في ظل أسعار الفائدة المرتفعة، التي دفعت عوائد الصكوك والودائع البنكية لتقارب 6% بمخاطر متدنية للغاية، تبرز أهمية عائد التوزيع النقدي، ولا سيما مع حاجة الشركات المدرجة في سوق الأسهم السعودية إلى منح مساهميها عائدا أعلى تعويضا عن المخاطر التي تتجاوز نظيرتها في أدوات الدخل الثابت في هذه البيئة. 

يبلغ السعر المرجعي للفائدة في السعودية 5.3% وهو سعر الفائدة بين البنوك لآجل 3 أشهر "سايبور"، فيما العائد المرجعي في الصكوك الحكومية 5.9% والذي يمثله صكوك الحكومة السعودية لآجل 10 سنوات.

 اقرأ المزيد: مع منافسة الصكوك والودائع .. 19 شركة في "تاسي" بعائد توزيع فوق 6%

وفق وحدة التحليل المالي في "الاقتصادية"، تمنح 34 شركة و16 صندوقا عقاريا متداولا مساهميهم عائد توزيع نقدي يتجاوز 6% عن آخر 12 شهرا، متجاوزة عائد الصكوك الحكومية والفائدة، حسب إغلاق أمس 26 أكتوبر الجاري.

10 شركات مدرجة قدمت عائد توزيع نقدي تجاوز 7.5%، بينها 6 تجاوز العائد لديها 9%.

يراوح العائد للشركات القيادية الـ10، الأكبر وزنا في المؤشر، بين 4% و7.5%، فيما "أكوا" بعائد أقل من 0.5% و"معادن" بلا توزيع مع تركيز الشركتين على النمو.

أبرز القطاعات بين الشركات الأعلى توزيعا كان قطاع الأسمنت الذي شارك بنحو خمس القائمة بـ6 شركات، تزامنا مع تراجع أسعار أسهمها.

في ظل تراجعات السوق، صعد متوسط عائد التوزيع النقدي للسوق إلى مستوى تاريخي عند 4.2% بحسب إغلاق أمس الأول 25 أكتوبر الجاري، قبل أن يرتفع قليلا بعد الارتفاعات القوية للسوق خلال جلسة أمس.

يأتي هذا الارتفاع بالتزامن مع رفع جزء كبير من الشركات لتوزيعاتها النقدية، بجانب تراجع السوق بنحو 10% منذ مطلع العام، قبل التحسن الأخير، في ظل التوترات في المنطقة ومنافسة العوائد من أدوات الدخل الثابتة في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة.

تصدرت الشركات الأعلى توزيعا، أسمنت ينبع بعائد يتجاوز 10%، حيث بلغ 11% بعد أن فقد سهم الشركة 70% من قيمته آخر 5 أعوام، و16% خلال آخر 12 شهرا.

يشار إلى أن الأرباح الموزعة للشركة تقارب ضعف أرباحها خلال الفترة نفسها، حيث وزعت أكثر من 236 مليون ريال، فيما أرباحها تقارب 122 مليون ريال، ما يثير التساؤل حول قدرتها على الإستمرار.

على الجانب الآخر، لدى الشركة أرباح مبقاة تتجاوز 494 مليون ريال بنهاية النصف الأول من العام الجاري، تمكنها ولو مرحليا من الاستمرار في وتيرة التوزيع نفسها لعامين مقبلين بخلاف أرباحها المحققة في هذين العامين.

اقرأ المزيد: كم ستجني سنويا من الاستثمار في أعلى الشركات القيادية توزيعا للأرباح في تاسي؟

ثاني أعلى الشركات توزيعا هي شركة محطة البناء، بعائد 9.6% مع توزيعها 48 مليون ريال تعادل 125% من أرباحها للفترة نفسها البالغة 38.4 مليون ريال.

لدى الشركة أرباح مبقاة بنحو 115 مليون ريال بنهاية النصف الأول من العام الجاري، ما يكفي عامين ونصف تقريبا بوتيرة التوزيع الحالية نفسها دون احتساب أرباحها خلال هذه الفترة.

