أكثر فاعلية اقتصادية وأعلى شفافية .. والبيع والشراء مماثل للأسهم

- صناديق المؤشرات ETFs هي صناديق استثمارية مفتوحة تتبع حركة مؤشر معين ولكن يتم قيد وتداول الوثائق المكونة لهذه الصناديق في سوق الأوراق المالية مثل الأسهم والسندات، وتتميز صناديق المؤشرات بما تمنحه للمستثمرين من فرص تغطية أسواق كاملة في دول مختلفة أو قطاعات مختلفة وذلك بتكلفة أقل من وسائل الاستثمار الأخرى.
- تتكون صناديق المؤشرات من سلة من الأوراق المالية المتداولة في البورصة،  فهي مصممة كصناديق الاستثمار المفتوحة لتوفير تكاليف أقل للدخول في البورصة. ولكن بخلاف صناديق الاستثمار المفتوحة فيمكن تداول صناديق المؤشرات في أي وقت خلال جلسة التداول.
- بدأت صناديق المؤشرات ETFs لأول مرة في الظهور في عام 1993 عندما طورت شركة State Street Global Advisors بالتعاون مع البورصة الأمريكية أول سوق لصناديق المؤشرات، وقد أطلق على صندوق منها شهادات إيداع ستانرد آند بورز Standard & Poor's Depository Receipts SPDR وكانت عبارة عن صناديق مؤشرات تتبع أداء مؤشر S&P 500 وتعتبر SPDR حتى الآن أحد أنجح صناديق المؤشرات وأكثرهم سيولة.
- بنهاية تشرين الثاني (نوفمبر) 2007 ارتفع عدد صناديق المؤشرات على المستوى العالمي إلى 137, 1 صندوق يدار بواسطة 73 مدير استثمار ويتم تداولها في أكثر من 42 بورصة بأصول مدارة تصل قيمتها إلى 773.2 مليار دولار كما نشر في تقرير مؤسسة مورجان ستانلي Exchange Traded Funds-Industry Snapshot- End of November 2007.

لماذا الاستثمار في صناديق المؤشرات؟

أكثر فاعلية واقتصادية: لا توجد تكاليف لبيع صناديق المؤشرات ETFs ، كما أن تكلفة إدارتها تكون أقل من تكلفة إدارة صناديق الاستثمار العادية. لذلك فإن الاستثمار في صناديق المؤشرات ETFs ، يساعد على الحصول على الأرباح أو الخسائر لسلة من الأوراق المالية دون تحمل تكاليف شراء كل ورقة مالية على حدة.

أكثر شفافية: تتميز صناديق المؤشرات ETFs بإمكانية متابعة أسعارها وتداولها لحظياً  في أي وقت خلال جلسة التداول اليومية للبورصة.

أكثر مرونة: تتميز صناديق المؤشرات ETFs بأنها تتكون من مجموعة متنوعة من الأوراق المالية، مما يتيح للمستثمرين محفظة متنوعة من الأسهم بدلا من التركيز على سهم بعينه، في الوقت الذي يتم تداولها بالسهولة نفسها التي يتم بها تداول سهم واحد.

التنوع: تتيح صناديق المؤشرات ETFs  الفرصة للمستثمر للاستثمار في مجموعة متنوعة من الأوراق المالية وهو ما يعطى المستثمر الفرصة لدخول أسواق وقطاعات محددة ومتنوعة.

السيولة: يتم تداول صناديق المؤشرات ETFs  خلال ساعات التداول للبورصة ولا بد أن يكون لكل صناديق المؤشرات صانع سوق، حيث يلتزم صانع السوق بالبيع أو الشراء لكل من يرغب في ذلك من المستثمرين، وهو ما يضمن وجود سيولة دائمة لصناديق المؤشرات ETFs  المتداولة في البورصة حيث يثق المستثمر دائما في إمكانية قيامه ببيع أو شراء شهادات صناديق المؤشرات ETFs التي يملكها في أي وقت يرغب في ذلك.

