FINANCIAL TIMES

كيف تعلم وادي السيليكون حب الحكومة؟

كيف تعلم وادي السيليكون حب الحكومة؟

كيف تعلم وادي السيليكون حب الحكومة؟

في وقت متأخر من ليلة السبت قبل الماضي، جيسون كالاكانيس، رائد الأعمال والمستثمر البارز في الإنترنت، كتب تغريدة تحذيرية مستخدما الأحرف الكبيرة على لوحة مفاتيحه بشأن انهيار سيليكون فالي بنك، وقام بنشرها على منصة تويتر.
كتب قائلا "ينبغي أن تشعروا بالذعر تماما الآن، هذا هو رد الفعل المناسب على عملية تهافت لسحب الودائع من أحد البنوك والعدوى الناجمة عن ذلك. سيتحول كل هذا إلى فوضى".
أدى الانهيار السريع للبنك الإقليمي لقطاع التكنولوجيا إلى قلب الأعراف الاجتماعية في وادي السيليكون رأسا على عقب. إذ لجأ مستثمرون مثل كالاكانيس -الذين عادة ما يلومون الجهات التنظيمية على خنق الابتكار- إلى واشنطن في وقت حاجتهم.
حذر معظمهم من عواقب وخيمة إذا فقد المودعون إمكانية الوصول الدائم إلى أموالهم. بيل أكمان، مدير صندوق تحوط، كتب على منصة تويتر "إن نتيجة فشل الحكومة في ضمان ودائع سيليكون فالي بنك ستكون واسعة وعميقة". ووصف جاري تان، الرئيس التنفيذي لشركة واي كومبيناتور، إفلاس سيليكون فالي بنك بأنه فناء جماعي بالنسبة إلى الشركات الناشئة، قبل أيام قليلة من قيام شركة تسريع النمو التكنولوجية بتسريح 20 في المائة من موظفيها في خطوة غير مرتبطة بسيليكون فالي بنك.
ديفيد ساكس، الشريك العام لشركة رأس المال المغامر، كرافت فنشرز، الذي هو مثل كالكانيس، صديق مقرب من إيلون ماسك ولديه عدد كبير من المتابعين على منصة تويتر، حذر من مزيد من عمليات التهافت على البنوك لسحب الودائع. وغرد "ضع سيليكون فالي بنك مع واحد من أفضل أربعة بنوك في الولايات المتحدة. افعل ذلك قبل بدء يوم الإثنين، وإلا فستكون هناك عدوى وستنتشر الأزمة".
نجحت مناشداتهم. حيث بعد يومين من تولي شركة تأمين الودائع الفيدرالية السيطرة على أصول البنك، أعلنت وزارة الخزانة والاحتياطي الفيدرالي وشركة تأمين الودائع الفيدرالية أن المودعين سيكونون قادرين على الوصول إلى جميع أموالهم صباح يوم الإثنين.
مع ذلك، فقد تلاشى الشعور بالراحة عبر انتقاد الدور الذي لعبه بعض أصحاب رأس المال المغامر في الأزمة في سيليكون فالي بنك. عندما ارتفعت المخاوف بشأن الميزانية العمومية لسيليكون فالي بنك الأسبوع الماضي، قامت شركات رأس المال المغامر، بما في ذلك صندوق بيتر ثيل، فاوندرز فند، بحث شركات المحافظ على التصرف وفقا لمصالحها الخاصة وسحب أموالها. هذا ساعد على إطلاق عملية تهافت المودعين على البنك لسحب أرصدتهم منه.
هناك اتهام أوسع بالنفاق لبعض أصحاب رؤوس المال المغامر الذين يغضبون من التنظيم الحكومي للتكنولوجيا، لكن يطالبون الجهات التنظيمية بالتدخل لمساعدة المودعين في سيليكون فالي بنك. يقول أحد التنفيذيين في صندوق رأس المال المغامر الذي كان يسخر من تحول أقرانه، "إن الذهاب إلى الإنترنت للمطالبة بالدعم كان أشبه بتلك اللحظات عندما يفكر الملحد في الإله عند الشدة فقط".
