القصدير يتفوق على بقية المعادن في بورصة لندن

يواصل القصدير تفوقه على بقية المعادن الأساسية في بورصة لندن للمعادن (LME)، في حين تنتظر السوق عودة منجم مان ماو في ميانمار.

مرّ عامان منذ إغلاق هذا المنجم، أحد أكبر مناجم العالم، لإجراء تدقيق في موارده. كما مرّت 6 أشهر منذ أن دعت السلطات في ولاية وا شبه المستقلة طلبات الحصول على تصاريح تعدين جديدة.

ومع ذلك، لا يوجد حتى الآن أي دليل على أي زيادة في النشاط. بل إن تدفق مُركّزات القصدير من ميانمار إلى الصين المجاورة قد توقف تمامًا تقريبًا.

أدى استمرار حالة عدم اليقين بشأن منجم مان ماو إلى إحياء اهتمام صناديق الاستثمار بالشراء، ورفع سعر القصدير في بورصة لندن للمعادن لثلاثة أشهر من أقل من 30 ألف دولار للطن المتري في أبريل إلى أكثر من 35 ألف دولار بنهاية أغسطس. يراهن المضاربون مجددًا على الجانب الأكثر غموضًا في صورة إمدادات القصدير.

في انتظار منجم مان ماو

يتجلى استمرار غياب إمدادات منجم مان ماو في انخفاض واردات الصين من مُركّزات القصدير من ميانمار. انخفض تدفق المواد الخام إلى المصاهر الصينية إلى 933 طنًا فقط في يوليو، ما يشير إلى أن النشاط في منجم مان ماو لم يُستأنف فحسب، بل إن المناجم الأصغر الأخرى في البلاد تشهد نوعًا من الاضطراب، ربما بسبب الزلزال الذي هز البلاد في مارس.

انخفضت الواردات من ميانمار منذ بداية العام بنسبة 77% على أساس سنوي لتصل إلى 14,200 طن فقط. على سبيل المقارنة، بلغ متوسط ​​الواردات الشهرية 15,000 طن في عامي 2022 و2023، عندما كان منجم مان ماو لا يزال ينتج القصدير.

وكانت آخر الأخبار الملموسة من ولاية وا قد جاءت في يوليو، عندما أفادت الرابطة الدولية للقصدير بمنح أول تصاريح جديدة لاستئناف التعدين في مان ماو. وحذرت الرابطة من أن استئناف إنتاج القصدير الفعلي وتعافي تدفقات التصدير سيستغرقان بعض الوقت. وهذا ما ثبت بالفعل.

لا ندرة

حققت مصاهر القصدير الصينية بعض النجاح في تعويض خسارة ما كان مصدر إمدادها الرئيسي حتى توقف إنتاج مان ماو في أغسطس 2023.

وبرزت جمهورية الكونغو الديمقراطية كأكبر مورد منفرد لمركزات القصدير هذا العام، بينما ارتفعت الواردات من كل من أستراليا ونيجيريا بشكل حاد.

ولكن لا يزال إجمالي واردات المركزات، البالغة 73,000 طن حتى يوليو، منخفضًا بنسبة 32% على أساس سنوي.

شهدت هوامش مصاهر المعادن الصينية ضغوطًا، وانخفض معدل استغلال الطاقة الإنتاجية إلى أقل من 70% في أجزاء كثيرة من البلاد الشهر الماضي، وفقًا لمزود البيانات المحلي "سوق شنغهاي للمعادن".

يحتفظ عديد من المشغلين بمخزون من المركزات يكفي لأقل من 30 يومًا، ويتوقفون عن العمل لإجراء الصيانة على أمل أن يتحسن توافر المواد الخام بحلول وقت عودتهم.

أوقفت شركة يونان تين، أكبر منتج للقصدير المكرر في العالم، مصهر جيجيو التابع لها لمدة 45 يومًا لإجراء عملية الإصلاح السنوية. وحتى الآن، لم يتسبب فقدان منجم مان ماو في أي ضيق ملموس في قطاع المعادن المكررة في سلسلة التوريد.

استقر مخزون التبادل العالمي فوق مستوى 11000 طن خلال الأشهر الثلاثة الماضية، وهو ما يمثل انخفاضًا كبيرًا عن أيام الندرة الحقيقية في عام 2021 عندما انخفضت المخزونات إلى 1000 طن فقط.

ومن المفيد أن تتعافى الصادرات من إندونيسيا من اضطراب السماح بالتصدير العام الماضي. ارتفعت الشحنات الصادرة، التي بلغت 30,000 طن حتى يوليو، بنسبة 64% مقارنة بالفترة نفسها من عام 2024.

ومن المرجح أيضًا أن الطلب من قطاع الإلكترونيات، حيث يُستخدم القصدير في لحام لوحات الدوائر الإلكترونية، قد تأثر بتصاعد التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين.

عودة المتفائلين

لم يثنِ المتفائلون بشأن القصدير. فقد رفعت الصناديق رهاناتها على ارتفاع الأسعار إلى 4,515 عقدًا في بورصة لندن للمعادن (22,575 طنًا)، بينما تم خفض المراكز القصيرة إلى 610 عقود فقط.

وصل صافي المراكز الآن إلى المستوى نفسه الذي كان عليه منذ مارس، عندما ارتفع السعر إلى أعلى مستوى له في 3 سنوات عند 38,395 دولارًا للطن على خلفية أنباء سيطرة جماعة M23 المتمردة لفترة وجيزة على منجم قصدير بيسي في الكونغو.

عاد منجم بيسي بسرعة إلى عملياته الطبيعية بعد انسحاب M23 كجزء من اتفاق سلام بوساطة أمريكية بين الكونغو ورواندا. مع ذلك، لا يزال غياب مان ماو ملحوظًا. ويبدو أن الصناديق تراهن على أن العودة إلى مستويات الإنتاج قبل الإغلاق لن تحدث قريبًا.

لا يُعرف ما إذا كان هذا الافتراض صحيحًا، نظرًا للانعدام شبه التام لتدفق المعلومات من ولاية وا.

ستتضح الإجابة عندما يُظهر تدفق المواد الخام عبر الحدود إلى الصين بوادر عودة إلى مستويات قريبة من المستويات التاريخية.

كاتب اقتصادي ومحلل مالي في وكالة رويترز