تبددت موجة الحماس لإبرام الصفقات التي شهدها الشرق الأوسط في 2025، وكانت صفقة الاستحواذ على "إلكترونيك آرتس" بقيمة 55 مليار دولار أبرز مظاهرها، لتحل محلها حالة من الحذر، مع إرباك حرب إيران خطط الاستثمار، وزيادة احتمالات تشديد التدقيق في الصفقات الضخمة بفعل التحولات السياسية في أمريكا.

تراجعت قيمة صفقات الاندماج والاستحواذ التي تشارك فيها شركات خليجية إلى 5 مليارات دولار في الربع الثالث، وهو أدنى مستوى منذ 2022، مقارنة مع 69 مليار قبل عام، وفقا لبيانات جمعتها "بلومبرغ" أظهرت أن التباطؤ الإقليمي أكثر حدة في الربع الرابع، إذ انخفضت قيمة الصفقات بنحو 90% على أساس سنوي.

الصورة الأوسع نطاقا ليست بهذا القدر من القتامة، فما زال إبرام الصفقات في الخليج أعلى من متوسطه في السنوات الخمس الماضية، ما يشير إلى أن المنطقة تشهد تباطؤا بعد عام استثنائي في 2025، وليس انسحابا كاملا من الأسواق العالمية، وواصلت شركات وول ستريت تعزيز فرق عملها المحلية للاستفادة من هذه الفرصة.

مع ذلك تدفع حرب إيران التي دخلت شهرها التاسع، مجالس إدارات الشركات إلى إعادة تقييم صفقات الاندماج والاستحواذ، والحكومات إلى ضخ مليارات الدولارات في مشروعات البنية التحتية الرامية إلى تجاوز مضيق هرمز وتعزيز الاقتصادات المحلية.

الشريك في "لومينا كابيتال أدفايزرز" جيمس جارفيس قال "توقفت مجالس الإدارات مؤقتا مع بداية الاضطرابات لتقييم التأثير على أعمال شركاتها، ما دفعها إلى تأجيل خطط الاندماج والاستحواذ والتخارج من الاستثمارات".

أضاف "تستغرق الصفقات الجارية وقتا أطول، إذ أصبحت إجراءات الفحص النافي للجهالة أكثر صرامة، وتطرح لجان الاستثمار مزيدا من الأسئلة، كما ازدادت هياكل الصفقات تعقيداً مع إعادة توزيع المخاطر بين المشترين والبائعين، ما يؤخر مواعيد إتمامها".

في الوقت نفسه قال جارفيس "الأصول القوية ما زالت تشهد تداولات، والصفقات ما زالت تبرم"، مشيرا إلى أمثلة حديثة، مثل استثمار "أبولو غلوبال مانجمنت" في "مبادلة كابيتال".

أظهر استطلاع أجرته "لومينا" في منطقة الخليج أن 73% من العاملين في إبرام الصفقات ظلوا نشطين خلال الحرب. وقال 43% من المشاركين إنهم يخططون لإبرام صفقة أو يدرسون تنفيذ واحدة.

لا تنفرد منطقة الخليج بهذا التراجع. فقد تباطأ نشاط الاندماج والاستحواذ عالمياً بعد بداية قوية للعام الجاري، مع تأجيج حرب إيران والتوترات التجارية للتضخم، وزيادة احتمالات بدء دورة جديدة من رفع أسعار الفائدة.

مع ذلك ما زالت القيمة الإجمالية للصفقات مرتفعة 15% العام الجاري إلى 4.4 تريليون دولار، وفقا لبيانات جمعتها "بلومبرغ"، ما يضعها على مسار تجاوز 5 تريليونات دولار للمرة الثانية فقط، لكن الزخم تراجع مع انخفاض حجم الصفقات في النصف الثاني 7% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.

