقارن 8.53 في المائة، خلال عام 2009 حقق القطاع 10.446 مليار ريال بنسبة تراجع 0.29 في المائة ما أثر سلبا على الهامش ولنصف أرباع العام كما هو ظاهر من الجدول.

المؤشر كان متفقا مع الربح في تفاعله ومع الإيراد جزئيا ومتفاوتا عنه حجما حيث بلغ 4378.42 نقطة بنسبة تراجع ربعي 1.93 في المائة وتحسن مقارنا 15.62 في المائة وهو مماثل لفترة القياس الكلية.

البيانات الخاصة بالهامش كانت سلبية للنمو الربعي وإيجابية للربع المقارن وللفترة الكلية ما يعكس تذبذباً في القدرة على السيطرة على المصاريف على مختلف مستويات القياس.

#2#

## شركة ثمار

خلال الفترة الكلية الشركة حققت خسائر بلغت 10.298 مليون ريال بنسبة نمو في الخسائر بلغت 33.64 في المائة في حين بلغت إيراداتها 134.368 مليون ريال وتراجعت بنسبة 4.22 في المائة ما أدى لارتفاع مصاريفها نسبيا وانخفاض هامش الخسارة عند 7.66 في المائة وبنسبة تراجع 39.53 في المائة.

الربع الأخير شهد نمو الخسارة بنحو 2.8 في المائة ربعيا وتراجعت الخسائر 56.55 في المائة مقارنا كما استمرت الإيرادات في التراجع ربعيا بنحو 13.26 في المائة وتراجعت 18.92 في المائة مقارنا، واتجه السعر ربعيا للنمو إيجابا بنحو 13.53 في المائة ومقارنا ارتفع بنحو 171.75 في المائة ومعها ارتفع مكرر الأرباح ليصبح -41.56 مرة وهي نسبة تراجع. الملاحظ هنا هو انخفاض نسبة الإيرادات الأخرى للربح في الربع الرابع عند 0.06 في المائة وهو لا يذكر.

الملاحظ أن تحرك الربح متذبذبا والإيراد كان سالبا وعلى العكس تحرك السعر إيجابا ما أدى لارتفاع مكررات الشركة وتبقى التوقعات مثبطة للسعر فهل تتغير الشركة إلى التحسن وهو غير متوقع أم يستمر الوضع في السلبية كونها شركة مضاربة بحتة.

وأمام الشركة هاجس تزايد الخسائر وتأكل 30 في المائة من قيمتها الدفترية ولا بد لها من حل مستقبلي لتلافي هذا التوجه.

## شركة الدريس

خلال الفترة الكلية استطاعت الشركة أن تحقق أرباحا بلغت 68.898 مليون ريال بنسبة نمو في الربح بلغت 30.28 في المائة في حين بلغت إيراداتها 1.310 مليار ريال وتحسنت بنسبة 15.4 في المائة ما أدى لانخفاض مصاريفها نسبيا وارتفاع هامش الربح عند 5.26 في المائة وبنسبة تحسن 12.89 في المائة.

الربع الأخير شهد تراجع الربحية بنحو 3.95 في المائة ربعيا ونما 56.74 في المائة مقارنا وفي المقابل ارتفعت الإيرادات ربعيا بنحو 5.49 في المائة ونمت 12.31 في المائة مقارنا، واتجه السعر ربعيا للنمو سلبا بنحو 8.25 في المائة ومقارنا ارتفع بنحو 48.82 في المائة (نسبة أعلى من الربح) ومعها ارتفع مكرر الأرباح ليصبح 13.72 مرة وهي نسبة تراجع بسيطة.

الملاحظ هنا هو انخفاض نسبة الإيرادات الأخرى للربح في الربع الرابع عند 0.96 في المائة وهي لا تذكر.