يشعر بعض المستثمرين بالقلق من أن الانهيار في سيليكون فالي بنك قد يؤدي إلى رد فعل عنيف ضد قطاع التكنولوجيا في وقت يوجد فيه بالفعل نقاش متزايد حول تأثير وسائل التواصل الاجتماعي في الشباب والقوة الاحتكارية المحتملة لبعض أكبر شركات التكنولوجيا.
يمكن أن يشير المؤيدون إلى دور قطاع التكنولوجيا كمحرك للابتكار في الاقتصاد الأمريكي. لكن بعد التراجع الحاد في أسهم التكنولوجيا خلال العام الماضي، وعمليات التسريح الكبرى للعمال والآن إفلاس البنك المفضل في القطاع، فإن الشركات تبحر في بيئة معادية بشكل متزايد.
تقول مارجريت أومارا، أستاذة التاريخ في جامعة واشنطن ومؤلفة كتاب "الشفرة: وادي السيليكون وإعادة تشكيل أمريكا"، "إنه من الممكن أن تستخدم الجهات التنظيمية انهيار سيليكون فالي بنك للدفع من أجل تنظيم أكثر صرامة لقطاع التكنولوجيا".
وتضيف "هناك بعض الوقاحة لدى التحرريين الصريحين الذين سارعوا إلى توبيخ جانيت يلين وزيرة الخزانة بشأن ما لم تفعله. لكن بعض ذلك كان دفاعيا. فهناك شعور بين بعض الناس بأن هناك حربا على التكنولوجيا، وأن الجهات التنظيمية لا تساعد".
وادي الضغط
تأسس سيليكون فالي بنك في عام 1983، وكان المقرض الأول للشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا. حيث فهم البنك خصوصيات الشركات في مراحلها المبكرة، التي غالباً ما يكون لديها تمويل، لكن لا أرباح. قدم قروضا، وحسابات جارية، واستثمار رأس مال مغامر، وفرصا للتواصل وتقديم المشورة المالية للمستثمرين والمؤسسين. وفي وقت إفلاسه، كان يتعامل مع نحو نصف جميع الشركات الناشئة المدعومة من رأس المال المغامر في الولايات المتحدة.
أدت هذه العلاقات الوثيقة إلى ارتفاع ثروات البنك وانخفاضها وفقا لصناعة التكنولوجيا. على مدى العقد الماضي، غذت أسعار الفائدة المنخفضة للغاية طفرة الاستثمار في التكنولوجيا. كان الدين رخيصا وكان النمو يحظى بالأولوية على الأرباح. وعندما بلغت التقييمات التكنولوجية ذروتها في عام 2021، وصلت الودائع في سيليكون فالي بنك إلى رقم قياسي بلغ 198 مليار دولار.
اتضح كل شيء الآن. إن ارتفاع أسعار الفائدة يحد من شهية المستثمرين للاستثمارات المحفوفة بالمخاطر في التكنولوجيا. تعرض سيليكون فالي بنك لمعدلات فائدة أعلى على جبهتين، الودائع المنخفضة وقيمة أقل لمحفظة البنك من الأوراق المالية طويلة الأجل التي يفترض أنها آمنة.
مع تسارع الجهود خلال عطلة نهاية الأسبوع لإنقاذ البنك، بذل بعض أصحاب رأس المال المغامر جهدا لإبعاد أنفسهم عن العرض الدائر على وسائل التواصل الاجتماعي. يقول بيتر هيبير، الشريك المؤسس والشريك الإداري في صندوق المشاريع المغامر، لوكس كابيتال، الذي قضى عطلة نهاية الأسبوع في الاتصال بالممثلين في الحكومة "يعتقد الناس أن ستة أشخاص على منصة تويتر، لأنهم يتحدثون بصراحة، يتحدثون باسم وادي السيليكون".
من بين المليارديرات الذين يحاولون حل المشكلة عن طريق جهات الاتصال لديهم هو رون كونواي، أحد أوائل المستثمرين في شركات تويتر، وجوجل وفيسبوك وداعم رئيس لقضايا الديمقراطيين، ودوج ليون، شريك في شركة سيكويا كابيتال وداعم مالي للجمهوريين بمن فيهم دونالد ترمب، وفقا لشخصين على معرفة بجهود الضغط.
يقول هيبير "قليل جدا من النشاط تم تنسيقه مركزيا، إن هذا ليس إلا مجموعة من الأشخاص الذين يقومون بما شعروا أنهم بحاجة إلى القيام به".
