نمو قياسي في ربحية شركات الاستثمار الصناعي يعكس بوادر تحسن بعد «الركود»

القطاع الصناعي أو ما تبقى من الشركات بعد تكوين القطاعات الاقتصادية وتفرعها تجتمع فيه شركات مختلفة من زاوية علاقتها بالدورة الاقتصادية المحلية والعالمية فالبعض يعتبر دوريا وأسواقه محلية والآخر غير دوري وأسواقه محلية ودولية. التوقعات الحالية والنتائج الأدائية للربع الأخير من عام 2009 توحي ببداية الانطلاقة للقطاع. التحليل يعكس بوادر تحسن ينتظرها المستثمر والاقتصاد السعودي.

#2#

## قطاع الاستثمار الصناعي عام 2009

خلال الربع الرابع من عام 2009 حقق القطاع ربحا بلغ 610.915 مليون ريال نتج عنه نمو ربعي بلغ 175.51 في المائة (وهو مماثل في الاتجاه المحقق خلال الربع الرابع من العام الماضي وبحجم أكبر) وتحسن النمو المقارن جذريا 126.58 في المائة، خلال عام 2009 حقق القطاع ربحا بلغ 1.201 مليار ريال بنسبة نمو وتحسن 32.36 في المائة، مما يعكس تأثير الربع الرابع من العام إيجابا في النتائج الكلية وإلغاء تأثير الربعين الأول والثاني. وكان الاتجاه متوافقا لحد ما مع الإيرادات التي بلغت 2.31 مليار ريال بنمو ربعي 101.94 في المائة وكان هناك تحسن عن الربع المقارن 14.96 في المائة، خلال عام 2009 حقق القطاع 5.847 مليار ريال بنسبة تراجع 7.93 في المائة ولم يتأثر هامش إجمالي الربح للعام كما هو ظاهر من الجدول بالرغم من التراجع في الإيرادات. المؤشر كان متفقا مع الربح في تفاعله ومع الإيراد جزئيا ومتفاوت عنه حجما، حيث بلغ 4657.57 نقطة بنسبة نمو ربعي 3.94 في المائة وتحسن مقارنا 35.63 في المائة وهو مماثل لفترة القياس الكلية.

البيانات الخاصة بالهامش كانت إيجابية للنمو الربعي وإيجابية للربع المقارن وللفترة الكلية مما يعكس تحسنا وتطورا في القدرة على السيطرة على المصاريف في مختلف مستويات القياس. الوضع الذي يعكس رؤية إيجابية تجاه القطاع على المستوى الكلي كما هو واضح من البيانات المجدولة.

## الشركة الدوائية

خلال الفترة الكلية حققت الشركة أرباحا بلغت 54.804 مليون ريال بنسبة نمو في الأرباح بلغت 20.69 في المائة في حين بلغت إيراداتها 976.506 مليون ريال وتحسنت بنسبة 8.33 في المائة مما أدى إلى انخفاض مصاريفها نسبيا وارتفاع هامش الربح عند 15.85 في المائة وبنسبة نمو 11.4 في المائة. الربع الأخير شهد نمو الربح بنحو 269.62 في المائة ربعيا ونمت الربحية 154.804 في المائة مقارنا كما استمرت الإيرادات في النمو ربعيا بنحو 71.15 في المائة وتراجعت 0.45 في المائة مقارنا، واتجه السعر ربعيا للنمو سلبا بنحو 19.3 في المائة ومقارنا ارتفع بنحو 34.95 في المائة ومعها ارتفع مكرر الأرباح ليصبح 11.67 مرة وهي نسبة تراجع بسيطة. الملاحظ هنا هو انخفاض نسبة الإيرادات الأخرى للربح في الربع الرابع عند 0.89 في المائة وهو لا يذكر. الملاحظ أن تحرك الربح موجبا والإيراد والسعر كان متذبذبا مما أدى إلى ارتفاع مكررات الشركة وتبقى التوقعات موجبة بالنسبة للشركة ومع تحسن المناخ الاقتصادي يتوقع أن تكون داعمة للسعر وغير مثبطة.

