تتجه أحجام التداول عبر برنامج "سواب كونكت" (آلية ربط المقايضات) الصيني إلى التسارع، مع تنامي الإقبال على الديون المقومة باليوان، ما يدفع إلى زيادة الطلب على التحوط، وفقاً لاستراتيجيين.

قد يشهد البرنامج، الذي يتيح للمستثمرين الخارجيين الوصول إلى مقايضات أسعار الفائدة في بر الصين الرئيسي، ارتفاع الأحجام الشهرية إلى نحو تريليون يوان (147 مليار دولار)، بحسب "بي إن بي باريبا سيكيوريتيز تشاينا" (BNP Paribas Securities China) و"أستراليا آند نيوزيلندا بانكينغ جروب" (Australia & New Zealand Banking Group Ltd).

من شأن ذلك أن يتجاوز الرقم القياسي البالغ 820.8 مليار يوان المسجل في مارس، وهو الأعلى منذ إطلاق الرابط في مايو 2023، وفقاً لبيانات جمعتها "بلومبرغ" استناداً إلى بيانات من "بوند كونكت كومباني" (Bond Connect Company Ltd). كما بلغ عدد المؤسسات المشاركة مستوى قياسياً عند 95 مؤسسة.

يسلط الارتفاع المتوقع في أحجام "سواب كونكت" الضوء على تحول في طريقة تعامل الصناديق العالمية مع ثاني أكبر سوق للسندات في العالم. فمع تراجع جاذبية الديون من الولايات المتحدة إلى اليابان، بفعل تصاعد المخاوف المالية والتضخمية، تبرز السندات الصينية كبديل ملاذ عالمي، مدعومة بالتصور السائد بأن بكين معزولة نسبياً عن صدمات الطاقة الناجمة عن الصراع الإيراني.

قال شينغ تشاو بينغ، كبير استراتيجيي الصين لدى "أستراليا آند نيوزيلندا بانكينغ غروب"، إن اتساع مشاركة المستثمرين قد يسرّع توسع "سواب كونكت"، مع احتمال أن تتجاوز الأحجام الشهرية تريليون يوان خلال العام أو العامين المقبلين.

أضاف: "لا تزال نسبة التحوط الحالية منخفضة نسبياً، ومن المتوقع أن يرتفع الطلب أكثر مع زيادة مخاطر أسعار الفائدة".

يستخدم المستثمرون العالميون "سواب كونكت" لحماية حيازاتهم من السندات المحلية من تقلبات أسعار الفائدة. ومن خلال تثبيت أسعار فائدة مستقرة، تستطيع الصناديق الخارجية تعويض تقلبات العائد وإدارة انكشافها على مؤشرات السوق الصينية على نحو أفضل.

قال وي لي، رئيس استثمارات الأصول المتعددة في "بي إن بي باريبا سيكيوريتيز تشاينا": "سيكون استمرار إضافة أكثر من ثلاثة مشاركين جدد شهرياً توقعاً معقولاً، شريطة ألا تعود تقلبات منحنى الفائدة إلى طبيعتها بالكامل، وأن تستمر التحسينات الإضافية على المنتجات".

تتمثل الحالة الأساسية من وجهة نظره في أن تصل أحجام "سواب كونكت" إلى تريليون يوان في النصف الثاني من العام.

يبرز البرنامح كركيزة رئيسية في مساعي بكين لتوسيع أدوات التحوط المتاحة للمستثمرين العالميين. وهي تكمل الانفتاح الأخير لعقود السندات الآجلة المحلية أمام المستثمرين الأجانب، والإطلاق المخطط لعقود خارجية في هونغ كونغ، وهي خطوات تهدف إلى تعزيز جاذبية الأصول المقومة باليوان.

يرى مسؤولو البورصة أن هذه التحولات في السياسات تمثل رهاناً طويل الأجل على أهمية هونغ كونغ.

قال كيفن فان، رئيس تطوير منتجات الدخل الثابت والعملات في "هونغ كونغ إكستشينجز آند كليرينغ" (Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd)، التي تسهل شركتها التابعة التداول عبر "سواب كونكت": "هناك فرصة كبيرة لمواصلة تطوير "سواب كونكت" وتعميق روابطه مع "بوند كونكت" وغيرها من البنى التحتية للسوق".

وأضاف: "من خلال ذلك، نهدف إلى دعم مزيد من إصدارات السندات المقومة باليوان في هونغ كونغ، وتوسيع المشاركة الدولية، مع تعزيز مكانة هونغ كونغ بوصفها بوابة رئيسية".