الصين .. القبض على المتهم بقتل طفرة الدمج والاستحواذ
تجنب صندوق التحوط دي شو DE Shaw هجرة جماعية لموظفي الاستثمار بعد فرض عقود عمل جديدة غير منافسة تحت تهديد الطرد، إلا أن عددا من الموظفين الأدنى مرتبة سيغادرون، على الرغم من ذلك.
تفاصيل الحكاية كاملة هنا من قسم العناية الواجبة في "فاينانشيال تايمز".
لماذا اشترت الشركات الصينية أكثر من 200 مليار دولار من الأصول الأجنبية في عام 2016 فقط، لتقضي الأعوام القليلة المقبلة في بيع كثير منها؟
قلنا لكم في وقت سابق من هذا الأسبوع إن المجموعات الصينية تشكل بائعا صافيا للمرة الأولى، بعد التخلص من أكثر من 40 مليار دولار من الأصول العالمية وشراء 35 مليار دولار فقط.
الآن، دون واينلاند من قسم العناية الواجبة يشرح لنا قصة عملية البيع الكبيرة للشركات الصينية.
تكمن الإجابة في دورة الاقتصاد المحلي والائتمان في البلاد، وقد كانت لها آثار عالمية في عدد من العلامات التجارية المعروفة في الولايات المتحدة وأوروبا.
في عام 2015، في مواجهة التراجع الاقتصادي الحاد، خفف البنك المركزي الصيني بتخفيف سياسته النقدية وسمح بخفض مفاجئ في قيمة الرنمينبي لتحفيز النمو.
بالنسبة إلى مستثمرين من القطاع الخاص، كانت هذه إشارة مرحب بها لنقل النقود خارج البلاد، باستخدام الديون الرخيصة لشراء الأصول المقومة بالدولار الأمريكي، قبل انخفاض الرنمينبي أكثر.
قد يتذكر قراء قسم العناية الواجبة في الصحيفة، كيف كانت الصفقات في ذلك الوقت تبدو غير منطقية.
كانت هناك شركة طيران إقليمية غير معروفة تدعى "إتش إن أيه" HNA تشتري الفنادق في صفقات بمليارات الدولارات، وشركة داليان واندا تطوير العقارات، التي تدخل صناعة الأفلام من خلال الاستحواذ على شركة ليجينداري إنترتينمنت القائمة في كاليفورنيا.
واحدة من عمليات الاستحواذ الصارخة بشكل خاص استحوذت على اهتمام صحيفة "فاينانشيال تايمز"، كانت شراء شركة شاندونج هونجدا لتعدين الحديد الخام لشركة جاجيكس، شركة تصميم الألعاب التي تقف وراء أكبر لعبة على الإنترنت للعب الأدوار في العالم المعروفة باسم رونسكيب RuneScape.
الائتمان السهل لم يدم لفترة طويلة. هيئات تنظيم العملات الأجنبية في الصين شنت حربا على تدفقات العملة الخارجة في عام 2017، وبدأت هيئة تنظيم البنوك في البلاد بتشديد القبضة على نظام مصرفية الظل ومصادر السيولة الأخرى في عام 2018.
هذا العام بقيت شروط التمويل متشددة، ما يعني أن المجموعات التي تتطلع إلى تجديد القروض وتصويب أوضاع رأس المال العامل قد تعرضت للضغط.
نتيجة لذلك، كان هناك تباطؤ حاد في الصفقات الصادرة، فضلا عن موجة بيع كبيرة في الأصول.
المشترون الذين كافحوا للوصول إلى النقد السهل تطلعوا إلى مصادر ائتمان أكثر تكلفة. مجرد إلقاء نظرة على ترتيبات التمويل الأصلية لبعض الصفقات، التي جلبت صناديق تحوط قوية ومجموعات أسهم خاصة كمقرضين، يمكن أن يجعل من السهل فهم الأمور التي اختلت بالنسبة إلى المشترين عديمي الخبرة.
لا تنظروا أبعد من عملية استحواذ لي يونج هونج على فريق كرة القدم الإيطالي إيه سي ميلان.
حيث اشترى رجل الأعمال الصيني الفريق في عام 2016 بائتمان من صندوق التحوط الأمريكي إليوت مانيجمينت. لقد خرق أحكام العقد ووضع الفريق بحزم في أيدي الصندوق.
لم ينته الأمر بشكل جيد بالنسبة لشركة شاندونج هونجدا أيضا، فقد باعت شركة جاجاكس لشركة صينية أخرى بعد عامين فقط.
المشتري الجديد الذي يدعى شانغهاي فوكونج، اقترض المال من الممول الحكومي هوارونج، واضطر إلى بيع الأصول مرة أخرى في وقت سابق من هذا العام.
أمريكا .. البقعة المضيئة
كان رواد المؤتمرات في فندق بيير في الجانب الشرقي العلوي من مانهاتن يفكرون في ثلاثة أشياء: التباطؤ العالمي والحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين وانتخابات عام 2020.
مايك بينس، نائب الرئيس الأمريكي، والرؤساء التنفيذيون لشركات من شاكلة بلاكستون، وأبولو جلوبال مانيجمينت ومان جروب، وافقوا على أن الولايات المتحدة نقطة مضيئة في اقتصاد عالمي يتباطأ خلافا لذلك، فإن المستهلك الأمريكي لا يزال يعاني الإنفاق.
من ناحية أخرى، أوروبا ترسم صورة مختلفة. كان المستثمرون قلقين بشأن "بريكست" (على الرغم من أن البعض وافق على أن الاسترليني أرخص كثيرا من قيمته الحقيقية) وانتشار أسعار الفائدة السلبية.