مميزات أكثر: يستطيع المستثمرون بيع صناديق المؤشرات ETFs على المكشوف، شرائها بالهامش أو وضع أوامر محددة السعر، واستثمار حجم رأس المال الذين يرغبون فيه من دون حد أدنى، وهذه المميزات لا تتوافر في صناديق الاستثمار العادية.

ما المخاطر المصاحبة للاستثمار في صناديق المؤشرات؟

- مخاطر السوق: يمثل الاستثمار في صناديق المؤشرات ETFs استثماراً في محفظة من الأوراق المالية المتنوعة، ولذلك فإن أداء صناديق المؤشرات ETFs يتأثر مباشرة بأداء الأسهم المكونة له. بمعنى آخر فإن أداء صناديق المؤشرات لمؤشر ما  تتأثر بأداء هذا المؤشر.
- خطأ التتبع: من الممكن ألا يكون هناك تطابق تام بين أداء صناديق المؤشرات ETFs وأداء المؤشر المصممة عليه وذلك بسبب التكاليف الإدارية، الاختلاف في التوقيت، والعوامل الأخرى.
 
- مخاطر سعر الصرف: يتعرض المستثمرون المستخدمون لعملة مختلفة عن عملتهم الأصلية  في استثماراتهم في صناديق المؤشرات إلى مخاطر تقلبات سعر الصرف.

ما المقصود بصناديق المؤشرات؟

صناديق المؤشرات هي أداة استثمارية جديدة تقدمها البورصة للمستثمرين. وهي عبارة عن سلة تضم مجموعة من الأوراق المالية المتداولة في البورصة سواء كانت أسهما أو سندات المكونة لمؤشر محدد بحيث يعتبر الاستثمار في صناديق المؤشرات بمثابة الاستثمار في كافة الأوراق المالية المكونة لهذا المؤشر، وهو ما يعطي المستثمر الفرصة لدخول أسواق وقطاعات محددة ومتنوعة.

ما المقصود بصناديق المؤشرات المتتبعة للمؤشر؟

صناديق المؤشرات المتتبعة للمؤشر هي صناديق استثمار مفتوحة يتم تداولها في البورصة تهدف بصورة أساسية لمتابعة أداء مؤشر ما يحتوي على مجموعة من الأسهم، السندات أو حتى السلع. فمثلاً صناديق المؤشرات المتتبعة لمؤشر EGX 30 تتبع أداء مؤشر . EGX 30

كيف يمكن أن أقوم بشراء أو بيع وثائق صناديق المؤشرات؟

يستطيع المستثمر أن يبيع أو يشترى وثائق هذه الصناديق من خلال أي شركة سمسرة في أي وقت خلال أوقات التداول في البورصة مثله في ذلك مثل التعامل على الأسهم العادية.

ما الرسوم الواجب دفعها لشراء أو بيع وثائق صناديق المؤشرات؟

مثل بيع أو شراء الأسهم العادية، يجب على المستثمر دفع عمولة شركة السمسرة ورسوم التداول والمقاصة والتسوية.

كيف يتم تحديد السعر السوقي لوثيقة صناديق المؤشرات؟

عادة ما يكون السعر السوقي لوثيقة صناديق المؤشرات قريباً من القيمة السوقية للأوراق المالية المكونة للصندوق إضافة إلى صافي الأرباح غير الموزعة.

ما الحد الأدنى للاستثمار؟

يتم تداول صناديق المؤشرات كالأسهم بحد أدنى وحدة واحدة.

ما الفترة التي يمكن الاحتفاظ خلالها بوثيقة صناديق المؤشرات قبل بيعها؟

لا تختلف صناديق المؤشرات عن الأسهم أيضا في هذه النقطة، حيث يمكن تداول وثائق صناديق المؤشرات بكثرة خلال فترات قصيرة للحصول على أرباح سريعة، كما يمكن الاحتفاظ بها لفترات طويلة بغرض الاستثمار.