الملاحظ أن تحرك الربح كان متذبذبا والإيراد كان موجبا كما تحرك السعر متذبذبا ما أدى لارتفاع مكررات الشركة وتبقى التوقعات من خلال المؤشرات الكلية داعمة للربح ما يؤثر على السعر فهل يستمر التحسن وهو المفترض أم يتحول الوضع إلى السلبية الموجه للسوق.

## مجموعة الفتيحي

خلال الفترة الكلية استطاعت الشركة أن تحقق أرباحا بلغت 10.617 مليون ريال بنسبة تراجع في الربح بلغت 42.99 في المائة في حين بلغت إيراداتها 159.872 مليون ريال وتراجعت بنسبة 19.29 في المائة ما أدى لارتفاع مصاريفها نسبيا وانخفاض هامش الربح عند 6.64 في المائة وبنسبة تراجع 29.37 في المائة.

الربع الأخير شهد تراجع الربحية بنحو 234.82 في المائة ربعيا ونما 68.19 في المائة مقارنا وفي المقابل انخفضت الإيرادات ربعيا بنحو 15.25 في المائة ونمت 7.92 في المائة مقارنا، واتجه السعر ربعيا للنمو سلبا بنحو 19.57 في المائة ومقارنا ارتفع بنحو 34.55 في المائة (نسبة أعلى من الربح) ومعها ارتفع مكرر الأرباح ليصبح 69.7 مرة وهي نسبة تراجع كبيرة.

الملاحظ هنا هو انخفاض نسبة الإيرادات الأخرى للربح في الربع الرابع عند 20.97 في المائة وهي نسبة مقبولة.

الملاحظ أن تحرك الربح والإيراد والسعر كان متذبذبا ما أدى لارتفاع مكررات الشركة وتبقى التوقعات من خلال المؤشرات الكلية داعمة للربح ما يؤثر على السعر فهل يستمر التحسن وهو المفترض أم يتحول الوضع إلى السلبية الموجه للسوق.

#3#

## شركة خدمات السيارات

خلال الفترة الكلية استطاعت الشركة أن تحقق أرباحا بلغت 33.903 مليون ريال بنسبة تراجع في الربح بلغت 8.48 في المائة في حين بلغت إيراداتها 217.546 مليون ريال وتراجعت بنسبة 5.65 في المائة ما أدى لارتفاع مصاريفها نسبيا وانخفاض هامش الربح عند 15.58 في المائة وبنسبة تراجع 3 في المائة.

الربع الأخير شهد نمو وتحسن الربحية بنحو 362.34 في المائة ربعيا ونما 53.93 في المائة مقارنا وفي الوقت نفسه ارتفعت الإيرادات ربعيا بنحو 5.56 في المائة ونمت 4.59 في المائة مقارنا، واتجه السعر ربعيا للنمو سلبا بنحو 8.84 في المائة ومقارنا ارتفع بنحو 11.2 في المائة (نسبة أقل من الربح) ومعها ارتفع مكرر الأرباح ليصبح 17.79 مرة وهي نسبة تراجع محدودة (كلية). الملاحظ هنا هو ارتفاع نسبة الإيرادات الأخرى للربح في الربع الرابع عند 112.54 في المائة وهي نسبة مؤثرة.

الملاحظ أن تحرك الربح والإيراد كان موجبا والسعر كان متذبذبا ما أدى لارتفاع مكررات الشركة وتبقى التوقعات من خلال المؤشرات الكلية داعمة للربح ما يؤثر على السعر فهل يستمر التحسن وهو المفترض أم يتحول الوضع إلى السلبية الموجه للسوق.

## مجموعة الحكير

خلال الفترة الكلية استطاعت الشركة أن تحقق أرباحا بلغت 219.225 مليون ريال بنسبة نمو في الربح بلغت 4.42 في المائة في حين بلغت إيراداتها 2.016 مليار ريال وتحسنت بنسبة 6.02 في المائة ما أدى لارتفاع مصاريفها نسبيا وانخفاض هامش الربح عند 10.87 في المائة وبنسبة تراجع 1.51 في المائة.