زادت الاضطرابات السياسية حالة الحذر، إذ يمثل فوز الديمقراطيين في انتخابات التجديد النصفي الذي منح الحزب السيطرة على مجلسي الكونجرس، انتكاسة لأجندة الرئيس الأمريكي دونالد ترمب، يمكن أن يفضي إلى تشديد الرقابة على القطاعات التي استقطبت استثمارات خليجية بمليارات الدولارات. وقد تكون التداعيات كبيرة بشكل خاص على صفقات الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات.

سبق أن خضعت بعض هذه الاستثمارات للتدقيق إذ واجهت صناديق سيادية في الشرق الأوسط، قرب نهاية إدارة الرئيس جو بايدن، مراجعات من لجنة الاستثمار الأجنبي في أمريكا بشأن صفقات بمليارات الدولارات، وبعد أشهر، أعلنت واشنطن في عهد ترمب العمل على تطوير آلية سريعة لفحص الاستثمارات الأجنبية.

لكن التحول السياسي نفسه قد يترك أثرا معاكسا على المدى القريب. إذ تدفع احتمالات تشديد التدقيق بعض مجالس الإدارات إلى التعجيل باتخاذ قراراتها، بينما يدرس مسؤولون تنفيذيون لشركات المضي قدما بصفقات كبرى ما دام المسؤولون في إدارة ترمب، الذين يتبنون نهجا داعما للاندماج والاستحواذ، ما زالوا في مناصبهم.

فاقمت حرب إيران أيضاً تباطؤ نشاط الطروحات العامة الأولية في أسواق الخليج، التي جمعت أقل من ملياري دولار منذ بداية 2026، وهو أدنى مستوى لها منذ سنوات، وانخفضت إيرادات الخدمات المصرفية الاستثمارية في الخليج 26% بين نهاية فبراير عندما اندلعت الحرب، وأواخر أكتوبر، وفقا لشركة "ديلوجيك" لتوفير البيانات.

مع ذلك تواصل الصناديق السيادية وكيانات أخرى في المنطقة نشاطها الاستثماري، فخلال شهرين ساهمت صناديق الثروة السيادية في الإمارات التي تدير أصولا بتريليوني دولار، بتمويل صفقة استحواذ في بريطانيا، ودعمت سلسلة مقاه في الصين، وساهمت بتحويل شركة محلية عملاقة لتشغيل الموانئ إلى شركة خاصة.

أعطى صندوق الاستثمارات العامة السعودي الذي تبلغ أصوله 905 مليارات دولار، الأولوية للقطاعات الأعلى عائدا مثل الذكاء الاصطناعي والخدمات اللوجستية، كما اشترى استوديو لتطوير ألعاب الهواتف المحمولة بتقييم بلغ 6 مليارات دولار، وحتى قطر والكويت، اللتان تعرض اقتصاداهما لأشد تداعيات حرب إيران، واصلتا إبرام صفقات في مجالات تشمل الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات، كما استقطبت الكويت أكبر استثمار أجنبي مباشر في تاريخها من خلال شراكة في البنية التحتية بقيمة 16 مليار دولار.

قالت مؤسسة الأبحاث "جلوبال إس دبليو إف"، إنه إذا استمر النشاط بالوتيرة نفسها حتى نهاية العام، فستضخ صناديق الشرق الأوسط وشمال أفريقيا نحو 136 مليار دولار في استثمارات خلال 2026، مضيفة أن عدد الصفقات المتوقع للعام الجاري البالغ 327 صفقة، سيكون ثاني أعلى مستوى على الإطلاق، بدعم استثمارات تكنولوجية أصغر حجما لكن عددها أكبر.

في حين تواصل حرب إيران إلقاء ظلال من عدم اليقين على المنطقة، ما زال بعض أكبر مستثمريها يركزون على توظيف رؤوس الأموال، وكما قال نائب رئيس "مبادلة" وليد المهيري "ما زلنا نضخ رؤوس الأموال، وما زلنا نبحث عن أفضل توازن بين المخاطر والعوائد على مستوى العالم، وما زلنا نفعل ذلك من خلال الشراكات".