كان هناك عنصر من المصلحة الذاتية لهذه الجهود، أدى انهيار سيليكون فالي بنك إلى إغلاق ودائع شركات رأس المال المغامر وتلك الخاصة بشركات محافظها، ما يهدد بإبطاء الاستثمار التكنولوجي البطيء أصلا بشكل أكبر.
لكن تداعيات إفلاس سيليكون فالي بنك لا يمكن شطبها كلها باعتبارها مخاوف للأثرياء فقط. مع تقدم عطلة نهاية الأسبوع، كان مؤسسو الشركات الصغيرة يحاولون بشكل محموم إيجاد نقود لدفع أجور الموظفين في الأسبوع التالي. بدت عمليات التسريح حتمية دون تدخل.
بالنسبة إلى كثير من الشركات الناشئة التي لا تحقق أرباحا والتي تتطلب خطوط ائتمان شبه مستمرة، لم يكن سيليكون فالي بنك الخيار الأفضل فحسب، بل الخيار الوحيد. تقول مائيل جافيت، الرئيسة التنفيذية لشركة تيك ستارز، إحدى أكبر المستثمرين في العالم في الشركات الناشئة في مراحلها الأولى "لا توفر البنوك التقليدية الخطوط الائتمانية والديون المغامرة التي تعد بالغة الأهمية للنظام البيئي التكنولوجي. لكن سيليكون فالي بنك كان وحده يفعل ذلك".
وتضيف "سيقول لك المؤسسون مرارا وتكرارا (عندما مررت عبر وادي الموت، كان سيليكون فالي بنك موجودا هناك). وجد مدير العلاقات الخاص بي الائتمان المناسب ليوصلني إلى الجانب الآخر. لهذا السبب كان سيليكون فالي بنك مهما للغاية، لقد كان يفهم معنى إدارة شركة تكنولوجيا".
لعبت جهود الضغط نيابة عن سيليكون فالي بنك دورا في أهمية قطاع التكنولوجيا للاقتصاد الأمريكي، وحتى للأمن القومي.
في المحادثات التي أجروها مع ممثلي الكونجرس، شدد المستثمرون على أهمية تلك الشركات في المرحلة المبكرة التي تركت الآن عرضة للخطر، ولعبوا على مخاوف الحزبين من أن تتفوق عليهم الصين. يقول أحد المصرفيين البارزين في إحدى شركات وول ستريت الذي كان يعمل في عطلة نهاية الأسبوع "هذه ليست عملية إنقاذ لشركة تكنولوجيا كبرى، مثل فيسبوك أو أمازون، إنها عملية إنقاذ لشركة تكنولوجيا صغيرة". وكانت الحجة المقدمة هي "إذا كنتم تريدون أن يتقدم الصينيون علينا، فقوموا بخنق آلة الابتكار هذه".
وفقا للمصرفي، فقد كان من الصعب حشد الدعم على جانبي الانقسام السياسي. "لا يمكن أن يكون الأمر أسوأ من ذلك. وادي السيليكون والبنك، هذان هما العاملان اللذان يجمعان الجمهوريين والديمقراطيين معا، كلاهما يكره وادي السيليكون وكلاهما يكره البنوك".
يقول هيبير "كثير من الناس في وادي السيليكون يفخرون إلى حد ما بانعدام علاقتهم بالعاصمة واشنطن أو وول ستريت. هذا ليس مفيدا في أوقات الأزمات. كانت لا تزال هناك شماتة في واشنطن، بالاعتقاد أن هذا كان قصاصا عادلا للتكنولوجيا".
لكن في النهاية، كانت الجهود التي بذلتها شخصيات بارزة في وادي السيليكون ناجحة، وتم تعزيزها بالمخاوف في واشنطن من أن سيليكون فالي بنك يمكن أن تكون أول قطعة دومينو في موكب من المقرضين الإقليميين. بدت هذه المخاوف مبررة بشكل أكبر على مدار الأسبوع. وفي وقت متأخر من الخميس الماضي، أعلن عدد من أكبر البنوك في البلد عن مساعدة بقيمة 30 مليار دولار لبنك فيرست ريبابليك من أجل تعزيز ثقة المستثمرين ببنك كاليفورنيا.