الربع الأخير شهد تراجع الربحية بنحو 66.67 في المائة ربعيا ونما 2.88 في المائة مقارنا وفي المقابل انخفضت الإيرادات ربعيا بنحو 37.41 في المائة ونمت 4.56 في المائة مقارنا، واتجه السعر ربعيا للنمو إيجابا بنحو 12.5 في المائة ومقارنا ارتفع بنحو 11.14 في المائة (نسبة أقل من الربح) ومعها ارتفع مكرر الأرباح ليصبح 11.78 مرة وهي نسبة تراجع صغيرة. الملاحظ هنا هو انخفاض نسبة الإيرادات الأخرى للربح في الربع الرابع عند 5.13 في المائة وهي نسبة صغيرة.

الملاحظ أن تحرك الربح والإيراد كان متذبذبا والسعر كان موجبا ما أدى لارتفاع مكررات الشركة وتبقى التوقعات من خلال المؤشرات الكلية داعمة للربح ما يؤثر على السعر فهل يستمر التحسن وهو المفترض أم يتحول الوضع إلى السلبية الموجه للسوق.

## شركة الخليج للتدريب

خلال الفترة الكلية استطاعت الشركة أن تحقق أرباحا بلغت 42.215 مليون ريال بنسبة نمو في الربح بلغت 0.05 في المائة في حين بلغت إيراداتها 354.295 مليون ريال وتحسنت بنسبة 0.79 في المائة ما أدى لارتفاع مصاريفها نسبيا وانخفاض هامش الربح عند 11.92 في المائة وبنسبة تراجع 0.73 في المائة.

الربع الأخير شهد تحسن ونمو الربحية بنحو 3315 في المائة ربعيا ونما 3.44 في المائة مقارنا وفي المقابل ارتفعت الإيرادات ربعيا بنحو 76.97 في المائة وتراجعت 4.32 في المائة مقارنا، واتجه السعر ربعيا للنمو سلبا بنحو 10.52 في المائة ومقارنا تراجع بنحو 12.98 في المائة (نسبة مخالفة للربح في الاتجاه) ومعها انخفض مكرر الأرباح ليصبح 9.69 مرة وهي النسبة الأقل في القطاع.

الملاحظ هنا هو انخفاض نسبة الإيرادات الأخرى للربح في الربع الرابع عند 3.74 في المائة وهي نسبة صغيرة.

الملاحظ أن تحرك الربح موجبا والإيراد كان متذبذبا والسعر كان سالبا ما أدى لانخفاض مكررات الشركة وتبقى التوقعات من خلال المؤشرات الكلية داعمة للربح ما يؤثر على السعر فهل يستمر التحسن وهو المفترض أم يتحول الوضع إلى السلبية الموجه للسوق.

## شركة جرير

خلال الفترة الكلية استطاعت الشركة أن تحقق أرباحا بلغت 373.974 مليون ريال بنسبة نمو في الربح بلغت 12.38 في المائة في حين بلغت إيراداتها 2.567 مليار ريال وتحسنت بنسبة 1.4 في المائة ما أدى لانخفاض مصاريفها نسبيا وارتفاع هامش الربح عند 14.57 في المائة وبنسبة نمو 10.83 في المائة.

الربع الأخير شهد تحسن الربحية بنحو 14.15 في المائة ربعيا ونما 29.05 في المائة مقارنا وفي الوقت نفسه ارتفعت الإيرادات ربعيا بنحو 22.36 في المائة ونمت 8.34 في المائة مقارنا، واتجه السعر ربعيا للنمو سلبا بنحو 1.83 في المائة ومقارنا ارتفع بنحو 3.88 في المائة (نسبة أقل من الربح) ومعها انخفض مكرر الأرباح ليصبح 14.31 مرة وهي نسبة تحسن صغيرة.

