المحرك رقم 1 .. صندوق التحوط قاتل العمالقة لديه خطط كبيرة

جرى تصويرها على أنها حكاية صراع جديدة لوول ستريت: صندوق تحوط صغير يسمى المحرك رقم 1 وقف في وجه أقوى شركة نفط في الولايات المتحدة، وفاز بثلاثة مقاعد في مجلس إدارتها، مع تفويض بتحضير الشركة لمستقبل خال من الوقود الأحفوري.
بما لديه من 22 موظفا فقط و240 مليون دولار من الأصول تحت الإدارة، وفقا لإيداع حديث، فإن رسالة المحرك رقم 1 إلى مجلس إدارة إكسون موبيل في السابع من ديسمبر - إعلانه دوره كمستثمر ناشط - بالكاد تسبب في الرعب في مقر شركة النفط الكبرى في تكساس.
ركز اهتمام وسائل الإعلام بشكل كبير على DE Shaw، وهو صندوق تحوط بأصول تبلغ 55 مليار دولار، أطلق حملة لم تدم طويلا للتغيير في الشركة في الوقت نفسه تقريبا. كان عمر المحرك رقم 1 بضعة أسابيع فقط مع حصة بقيمة 50 مليون دولار فقط، أو نحو 0.02 في المائة، في مجموعة النفط التي تبلغ رسملتها السوقية 250 مليار دولار.
لكن المحرك رقم 1 لم يكن شركة غير موثوقة. كريس جيمس، مؤسسها ومصدر معظم رأسمالها الأولي، أحد المخضرمين في صناعة صناديق التحوط الذي جمع ثروته كمستثمر في التكنولوجيا والتكنولوجيا الحيوية. شركته الأخرى، Partner Fund Management (PFM)، التي أسسها في عام 2004، كانت تمتلك أصولا تحت الإدارة تبلغ ستة مليارات دولار في ذروتها، ما يجعلها واحدة من أكبر صناديق التحوط القائمة على الساحل الغربي.
قد تكون PFM الأكثر شهرة ليس لنجاحاتها، لكن بواحدة من استثماراتها الفاشلة. فقد استثمرت 96 مليون دولار في 2014 في ثيرانوس، مجموعة فحص الدم التي أسستها إليزابيث هولمز، قبل أن تنهار الشركة الناشئة بعد ادعاءات بالاحتيال. قام صندوق PFM بمقاضاة شركة ثيرانوس بسبب "التحريض الاحتيالي" على استثمارها.
مع محرك رقم 1، يأمل جيمس في الاستفادة من اهتمام المستثمرين المؤسسيين المتزايد بدعم الصناديق التي تسعى إلى تحقيق تأثير بيئي واجتماعي إيجابي.
قال: "تم تأسيسنا كشركة استثمار ذات تأثير. لدينا استراتيجيات متعددة داخل الشركة سنقدمها، لكن العجلة بشأن إكسون، نظرا إلى حجم آثارها، اضطرتنا لإدخال الشركة من خلال استراتيجية المشاركة النشطة".

علاقات جيدة للغاية

بالنسبة إلى نشاط المحرك رقم 1، اختار جيمس محاربا مخضرما آخر، تشارلي بينر. أمضى بينر 15 عاما في جانا بارتنرز، أحد أشهر صناديق التحوط الناشطة في وول ستريت، مع خبرة في التعامل مع الشركات العملاقة، مثل أبل وكوالكوم.
جذب بينر إلى المحرك رقم 1 من خلال فكرة شركة جديدة تركز بشكل مباشر على الاستثمار المؤثر، وليس نشاط صندوق التحوط التقليدي من جانا، الذي غالبا ما يركز على إكراه شركة معينة على تفكيك نفسها أو طرح نفسها للبيع أو إعادة النقدية إلى المساهمين.
قبل مغادرته، أنشأ بينر صندوقا جديدا يسمى Jana Impact Capital يركز على محاولة تحسين سجلات الشركات البيئية والاجتماعية والحوكمة ESG. من بين مستشاري المشروع هناك نجم الروك ستينج وزوجته ترودي ستايلر، كما أنه جلب الأخت باتريشيا ديلي، وهي راهبة وناشطة كانت وجها مألوفا في اجتماعات المساهمين في إكسون تجادل من أجل مزيد من الإفصاح عن الانبعاثات.
لكن الصندوق لم ينطلق حقا. صندوق جانا، الذي انخفضت أصوله من ذروة تجاوزت 11 مليار دولار في عام 2015 إلى 1.5 مليار دولار بحلول بداية عام 2020، ركز على إعادة الهيكلة الخاصة به في أعقاب تدفقات المستثمرين الخارجة وأعوام من الأداء الضعيف.
كانت حملة تركز على الجوانب البيئية والاجتماعية والحوكمة بقيادة بينر ضد أبل - حيث تعاون جانا مع كالسترس، ثاني أكبر صندوق تقاعد أمريكي، لدعوة أبل لتعزيز رقابة الآباء والأمهات على أجهزتها - التي دفعت جيمس للاتصال.
وصل بينر بسمعة طيبة وبعض النفوذ بين المستثمرين. قال مسؤول تنفيذي من أكبر 20 مساهما في شركة إكسون: "كان بينر يبني علاقات مع أشخاص مثلي في جميع أنحاء وول ستريت منذ أكثر من عقد - علاقات جيدة للغاية".
في المحرك رقم 1، دعا جهات اتصاله في كالسترس، بما في ذلك عائشة ماستاني، مديرة محفظة ضمن وحدة الاستثمار المستدام في صندوق التقاعد الذي تبلغ أصوله 300 مليار دولار، التي تعرف بينر منذ أكثر من عقد، لدعم حملة الشركة الطموحة ضد إكسون.
قالت ماستاني: "جلب كريس جيمس رأس المال إلى هذه الحملة، وجلب بينر خبرته كناشط، وجلب صندوق كالسترس دور المساهم البناء على المدى الطويل في إكسون".

