تواجه «نتفليكس» مرحلة مفصلية مع انطلاق موسم إعلان النتائج المالية، في ظل تغييرات واسعة في قياداتها التنفيذية، شملت تعيين بيتر رايس وخروج بيلا باجاريا ومسؤولين آخرين، إلى جانب أعمق موجة تسريح للموظفين منذ عام 2022، ما يضع الشركة أمام مسار جديد، لكنه يثير تساؤلات بشأن وجهتها المقبلة، وفقا لـ "ديدلاين".

وتتجه أنظار وول ستريت إلى الشركة مع استعدادها إعلان نتائجها الفصلية وإجراء مؤتمر للمستثمرين عقب إغلاق سوق الأسهم الأمريكية الثلاثاء.

وقال ديفيد جويس، من شركة «سيبورت ريسيرش بارتنرز»، إن المستثمرين يحتاجون سريعًا إلى مؤشرات تعزز ثقتهم بقدرة المنصة العالمية على مواصلة النمو. ويرى جويس ومحللون آخرون أن ذلك قد يتطلب التوسع في البث الرياضي المباشر، والتركيز بصورة أكبر على الإعلانات، وتعزيز الشراكات مع أطراف خارجية، ومواصلة تجارب طرح الأفلام في دور السينما، وربما العودة إلى عمليات الاستحواذ والاندماج بعد فصل «إن بي سي يونيفرسال» عن شركتها الأم.

وتترقب الأسواق مؤشرات بشأن تفاعل المشاهدين مع المحتوى، وخطة الأعمال الأصلية المقبلة، وهما من أبرز التحديات التي واجهت الشركة مؤخرًا. ويأتي التقرير المالي بعد إتمام اندماج «سكاي دانس»، الذي رسخ موقع نتفليكس بوصفها الطرف الخاسر في سباق الاستحواذ على «وارنر براذرز»، ما يجعل النتائج المرتقبة من أهم تقارير الشركة خلال سنوات.

وتعرض سهم نتفليكس لضغوط، جزئيًا بسبب التساؤلات التي أثارها سعيها للاستحواذ على وارنر براذرز، ليتراجع 25% منذ بداية العام، وأكثر من 40% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية.

طالت موجة التسريح نحو ألف موظف، أو ما يعادل 6% من إجمالي العاملين، مستويات عليا في الهيكل التنظيمي. وأقالت الشركة دان لين، رئيس قسم الأفلام، يوم الاثنين، بعد خروج دوغ بيلغراد، أحد أبرز مساعديه، وبيلا باجاريا، رئيسة المحتوى التي أمضت عشرة أعوام في الشركة.

وتولى بيتر رايس، المسؤول التنفيذي السابق في «ديزني» و«فوكس»، منصب رئيس المحتوى خلفًا لباجاريا. وأشار جويس إلى أن الرئيسين التنفيذيين المشاركين لنتفليكس، تيد ساراندوس وغريغ بيترز، يعملان على صياغة الرسائل الرئيسية التي سيقدمانها خلال مؤتمر النتائج وما بعده.

ويتوقع المحللون تحقيق إيرادات بقيمة 12.8 مليار دولار خلال الأشهر الثلاثة المنتهية في 30 سبتمبر، بزيادة 11.8% على أساس سنوي، فيما يُرجح ارتفاع ربحية السهم إلى 82 سنتًا، مقارنة بـ59 سنتًا في الفترة المماثلة من العام السابق.

لكن الأرقام، إذا جاءت متوافقة مع التوقعات، قد تكون أقل أهمية من تصريحات ساراندوس وبيترز بشأن آفاق النمو. وكان ساراندوس قد تحدث بصراحة خلال مؤتمر حديث لـ«بلومبرغ»، مشيرًا إلى أن نمو المشاهدات لم يصل إلى المستوى الذي تطمح إليه الشركة.

أثار عرض نتفليكس للاستحواذ على وارنر براذرز دهشة المستثمرين والعاملين في هوليوود، كما لفتت الأنظار حقيقة أن موسم الصيف لم يشهد الانتعاش المعتاد في تفاعل المشاهدين مع المحتوى.

ورغم أن البث القياسي لمباريات كأس العالم لكرة القدم أسهم في استقطاب المشاهدين بعيدًا عن منصات البث الأخرى، فإن المنافسة المتزايدة على الوقت والانتباه لا تزال تضغط على القطاع.

وقال ماثيو كوندون، من شركة «سيتيزنز»، في مذكرة للعملاء، إن عددًا أقل من أعمال نتفليكس بات يحقق أعلى مستويات التفاعل على منصات البث. وأضاف أن الشركة تعيد توجيه إنفاقها استراتيجيًا نحو المبادرات ذات الأولوية القصوى، بهدف تحسين التفاعل ونمو الإيرادات.

ويصنف كوندون السهم عند مستوى «أداء السوق»، بما يعادل توصية بالاحتفاظ به، في انتظار محفزات أكثر وضوحًا يمكن أن تدعم رفع تقديرات الأرباح بصورة مستدامة.

في المقابل، أوصى جويس بشراء السهم بعد تراجعه إلى مستويات جاذبة، لكنه خفض السعر المستهدف إلى 90 دولارًا من 102 دولار. ووصف وضع السهم بأنه يمر بمرحلة ترقب يتعين فيها على الشركة إثبات قدرتها على تحقيق النتائج المنتظرة.