تم إدراج الشركة العام الماضي، فيما يتداول سهمها متراجعا 63% عن سعر الطرح البالغ 85 ريال.

ثالث ورابع الشركات "إس إم سي" (التخصصية الطبية) و"أسمنت المدينة"، بعائد 9.3% لكل منهما، علما بأن 70% من توزيعات "التخصصية الطبية" لآخر 12 شهرا "استثنائية". 

يشار إلى أنه تم إدراج الشركة العام الماضي، فيما يتداول سهمها متراجعا 52% عن سعر الطرح البالغ 25 ريالا.

أما شركة أسمنت المدينة فوزعت 126 مليون ريال عن آخر 12 شهرا، تعادل نحو 150% من أرباحها للفترة نفسها، فيما لديها أرباح مبقاة تقارب 408 ملايين ريال تكفي لأكثر من 3 أعوام بوتيرة التوزيعات نفسها دون احتساب أرباحها الفترة ذاتها. 

سهم الشركة فقد نحو 70% من قيمته آخر 5 أعوام، وأكثر من ثلث قيمتها خلال آخر 12 شهرا.

بخلاف الشركات الأربع المذكورة، تأتي اللجين وإكسترا بعائد يتجاوز 9% فيما شركات العثيم، أسمنت العربية، المطاحن الحديثة، سدافكو، وصافولا بعائد بين 7.5% إلى 9%.

تتضمن قائمة الشركات صاحبة عائد التوزيع الأعلى من 6% كلا من: أسمنت القصيم، و"أسمنت السعودية"، و"المطاحن الرابعة"، و"أسمنت الرياض"، و"أملاك"، و"دراية المالية"، و"الدواء"، و"تمكين"، و"لوبريف"، و"المطاحن الأولى"، و"الأصيل"، و"البنك الأهلي"، "ينساب"، و"النهدي"، و"سماسكو"، و"البنك العربي"، و"البنك الأول"، و"سابك للمغذيات"، و"صالح الراشد"، و"يو سي أي سي"، و"ذيب"، و"تالكو"، و"الامار".

تصدر بنوك الأهلي والفرنسي والرياض عائد التوزيع النقدي للقياديات في السوق بواقع 7.5% و5.7% و5.5% على التوالي.

خلفهم شركتا "إس تي سي" و"أرامكو"، بعائد 5.3% لكل منهما، بينما مصرفي "الراجحي" و"الإنماء" بعائد %4.1 و4% على التوالي.

أما الصناديق العقارية المتداولة، فتصدرتها 10 صناديق بعائد يتجاوز 8%، بينها صندوقين بعائد يتجاوز 10% وهما الاستثمار ريت وجدوى ريت السعودية بعائد 11.9% و10.5% على التوالي.

بقية الصناديق العشرة بعائد يتجاوز 8% تضم: بنيان ريت، الإنماء ريت الفندقي، المعذر ريت، الإنماء للتجزئة ريت، سدكو كابيتال ريت، ملكية ريت، الخبير يت، الرياض ريت.

أما بقية الصناديق الستة من الـ16 التي تتجاوز عوائدها 6%، فتضم: الأهلي ريت1، دراية ريت، مشاركة ريت، تعليم ريت

الراجحي ري، وجدوى ريت الحرمين بعائد يتراوح بين 6.8% و7.8% .

تعرضت أسعار وحدات الصناديق العقارية المتداولة لضغوط كبيرة مع ارتفاع أسعار الفائدة التي رفعت عليها تكاليف التمويل مع اعتمادها بشكل كبير على القروض.

صناديق الاستثمار العقاري المتداولة في السوق المالية السعودية ملزمة، وفق النظام، بتوزيع الدخل الناتج عن تأجير العقارات التي تملكها وبنسبة لا تقل عن 90% من صافي أرباح الصندوق.

وحدة التحليل المالي