## الشركة الكيميائية السعودية

خلال الفترة الكلية حققت الشركة أرباحا بلغت 300.76 مليون ريال بنسبة نمو في الأرباح بلغت 49.02 في المائة في حين بلغت إيراداتها 1.692 مليار ريال وتحسنت بنسبة 7.99 في المائة مما أدى إلى انخفاض مصاريفها نسبيا وارتفاع هامش الربح عند 17.77 في المائة وبنسبة نمو 37.99 في المائة. الربع الأخير شهد تراجع الربح بنحو 38.09 في المائة ربعيا ونمت الربحية 6.26 في المائة مقارنا كما استمرت الإيرادات في النمو ربعيا بنحو 18.67 في المائة وتراجعت 1.12 في المائة مقارنا، واتجه السعر ربعيا للنمو إيجابا بنحو 52.77 في المائة ومقارنا ارتفع بنحو 86.49 في المائة ومعها ارتفع مكرر الأرباح ليصبح 8.71 مرة وهي نسبة تراجع متوسطة الحجم ولكن يبقى الرقم جذابا والأفضل في القطاع. الملاحظ هنا هو انخفاض نسبة الإيرادات الأخرى للربح في الربع الرابع عند -0.2 في المائة وهو لا يذكر. الملاحظ أن تحرك الربح والإيراد كان متذبذبا والسعر كان موجبا مما أدى إلى ارتفاع مكررات الشركة وتبقى التوقعات موجبة بالنسبة للشركة ومع تحسن المناخ الاقتصادي يتوقع أن تكون داعمة للسعر وغير مثبطة كسابقتها.

## شركة زجاج

خلال الفترة الكلية حققت الشركة أرباحا بلغت 45.529 مليون ريال بنسبة تراجع في الأرباح بلغت 32.75 في المائة في حين بلغت إيراداتها 125.5 مليون ريال وتراجعت بنسبة 26.6 في المائة مما أدى إلى ارتفاع مصاريفها نسبيا وانخفاض هامش الربح عند 36.35 في المائة وبنسبة تراجع 8.37 في المائة. الربع الأخير شهد تراجع الربح بنحو 53.64 في المائة ربعيا ونمت الربحية 775.71 في المائة مقارنا كما استمرت الإيرادات في النمو ربعيا بنحو 5.35 في المائة وتراجعت 35 في المائة مقارنا، واتجه السعر ربعيا للنمو سلبا بنحو 25.57 في المائة ومقارنا ارتفع بنحو 0.99 في المائة ومعها ارتفع مكرر الأرباح ليصبح 16.75 مرة وهي نسبة تراجع كبيرة. الملاحظ هنا هو انخفاض نسبة الإيرادات الأخرى للربح في الربع الرابع عند 1.34 في المائة وهو لا يذكر. الملاحظ أن تحرك الربح والإيراد والسعر كان متذبذبا مما أدى إلى ارتفاع مكررات الشركة وتبقى التوقعات موجبة بالنسبة للشركة ومع تحسن المناخ الاقتصادي يتوقع أن تكون داعمة للسعر وغير مثبطة.

