تبدو الأسهم السعودية مركز الثقل الواضح داخل محفظة بلاك روك الخليجية، مركز الثقل الواضح. فبينما تتوزع استثمارات مدير الأصول الأمريكي بين أسواق المنطقة، تستحوذ الأسهم السعودية على نحو 10.98 مليار دولار، أي ما يقارب 52% من إجمالي الملكيات الخليجية البالغة 21.04 مليار دولار، بحسب بيانات بلومبرغ.
تأتي الإمارات في المرتبة الثانية بـ5.7 مليار دولار، ثم الكويت بـ2.40 مليار وقطر بأقل بقليل عن ملياري دولار، بنهاية الربع الثالث من العام الجاري.
بمعنى أبسط، من كل دولارين تقريبا تديرها بلاك روك في الأسهم الخليجية، يوجد دولار في السوق السعودية
هذه الأرقام لا تعني أن بلاك روك تتبنى موقفا استثماريا نشطا يفضل السعودية على بقية الأسواق، لكنها تظهر أن السوق السعودية تتيح لمدير أصول عالمي مساحة أوسع لبناء مراكز كبيرة عبر عدد أكبر من الشركات والقطاعات.
فالمحفظة السعودية موزعة على نحو 148 مركزا مدرجا، بينما تبدو الملكيات في الأسواق الأصغر أكثر تركزا حول عدد محدود من الشركات القيادية.
السعودية تمثل أكثر من نصف ملكيات بلاك روك الخليجية، كما أن قيمتها تعادل نحو 1.9 مرة الملكية في الإمارات ثاني أكبر سوق خليجية
21 مليار دولار حيازة بلاك روك في الأسهم الخليجية-02
الراجحي وأرامكو والأهلي في قلب المحفظة
يتصدر مصرف الراجحي قائمة ملكيات بلاك روك في السعودية بقيمة تقارب 1.78 مليار دولار، يليه أرامكو السعودية بـ1.36 مليار دولار، ثم البنك الأهلي السعودي بنحو 998 مليون دولار، وstc بحوالي 859 مليون، ومعادن بنحو 656 مليون دولار.
تجمع الشركات الخمس قرابة 5.65 مليار دولار، أي ما يقارب نصف قيمة ملكيات بلاك روك في السوق السعودية.
هذا الترتيب يعكس في جانب منه هيكل السوق نفسها. فالراجحي والأهلي من أكبر الأسماء المصرفية، وأرامكو صاحبة القيمة السوقية الأكبر في المنطقة، بينما تضيف stc ومعادن تعرضا لقطاعي الاتصالات والتعدين.
ميزة المحفظة السعودية في أنها أقل اعتمادا على عدد محدود من الأسهم مقارنة ببعض الأسواق الخليجية الأخرى. فأكبر عشر ملكيات تمثل نحو 66.6% من إجمالي الملكيات السعودية، مقابل قرابة 78% في الإمارات و91% في الكويت و85% في قطر.
وتشير هذه المقارنة إلى أن رأس المال المؤسسي يجد في السوق السعودية قاعدة أوسع من الشركات التي يمكن بناء مراكز كبيرة فيها، بدلا من التركز في عدد محدود من الأسهم القيادية.
تسيطر البنوك الخليجية على 6 مراكز من بين المراكز العشر الأولى
أكبر 10 استثمارات لبلاك روك-02
البنوك الخليجية تقود الملكيات الأكبر
تظهر البنوك بوضوح في صدارة ملكيات بلاك روك الخليجية. فمن بين أكبر عشر ملكيات في المنطقة، توجد ستة بنوك بقيمة إجمالية تقارب 5.86 مليار دولار، تمثل نحو 62% من قيمة هذه القائمة.
كما يأتي مصرف الراجحي أولا، يليه البنك الأهلي السعودي، ثم بيت التمويل الكويتي، وبنك أبوظبي الأول، وبنك الكويت الوطني، وبنك قطر الوطني.
ستاندرد آند بورز للتصنيفات الائتمانية، أشارت في وقت سابق إلى أن الاقتصادات المحلية الأكبر والنمو الأسرع دعما ربحية البنوك السعودية والإماراتية، حيث بلغت هوامش صافي الفائدة نحو 2.7% إلى 2.8% بنهاية مارس، وهي الأعلى بين الأنظمة المصرفية الخليجية.
في السعودية تحديدا، حققت البنوك المدرجة أرباحا بنحو 48.8 مليار ريال خلال النصف الأول من 2026، بزيادة 7.9%. كما ارتفعت توزيعاتها إلى 24.5 مليار ريال، ما يجمع بين نمو الأرباح وتوليد النقد للمساهمين.
لكن هناك أهمية أخرى للمستثمر المؤسسي من خلال قطاع البنوك. فهي تمنح تعرضا مباشرا لدورة الائتمان والإنفاق الاستثماري والعقارات والاستهلاك.
ما الذي يجعل السعودية أكبر محفظة خليجية لبلاك روك؟
يساعد حجم السوق السعودية واتساع قاعدة الشركات وارتفاع السيولة على استيعاب مراكز مؤسسية كبيرة، وهي عوامل مهمة لمدير أصول بحجم بلاك روك.
لكن لا ينبغي قراءة جميع الملكيات باعتبارها قرارات نشطة تجاه الأسهم نفسها، إذ تدير "بلاك روك" أيضا صناديق وإستراتيجيات مرتبطة بالمؤشرات، ما يجعل بعض المراكز متأثرة بأوزان الشركات ونسب الأسهم الحرة والسيولة، إلى جانب توقعات الأرباح والأداء.
ويتزامن ثقل السعودية في ملكيات بلاك روك مع ثقلها في أرباح المنطقة، إذ استحوذت الشركات السعودية على نحو 63% من أرباح الشركات الخليجية خلال النصف الأول من العام الجاري.