الألواح الشمسية فوق السطح

أشار مؤيدو إدارة إكسون إلى الارتباط مع كالسترس ليقولوا إن المحرك رقم 1 كان واجهة للصندوق الموجود في كاليفورنيا في الوقت الذي حاول دفع أجندة خضراء للشركات الأمريكية. صوت كالسترس ضد إعادة انتخاب جميع أعضاء مجلس إدارة إكسون في عام 2020.
قال بينر: "يمتلك المحرك رقم 1 رأسماله الخاص، ويدعم كالسترس تغيير الشركات ذات الأداء الضعيف مثل إكسون - هذه القصة".
"أرادوا إيجاد انطباع بأننا نقول: أغلقوا أنابيب النفط والغاز وابدأوا بتركيب الألواح الشمسية على السطح. ما نقوله فعلا: انظروا، سيكون هناك تحول في الصناعة. قد يستغرق الأمر 10 أو 20 أو 30 عاما".
استجابت إكسون للضغوط بمبادراتها المناخية الخاصة، من أهداف خفض الانبعاثات الجديدة إلى إنشاء شركة منخفضة الكربون. وعينت عددا من الأعضاء الجدد في مجلس الإدارة، بما في ذلك جيف أوبين، مدير صندوق تحوط ناشط آخر، الذي تحول إلى الاستثمار في الجوانب البيئية والاجتماعية والحوكمة في الأعوام الأخيرة. كانت التغييرات كافية لإرضاء DE Shaw، التي أنهت موقفها الناشط في مارس.
لكن استفاد المحرك رقم 1 من نبع السخط بين مساهمي إكسون، مجادلا في عرض تقديمي مؤلف من 80 صفحة أن نهج الشركة للمناخ وأداءها المالي الضعيف، هما جزء من كل - ولن يكون من الممكن إصلاحهما إلا من خلال تغييرات عميقة على مجلس الإدارة والاستراتيجية.
الأربعاء تم تأكيد حصيلة الأصوات النهائية من الاجتماع السنوي لشركة إكسون الأسبوع الماضي. إضافة إلى مديري التكرير التنفيذيين السابقين جريجوري جوف وكيسا هيتالا، اللذين تم إعلان انتخابهما في ذلك اليوم، حصل المحرك رقم 1 على مقعد لشخص ثالث من مرشحيه، وهو مستثمر رأس المال المغامر ألكسندر كارسنر.
يمكن أن يصدر حكم آخر من نوع ما في وقت لاحق من هذا العام، حيث يعتزم المحرك رقم 1 جمع المال من مستثمرين مؤسسيين لتضخيم السيولة التي وضعها جيمس. كما تقدم بطلب لإطلاق صندوق للتداول في البورصة لجذب مستثمري التجزئة. رفض جيمس وبينر التعليق على جمع المال.
اتخذ محرك رقم 1 مراكز صغيرة في شركات أخرى، بما في ذلك شركة جون دير لصناعة المعدات الزراعية ومتداول السلع بونج. وقال بينر إن الشركة تبحث عن مزيد من "فرص التغيير الهيكلي. لدينا شيئا أو شيئان للاستخدام فيما بعد".