## شركة التعبئة والتغليف (فيبكو)

خلال الفترة الكلية حققت الشركة أرباحا بلغت 19.797 مليون ريال بنسبة نمو في الأرباح بلغت 12.95 في المائة في حين بلغت إيراداتها 140.936 مليون ريال وتراجعت بنسبة 20.98 في المائة مما أدى إلى انخفاض مصاريفها نسبيا وارتفاع هامش الربح عند 14.05 في المائة وبنسبة نمو 42.92 في المائة. الربع الأخير شهد نمو الربح بنحو 12.19 في المائة ربعيا ونمت الربحية 106.36 في المائة مقارنا كما استمرت الإيرادات في النمو ربعيا بنحو 4.64 في المائة وتراجعت 8.57 في المائة مقارنا، واتجه السعر ربعيا للنمو سلبا بنحو 3.25 في المائة ومقارنا ارتفع بنحو 54.44 في المائة ومعها ارتفع مكرر الأرباح ليصبح 14.48 مرة وهي نسبة تراجع كبيرة. الملاحظ هنا هو انخفاض نسبة الإيرادات الأخرى للربح في الربع الرابع عند 4.81 في المائة وهو رقم صغير. الملاحظ أن تحرك الربح موجبا والإيراد والسعر كان متذبذبا مما أدى إلى ارتفاع مكررات الشركة وتبقي التوقعات موجبة بالنسبة للشركة ومع تحسن المناخ الاقتصادي يتوقع أن تكون داعمة للسعر وغير مثبطة.

## شركة معدنية

خلال الفترة الكلية حققت الشركة أرباحا بلغت 15.534 مليون ريال بنسبة تراجع في الأرباح بلغت 61.36 في المائة في حين بلغت إيراداتها 320.754 مليون ريال وتراجعت بنسبة 36.11 في المائة مما أدى إلى ارتفاع مصاريفها نسبيا وانخفاض هامش الربح عند 4.84 في المائة وبنسبة تراجع 39.52 في المائة. الربع الأخير شهد تراجع الربح بنحو 23.81 في المائة ربعيا وتراجعت الربحية 119.8 في المائة مقارنا كما استمرت الإيرادات في النمو ربعيا بنحو 12.67 في المائة وتراجعت 3.9 في المائة مقارنا، واتجه السعر ربعيا للنمو سلبا بنحو 59.36 في المائة ومقارنا ارتفع بنحو 12.44 في المائة ومعها ارتفع مكرر الأرباح ليصبح 26.64 مرة وهي نسبة تراجع كبيرة. الملاحظ هنا هو تذبذب نسبة الإيرادات الأخرى للربح في الربع الرابع عند 8.43 في المائة وهو منخفض الوزن. الملاحظ أن تحرك الربح سالب والإيراد موجب والسعر كان متذبذبا مما أدى إلى ارتفاع مكررات الشركة وتبقى التوقعات موجبة بالنسبة للشركة ومع تحسن المناخ الاقتصادي يتوقع أن تكون داعمة للسعر وغير مثبطة.

## شركة صناعة الورق

خلال الفترة الكلية حققت الشركة أرباحا بلغت 94.001 مليون ريال بنسبة نمو في الأرباح بلغت 10.91 في المائة في حين بلغت إيراداتها 591.683 مليون ريال وتحسنت بنسبة 16.55 في المائة مما أدى إلى ارتفاع مصاريفها نسبيا وانخفاض هامش الربح عند 15.89 في المائة وبنسبة تراجع 4.84 في المائة. الربع الأخير شهد نمو الربح بنحو 11.69 في المائة ربعيا ونمت الربحية 24.19 في المائة مقارنا كما تراجعت الإيرادات ربعيا بنحو 3.47 في المائة ونمت 30.35 في المائة مقارنا، واتجه السعر ربعيا للنمو إيجابا بنحو 200.84 في المائة ومقارنا تراجع بنحو 26.03 في المائة ومعها انخفض مكرر الأرباح ليصبح 13.79 مرة وهي نسبة تحسن كبيرة. الملاحظ هنا هو انخفاض نسبة الإيرادات الأخرى للربح في الربع الرابع عند 2.13 في المائة وهو لا يذكر. الملاحظ أن تحرك الربح موجب والإيراد والسعر كان متذبذبا مما أدى إلى انخفاض مكررات الشركة وتبقى التوقعات موجبة بالنسبة للشركة ومع تحسن المناخ الاقتصادي يتوقع أن تكون داعمة للسعر وغير مثبطة.