كما أبقى جون بلاكليدج، المحلل لدى «تي دي كوين»، على توصية الشراء، محددًا سعرًا مستهدفًا عند 100 دولار. ويرى أن نتفليكس قادرة على تعزيز التفاعل وزيادة نمو المشتركين والاحتفاظ بهم من خلال قنوات تفاعل جديدة، تشمل الرياضة المباشرة والبودكاست.

ويتوقع بلاكليدج نتائج قوية للربع الثالث من عام 2026، مع قدرة الشركة على الحفاظ على أهدافها المالية متوسطة الأجل، بما يشمل نمو الإيرادات، وتحسن هوامش الربحية، وزيادة التدفقات النقدية الحرة.

أصبحت عمليات الاندماج والاستحواذ خيارًا مطروحًا أمام نتفليكس، خصوصًا بعد سعيها للاستحواذ على باراماونت، في تحول عن سياسة تجنب الصفقات الكبرى التي التزمت بها الشركة لأكثر من ربع قرن.

وبحسب جويس، تحتل نتفليكس المرتبة السادسة في سوق استخدام التلفزيون الأمريكي، وفق تقديرات تأخذ في الحسبان إتمام اندماج سكاي دانس والاندماج المرتقب بين فوكس وروكو.

وقد يمنح الاستحواذ على «إن بي سي يونيفرسال»، التي من المقرر فصلها عن «كومكاست» العام المقبل، نتفليكس قفزة كبيرة في حصتها السوقية، إذ قد ترتفع من 7.8% إلى 14.9%.

وأشار جويس إلى أن بيتر رايس، الذي يتولى الآن منصب رئيس المحتوى، يمتلك خبرة كبيرة في إدارة البرامج الرياضية والترفيهية لدى «20th Century Fox» و«ديزني»، بعد استحواذ الأخيرة على الأولى. وقد تكون خبرته في دمج عمليات المحتوى والبرمجة بين شركتين مفيدة لنتفليكس في حال تنفيذ صفقة استحواذ كبرى.

تمثل حقوق البث الرياضي عنصرًا أساسيًا في استراتيجية نتفليكس، في ظل منافستها على المشتركين والإيرادات الإعلانية مع منصات وشركات، من بينها «دازن» و«أمازون» و«أبل» و«يوتيوب».

وأغلقت الشركة في أغسطس حجوزات الإعلانات المسبقة لعام 2026، مع اقتراب الالتزامات الإعلانية من الضعف، مدفوعة بالطلب القوي على البث المباشر، بما يشمل دوري كرة القدم الأمريكية، ومصارعة المحترفين «WWE»، ودوري البيسبول الأمريكي، وكأس العالم للسيدات 2027.

كما استحوذت نتفليكس مؤخرًا على حقوق البث في إسبانيا وأندورا لجميع مباريات كأس العالم لكرة القدم للرجال 2030، والبالغ عددها 104 مباريات.

ويرى كوندون أن الشراكات مع أطراف خارجية ودمج خدماتها داخل المنصة قد يشكلان محفزات مهمة للنمو على المدى القريب، لا سيما عبر خدمات مثل «بيكوك» و«فوكس ون»، التي يمكن أن تتيح محتوى رياضيًا مباشرًا مميزًا دون الحاجة إلى استثمارات أولية كبيرة في شراء الحقوق.

وأشار إلى أن ساراندوس تحدث أيضًا عن شراكة نتفليكس مع مجموعة «TF1» الفرنسية، بوصفها نموذجًا جديدًا واعدًا للتعاون.

في الوقت نفسه، تتزايد أهمية نجاح نتفليكس في تنفيذ استراتيجيتها الإعلانية، وفق جويس، إذ تدفع الزيادات المتتالية في أسعار الاشتراكات مزيدًا من المشاهدين إلى الباقات الأقل تكلفة المدعومة بالإعلانات، ما يفتح المجال أمام نمو كبير في الأسواق الدولية.

ويتزامن ذلك مع توسع سوق التلفزيون المتصل بالإنترنت، ونمو الإعلانات المرتبطة بصناع المحتوى ومقاطع الفيديو القصيرة، وهي مجالات قد توفر مصادر إضافية للإيرادات، فضلًا عن إمكانية زيادة المساحات الإعلانية المتاحة على المنصة.

وتتوقع نتفليكس تحقيق إيرادات إعلانية بقيمة 3 مليارات دولار خلال عام 2026.

في قطاع السينما، بدأت نتفليكس خلال عطلة نهاية الأسبوع الماضية تجربة مهمة لتوسيع الفترة الفاصلة بين عرض الأفلام في دور السينما وإتاحتها عبر المنصة، مع الإعلان رسميًا عن إيرادات شباك التذاكر.

وأطلقت الشركة الفيلم الإسباني الحائز على جوائز «La Bola Negra» في عدد محدود من دور العرض، مع تحديد فترة عرض سينمائي تبلغ 45 يومًا قبل الانتقال إلى مراحل التوزيع اللاحقة.

وتستعد نتفليكس كذلك لطرح مجموعة من الأفلام الأخرى في دور السينما، من بينها أعمال بارزة ستُعرض على نطاق واسع، في خطوة تعكس استمرار اختبار الشركة لنموذج توزيع يجمع بين العرض السينمائي والبث الرقمي.