في يوم الجمعة، استخدم كالكانيس منصة بودكاست أسبوعية تستضيفه مع ساكس وشامات باليهابيتيا، صاحب رأس مال مغامر آخر، لشرح تغريداته.
قال "لقد أطلقت جرس الإنذار، لأنني رأيت حريقا (...) بعد أن تم وضع سيليكون فالي بنك تحت الحراسة القضائية، وعندما رأيت أن مزيدا من عمليات التهافت الإضافية على البنوك تحدث". وأقر بأن استخدام أحرف كبيرة "لربما كان زائدا على اللازم بعض الشيء"، وأضاف أنه "كان حقا موقفا كوميديا، لكن الناس لم يفهموا ذلك".
هل سيكون هناك مشروع قانون من واشنطن؟
في مساء يوم الإثنين قبل الماضي، اجتمع مجموعة من المستثمرين في مجال التكنولوجيا ومؤسسي الشركات الناشئة على شرفة في ماونتن فيو، كاليفورنيا للاحتفال بمناسبة دينية في وقت مبكر واستعراض أحداث الأيام القليلة الماضية. يصف كونراد بيرك -أحد الضيوف، المؤسس المشارك لشركة ميتا في سي بارتنرز، ومقرها سان فرانسيسكو- الحدث بأنه جلسة علاجية جماعية. ويقول "بعد أربعة أيام من الجحيم المطلق، يمكن أن تشعر بإحساس بالراحة في الجو".
لكن وسط الابتهاج، هناك إقرار متزايد بأن كرم الحكومة من المحتمل أن يكون له ثمن. مع تردد أصداء الهزات الارتدادية عبر النظام المالي الأمريكي، هناك حديث بالفعل عن مزيد من التنظيم المصرفي.
قال رو خانا، عضو الكونجرس الديمقراطي من كاليفورنيا الذي لعب أيضا دورا في المحادثات حول مصير سيليكون فالي بنك في نهاية الأسبوع، "إن انهيار البنك كان تذكيرا واضحا بأن الكونجرس فشل في تنظيم البنوك بشكل صحيح (...) إذ يميل الكونجرس إلى التصرف عندما يكون هناك زخم حول مشكلة ما، وأنا على أمل أن يؤدي الضغط العام إلى جلب بعض الجمهوريين إلى طاولة المفاوضات بخصوص هذا الأمر".
قد يؤثر هذا الشعور السياسي أيضا في نهج واشنطن تجاه قطاع التكنولوجيا. الصناعة ليست مولعة بالاعتراف بذلك، لكن ثرواتها كانت دائما مرتبطة بالدولة. وقد لعب تمويل الحكومة الأمريكية للحرب الباردة وسباق الفضاء دورا رئيسا في إنشاء وادي السيليكون.
لأعوام عديدة، اعتمدت شركة تسلا للسيارات الكهربائية على الحوافز الحكومية لتوليد الأرباح، عن طريق بيع ائتمانات الكربون لشركات صناعة السيارات التقليدية. في العام الماضي، قسم البنتاجون عقدا ضخما للحوسبة السحابية بقيمة تسعة مليارات دولار بين شركة جوجل وشركة أمازون وشركة أوراكل وشركة مايكروسوفت. كما أن قطاع الرقائق في الولايات المتحدة بصدد التقدم بطلب للحصول على تمويل بقيمة 39 مليار دولار بموجب قانون الرقائق والعلوم الأمريكية.
لا تزال الحكومة توفر مسارا سلسا للنمو، حسب قول أومارا، أستاذة التاريخ. تقول "في الولايات المتحدة، نبني الدولة خلسة. الأموال الحكومية تتدفق إلى الشركات الخاصة بطريقة تسمح للدولة بالتأثير في النتيجة على نطاق واسع، لكنها تجعل الناس في الصناعة يشعرون كما لو أنهم فعلوا كل شيء بمفردهم".
بعد إنقاذ بنكهم المحلي، يتوقع بعض المستثمرين أن يكون وجود الحكومة أكثر وضوحا. يقول مصرفي في وول ستريت والمنخرط في محادثات الإنقاذ "الحكومة موجودة بشكل مباشر في وادي السيليكون وهي هنا لتبقى. إنه أمر مزعج بعض الشيء".

إنشرها

أضف تعليق

المزيد من FINANCIAL TIMES