## شركة العبد اللطيف

خلال الفترة الكلية حققت الشركة أرباحا بلغت 168.723 مليون ريال بنسبة تراجع في الأرباح بلغت 16.18 في المائة في حين بلغت إيراداتها 1.001 مليار ريال وتراجعت بنسبة 13.73 في المائة مما أدى إلى ارتفاع مصاريفها نسبيا وانخفاض هامش الربح عند 16.86 في المائة وبنسبة تراجع 2.85 في المائة. الربع الأخير شهد تراجع الربح بنحو 30.26 في المائة ربعيا وعلى النقيض نمت الربحية 41.9 في المائة مقارنا كما استمرت الإيرادات في النمو ربعيا بنحو 26.23 في المائة وتحسنت 17.59 في المائة مقارنا، واتجه السعر ربعيا للنمو إيجابا بنحو 37.54 في المائة ومقارنا تراجع بنحو 10.2 في المائة ومعها ارتفع مكرر الأرباح ليصبح 15.95 مرة وهي نسبة تراجع بسيطة. الملاحظ هنا هو انخفاض نسبة الإيرادات الأخرى للربح في الربع الرابع عند 1.15 في المائة وهو لا يذكر. الملاحظ أن تحرك الربح متذبذب والإيراد والسعر كان موجبا مما أدى إلى ارتفاع مكررات الشركة وتبقى التوقعات موجبة بالنسبة للشركة ومع تحسن المناخ الاقتصادي يتوقع أن تكون داعمة للسعر وغير مثبطة.

## شركة الصادرات

خلال الفترة الكلية حققت الشركة خسائر بلغت 5.542 مليون ريال بنسبة تراجع في الأرباح بلغت 138.81 في المائة في حين بلغت إيراداتها 101.763 مليون ريال وتراجعت بنسبة 85.71 في المائة مما أدى إلى ارتفاع مصاريفها نسبيا وانخفاض هامش الربح عند سالب 5.45 في المائة وبنسبة تراجع 376 في المائة. الربع الأخير شهد زيادة الخسائر بنحو 48.83 في المائة ربعيا وتراجعت الخسائر 67.36 في المائة مقارنا كما استمرت الإيرادات في النمو ربعيا بنحو 12.82 في المائة وتراجعت 21.49 في المائة مقارنا، واتجه السعر ربعيا للنمو إيجابا بنحو 177 في المائة ومقارنا ارتفع بنحو 44.05 في المائة ومعها ارتفع مكرر الأرباح ليصبح 70.74 مرة وهي نسبة تراجع كبيرة جدا. الملاحظ هنا هو انخفاض نسبة الإيرادات الأخرى للربح في الربع الرابع عند 2.79 في المائة وهو لا يذكر. الملاحظ أن تحرك الربح والإيراد متذبذب والسعر كان موجبا مما أدى إلى ارتفاع مكررات الشركة ولا يوجد اتجاه واضح حول الربحية والنمو بالنسبة للشركة ومع تحسن المناخ الاقتصادي يمكن أن تكون داعمة للسعر وغير مثبطة.

## شركة بي سي آي

خلال الفترة الكلية حققت الشركة أرباحا بلغت 58.59 مليون ريال بنسبة نمو في الأرباح بلغت 47.82 في المائة في حين بلغت إيراداتها 511.149 مليون ريال وتحسنت بنسبة 2.96 في المائة مما أدى إلى انخفاض مصاريفها نسبيا وارتفاع هامش الربح عند 11.46 في المائة وبنسبة نمو 43.56 في المائة. الربع الأخير شهد تراجع الربح بنحو 0.86 في المائة ربعيا ونمت الربحية 31.15 في المائة مقارنا كما استمرت الإيرادات في النمو ربعيا بنحو 3.96 في المائة وتحسنت 4.97 في المائة مقارنا، واتجه السعر ربعيا للنمو إيجابا بنحو 35.12 في المائة ومقارنا ارتفع بنحو 52.91 في المائة ومعها ارتفع مكرر الأرباح ليصبح 14.17 مرة وهي نسبة تراجع بسيطة. الملاحظ هنا هو انخفاض نسبة الإيرادات الأخرى للربح في الربع الرابع عند 11 في المائة وهو رقم متوسط. الملاحظ أن تحرك الربح متذبذب والإيراد والسعر كان موجبا مما أدى لارتفاع مكررات الشركة وتبقى التوقعات موجبة بالنسبة للشركة ومع تحسن المناخ الاقتصادي يتوقع أن تكون داعمة للسعر وغير مثبطة.