كما قال ستيفن شوارزمان، الرئيس التنفيذي لمجموعة بلاكستون: "ما الذي يجعلني أدفع المال لشخص ما لكي يأخذ أموالي؟"
النزاع التجاري بين واشنطن وبكين لا يزال يمثل أحد المخاوف الرئيسية التي تسبب الأرق للمستثمرين.
أشار أحد المستثمرين إلى أن الصين يمكن أن تصمد حتى موعد الانتخابات في عام 2020، بدلا من إبرام صفقة مع دونالد ترمب.
من هذا الباب، ليس هناك حديث يذكر عن المرشحين الديمقراطيين إلى أن قال المستثمر الملياردير ليون كوبرمان: إن أسواق الأسهم "لن تفتح" إذا انتخبت إليزابيث وارن رئيسة للولاءات المتحدة في السنة المقبلة.
بالتالي إلى أين ينبغي أن ينظر المستثمرون للعثور على العوائد؟ لوك إيليس، الرئيس التنفيذي لدى مجموعة مان، ينصحهم بأنه يجدر بهم فقط "الاستمرار في شراء السندات لأنها ناجحة".
وقال إن عليهم أن يتأكدوا من أن هذه السندات سائلة، لأنه حين يتوقف اندفاع السندات، "سيكون الأمر فظيعا"، لكن هذا أمر يسهل قوله ويصعب عمله.
ماذا عن وحيدات القرن؟
بخصوص الموضوع العاجل المتعلق بتحول شركات التكنولوجيا "وحيدات القرن" إلى شركات عامة، أعلنت شركة إيربنب لتوها عن نيتها للإدراج في عام 2020، ووافق كثير من المتحدثين على أن التقييمات في الأسواق الخاصة عالية.
إلا أنهم قالوا إنه من الطبيعي إلى حد كبير أن يتم تخفيض هذه التقييمات في الأسواق العامة. شركة "وي ويرك" ربما تتنفس ارتياحا إلى حد ما.
وعلى صعيد متصل، يقول المسؤولون الحكوميون إن تدخل الحكومة البريطانية في عملية الاستحواذ الأجنبية المقترحة على شركة كوبهام الدفاعية البريطانية، لا ينبغي أن يؤخذ على أنه تحول نحو موقف حمائي من الحكومة.
في الواقع، الوزراء في حكومة بوريس جونسون يستعدون من أجل آفاق أكثر انفتاحا.
بدأت شركة إيربنب مشوارها نحو اكتتابها العام الأولي، لكن شركة تأجير المساكن لديها بعض المسائل العالقة في مدينة نيويورك، حيث توجد قواعد أكثر تشددا بخصوص الإيجارات ذات الأجل القصير.
تمويل مقر "توتنهام هوتسبر"
تماشيا مع موضوع كرة القدم، هنا في قسم العناية الواجبة، نفخر بأن نقدم لكم السبق الصحافي الداخلي في عالم التمويل الرياضي.
نعرف أن كثيرا من القراء معجبون متحمسون لناديهم المحلي - بعد كل شيء، كثير منكم انضم إلى دوري كرة القدم الخيالي. وقد يكون لدى بعضهم مصلحة عابرة في التمويل أيضا.
لذلك سيكون تقصيرا من جانبنا عدم توجيهكم في اتجاه مقابلة مراد أحمد الحصرية مع دانييل ليفي من نادي توتنهام هوتسبر، حيث تناول تفاصيل إعادة تمويل النادي المميزة لديونه.
القول إن ليفي – رئيس سبور – لا يقدم المقابلات في كثير من الأحيان، هو تهوين كبير للموضوع.
فيما يتعلق بجزء التمويل، استغل النادي سوق الاكتتاب الخاصة في الولايات المتحدة – وهي سوق سندات تهيمن عليها مجموعات التأمين الأمريكية - لجمع 525 مليون جنيه. بنك أوف أمريكا وبنك إتش إس بي سي، اللذان أدارا الصفقة، قدما مبلغ 112 مليون جنيه أخرى كقروض.
بالنسبة إلى قراء قسم العناية الواجبة في صحيفة "فاينانشيال تايمز" غير المطلعين، كانت سوق الاكتتاب الخاصة الأمريكية شعبية بشكل خاص لدى الأندية الإنجليزية في التسعينيات وأوائل العقد الأول من القرن الحالي.
بعض الصفقات انتهت بشكل جيد: يمكنك قراءة هذه الرواية المذهلة لنزاع مايك آشلي مع مستثمري سوق الاكتتاب الخاصة، عندما اشترى نادي نيوكاسل يونايتد في عام 2003.
بالعودة إلى صفقة نادي توتنهام، كان أحد المصارف الاستثمارية ذات امتياز التمويل الرياضي المعروف، بشكل لا يصدق بارزا في غيابه: جولدمان ساكس.
كان بنك جولدمان واحدا من البنوك الثلاثة التي حصل منها النادي على القرض الأصلي، بقيمة 637 مليون جنيه لتمويل ملعبه الجديد في عام 2017. إلا أنه لم يظهر في أحدث صفقة.
مع ذلك، عندما يتعلق الأمر بإدخال أندية كرة القدم إلى أسواق السندات، فإن المصرف الاستثماري الأمريكي ليس هامشيا. بدلا من ذلك، كان يركز على إيطاليا وسوق السندات الخطرة.
أدخل بنك جولدمان نادي أيه إس روما AS Roma الإيطالي إلى سوق السندات ذات العوائد المرتفعة الشهر الماضي، باتباع هيكلة استخدمها المصرف الأمريكي في عام 2017 لنادي إنترناسيونالي، المنافس في دوري الدرجة الأولى في إيطاليا.