هل لصناديق المؤشرات نشرة اكتتاب؟

نعم هناك نشرة اكتتاب لصناديق المؤشرات، ويجب أن يقوم المستثمرون بقراءتها بحرص وعناية مثلها كمثل نشرة اكتتاب أي  صناديق للاستثمار. حيث تتضمن نشرة الاكتتاب لصناديق المؤشرات على معلومات مهمة تخص الإفصاح عن إدارة الصندوق، أهداف الصندوق والرسوم ومخاطر الصندوق.

هل تقوم صناديق المؤشرات بدفع توزيعات أرباح؟

تقوم غالبية صناديق المؤشرات بدفع توزيعات لحملة الوثائق بصورة دورية أما سنوياً وإما ربع سنوي. ويمكن لبعض الصناديق أن تقوم بدفع توزيعات أرباح في توقيتات أخرى يتم تحديدها من خلال مدير الصندوق. ولذلك على المستثمر أن يقوم بقراءة وتفهم سياسات توزيع الأرباح المذكورة في نشرة الاكتتاب.

هل يمكن شراء وثائق صناديق المؤشرات بالهامش؟

نعم يمكن شراء وثائق صناديق المؤشرات بالهامش حيث تخضع بصفة عامة لنفس القواعد المنظمة للأسهم.

هل يمكن بيع وثائق صناديق المؤشرات على المكشوف؟

نعم أيضا يمكن بيع وثائق صناديق المؤشرات على المكشوف حيث تخضع بصفة عامة لنفس القواعد المنظمة للأسهم.

هل يمكن إصدار أو إلغاء وثائق صناديق المؤشرات؟

يتم الاعتماد على المبدأ العينى in-kind سواء في إصدار وثائق جديدة أو إلغاء الحالية، وتتم تلك العملية بين مديري صناديق المؤشرات وصانعي السوق.

كيف تتم تسوية تعاملات وثائق صناديق المؤشرات؟

تتم تسوية التعاملات على وثائق صناديق المؤشرات كالأسهم خلال يومين بعد يوم التداول (T+2) .

ما المقصود بصافي قيمة الأصول NAV لوثائق صناديق المؤشرات؟

يتم احتساب صافى قيمة الأصول NAV للوثيقة من خلال احتساب قيمة أصول الصندوق مطروحاً منها الالتزامات على الصندوق وتتم قسمة الناتج على عدد الأسهم القائمة. ويتم احتساب صافي قيمة الأصول في نهاية كل يوم تداول. وبالنسبة للمساهم، فكلما ارتفعت صافي قيمة الأصول، ارتفعت قيمة ما في حوزته من وثائق والعكس صحيح.

ما العلاقة بين صافي قيمة الأصول لوثائق صناديق المؤشرات وسعر الوثيقة؟

يتم احتساب صافي قيمة الأصول لكل وثيقة على أساس القيمة السوقية للأوراق المالية المكونة لها. بينما يتحدد سعر التداول للوثيقة في البورصة وفقاً للعرض والطلب في السوق حيث إنه ليس بالضرورة أن يتم تداولها عند نفس صافي قيمة الأصول مما يسمح بحدوث عمليات مراجحة arbitrage. وتعتبر صناديق المؤشرات صناديق استثمار مفتوحة تسمح بالإصدار والاستهلاك العينى للوثائق in-kind، حيث يخلق التفاوت بين سعر الوثيقة وصافي قيمة الأصول فرصة لإمكانية حدوث مراجحة arbitrageurs، حيث يمكن لمجموعة من المستثمرين أن يستفيدوا من التفاوت أو التباين بين سعر وثيقة صناديق المؤشرات والأوراق المالية المكونة لها.  
فعندما يرتفع سعر الوثيقة على صافي قيمة الأصول، هذا الفارق سوف يتيح فرصة لتحقيق أرباح عن طريق بيع الوثائق وشراء الأسهم المكونة لها. في حين أنه عندما ينخفض سعر الوثيقة عن صافي قيمة الأصول، يتم تحقيق أرباح عن طريق بيع الأسهم المكونة للوثيقة وشراء الوثائق. مما يعمل على جعل سعر تداول الوثيقة قريباً من صافي قيمة الأصول.