## شركة معادن

خلال الفترة الكلية حققت الشركة أرباحا بلغت 403.833 مليون ريال بنسبة نمو في الأرباح بلغت 103.25 في المائة في حين بلغت إيراداتها 1.25 مليار ريال وتحسنت بنسبة 65.89 في المائة مما أدى إلى انخفاض مصاريفها نسبيا وارتفاع هامش الربح عند 32.28 في المائة وبنسبة نمو 22.52 في المائة. الربع الأخير شهد نمو الربح بنحو 598.02 في المائة ربعيا ونمت الربحية 194.61 في المائة مقارنا، كما استمرت الإيرادات في النمو ربعيا بنحو 116.61 في المائة ونمت 72.51 في المائة مقارنا، واتجه السعر ربعيا للنمو سلبا بنحو 48.66 في المائة ومقارنا ارتفع بنحو 53.78 في المائة ومعها انخفض مكرر الأرباح ليصبح 39.63 مرة وهي نسبة تراجع جيدة. الملاحظ هنا هو ارتفاع نسبة الإيرادات الأخرى للربح في الربع الرابع عند 100.74 في المائة وهو التفسير الوحيد لتحسن الشركة والتي ربما من إعادة تقييم الذهب المنتج والمخزون للشركة. الملاحظ أن تحرك الربح والإيراد كان موجبا والسعر كان متذبذبا مما أدى إلى تحسن مكررات الشركة وتبقى التوقعات موجبة بالنسبة للشركة ومع تحسن المناخ الاقتصادي يتوقع أن تكون داعمة للسعر وغير مثبطة فالشركة يتوقع بدء الإنتاج فيها قريبا مع اكتمال مواقعها.

## شركة استرا

خلال الفترة الكلية حققت الشركة أرباحا بلغت 204.666 مليون ريال بنسبة تراجع في الأرباح بلغت 2.63 في المائة في حين بلغت إيراداتها 1.074 مليار ريال وتحسنت بنسبة 7.36 في المائة مما أدى إلى ارتفاع مصاريفها نسبيا وانخفاض هامش الربح عند 19.06 في المائة وبنسبة تراجع 9.3 في المائة. الربع الأخير شهد تراجع الربح بنحو 6.9 في المائة ربعيا ونمت الربحية 106.97 في المائة مقارنا كما استمرت الإيرادات في النمو ربعيا بنحو 16.94 في المائة وتحسنت 14.97 في المائة مقارنا، واتجه السعر ربعيا للنمو سلبا بنحو 44.63 في المائة ومقارنا ارتفع بنحو 38.98 في المائة ومعها ارتفع مكرر الأرباح ليصبح 12.78 مرة وهي نسبة تراجع متوسطة الحجم. الملاحظ هنا هو ارتفاع نسبة الإيرادات الأخرى للربح في الربع الرابع عند 34.13 في المائة وهو مؤثر. الملاحظ أن تحرك الربح والسعر كان متذبذبا والإيراد كان موجبا مما أدى إلى ارتفاع مكررات الشركة وتبقى التوقعات موجبة بالنسبة للشركة ومع تحسن المناخ الاقتصادي يتوقع أن تكون داعمة للسعر وغير مثبطة.

## مسك الختام

تفاوت الأداء داخل القطاع وكان ارتكاز القطاع في تحسنه على أكثر من نصف شركاته مما دعم النظرة الإيجابية وتحسن التوقعات تجاه القطاع. استمرار القطاع في الأداء الإيجابي متوقع نتيجة لتحسن المناخ الاقتصادي وارتفاع الطلب المحلي مع التوقعات بتحسن الأسواق العالمية.