الملاحظ هنا هو ارتفاع نسبة الإيرادات الأخرى للربح في الربع الرابع عند 4.37 في المائة وهي نسبة صغيرة.

الملاحظ أن تحرك الربح والإيراد كان موجبا والسعر كان متذبذبا ما أدى لانخفاض مكررات الشركة وتبقى التوقعات من خلال المؤشرات الكلية داعمة للربح ما يؤثر على السعر فهل يستمر التحسن وهو المفترض أم يتحول الوضع إلى السلبية الموجه للسوق.

## مجموعة العثيم

خلال الفترة الكلية استطاعت الشركة أن تحقق أرباحا بلغت 77.523 مليون ريال بنسبة نمو في الربح بلغت 0.59 في المائة في حين بلغت إيراداتها 3.165 مليار ريال وتراجعت بنسبة 10.53 في المائة ما أدى لانخفاض مصاريفها نسبيا وارتفاع هامش الربح عند 2.45 في المائة وبنسبة نمو 12.43 في المائة.

الربع الأخير شهد تراجع الربحية بنحو 34.67 في المائة ربعيا ونما 62.56 في المائة مقارنا وفي المقابل انخفضت الإيرادات ربعيا بنحو 11.27 في المائة ونمت 11.62 في المائة مقارنا، واتجه السعر ربعيا للنمو إيجابا بنحو 12.5 في المائة ومعها أصبح مكرر الأرباح عند 14.73 مرة. الملاحظ هنا هو انخفاض نسبة الإيرادات الأخرى للربح في الربع الرابع عند 22.25 في المائة وهي نسبة صغيرة.

الملاحظ أن تحرك الربح والإيراد كان متذبذبا والسعر كان موجبا وتبقى التوقعات من خلال المؤشرات الكلية داعمة للربح ما يؤثر على السعر فهل يستمر التحسن وهو المفترض أم يتحول الوضع إلى السلبية الموجه للسوق.

## شركة المواساة

خلال الفترة الكلية استطاعت الشركة أن تحقق أرباحا بلغت 107.044 مليون ريال بنسبة نمو في الربح بلغت 10.27 في المائة في حين بلغت إيراداتها 521.846 مليون ريال وتحسنت بنسبة 16.01 في المائة ما أدى لارتفاع مصاريفها نسبيا وانخفاض هامش الربح عند 20.51 في المائة وبنسبة تراجع 4.95 في المائة.

الربع الأخير شهد نمو الربحية بنحو 12.31 في المائة ربعيا وتراجع 0.94 في المائة مقارنا وفي المقابل ارتفعت الإيرادات ربعيا بنحو 20.07 في المائة ونمت 20.31 في المائة مقارنا، واتجه السعر ربعيا للنمو إيجابا بنحو 1.24 في المائة ومعها أصبح مكرر الأرباح 14.3 مرة مقارنة بالطرح. الملاحظ هنا هو ارتفاع نسبة الإيرادات الأخرى للربح في الربع الرابع عند 9.36 في المائة وهي نسبة صغيرة.

الملاحظ أن تحرك الربح متذبذب والإيراد كان موجبا والسعر كان موجبا وتبقى التوقعات من خلال المؤشرات الكلية داعمة للربح ما يؤثر على السعر فهل يستمر التحسن وهو المفترض أم يتحول الوضع إلى السلبية الموجه للسوق.

## مسك الختام

الوضع العام يشير إلى أن الصورة الكلية للقطاع إيجابية في حين تفاوت الأداء وظهر التحسن في عدد من شركات القطاع لكن لاتزال الكثير من شركات القطاع يحتاج ليثبت قدراته وإمكانياته التي هي دون المستوى.

ولعل فوات الفرصة وعدم التركيز من قبل بعض المجالس يمكن أن يؤثر على استمرارية البعض مع فوات الفرص عليها.