تبدو صفقة شراء شركة المملكة القابضة لـ70% من نادي الهلال السعودي، جاذبة استثماريا في ظل التقييم المنخفض مقارنة بآخر صفقات لبيع مشابه لأندية عالمية.
أظهرت البيانات المالية لنادي الهلال السعودي أن تقييم الصفقة تم بمضاعف قيمة المنشأة إلى الإيرادات عند 1.1 مرة، استنادا إلى إجمالي إيرادات 1.27 مليار ريال في العام الأخير 2024/2025 وقيمة المنشأة المعلنة ضمن إفصاح الصفقة عند 1.4 مليار ريال.
يرتفع المضاعف نفسه إلى 1.7 مرة في حال الاستناد إلى إيرادات الأنشطة الرئيسية فقط البالغة 842 مليون ريال.
هذه المضاعفات تمنح صفقة البيع تقييما منخفضا مقارنة بآخر صفقات بارزة عالميا منذ 2021، والتى راوحت بين مرتين و5.7 مرة، لأندية نيوكاسل، أولمبيك ليون، أيه سي ميلان، وتشيلسي، وفق بيانات "Football Benchmark".
أعلنت شركة المملكة القابضة أمس الثلاثاء إكمال استحواذها على 70% من أسهم شركة نادي الهلال مقابل 840 مليون ريال، مع احتفاظ صندوق الاستثمارات العامة بنسبة 30%.
قدرت الصفقة حقوق ملكية النادي بـ1.2 مليار ريال، بينما تم تقييم المنشأة كاملة بـ1.4 مليار ريال.
يشار إلى أن الصفقة تمت بناء على قيمة حقوق الملكية وهي أقل نسبيا عن قيمة المنشآة، فيما تم الاعتماد على قيمة المنشآة لدواعي المقارنة مع الصفقات الأخرى. يعكس الفارق بين الرقمين الالتزامات والعناصر الداخلة في احتساب قيمة المنشأة مقارنة بحقوق المساهمين.
اقرأ أيضا: القيمة السوقية لمواجهة الهلال والأهلي تقفز 525% في 10 مواسم | صحيفة الاقتصادية
تقييم أرخص من الأندية المدرجة
مقارنة بالأندية المدرجة، فتقييم نادي الهلال وفق مضاعف قيمة المنشأة إلى الإيرادات يعد ثاني أرخص تقييم مقارنة بمعظم الأندية المدرجة الكبرى، حيث يأتي أقل من مانشستر يونايتد الإنجليزي ويوفينتوس ولازيو الإيطاليين التي يراوح تقييمها بين 2.2 و5.4 مرة، فيما أعلى فقط من نادي روسيا دورتموند الألماني بتقييم 0.84 مرة.
فيما يخص مكرر الربحية، استنادا إلى حقوق الملكية المعلنة من شركة المملكة القابضة، يبلغ مكرر ربحية النادي 31.7 مرة، مع تحقيق النادي صافي ربح 37.8 مليون ريال العام الأخير.
رغم أن المكرر يبدو مرتفعا، إلا أنه يعكس فرص النمو للنادي وطبيعة أندية كرة القدم عموما، حتى إن مكرر ربحية نادي الهلال أفضل من نظيرتها في معظم الأندية المدرجة والتي تتداول بمضاعفات سالبة نظرا لتعرضها لخسائر، مثل مانشستر يونايتد الإنجليزي ويوفينتوس وبروسيا دورتموند الألماني ولازيو، وفق بيانات "stockanalysis"، و"بلومبرغ".
يقبل المستثمرون على تقييمات بمثل هذه المكررات التي تبدو مرتفعة في ظل النمو القوي، حيث تضاعف إجمالي الإيرادات أو الإيرادات من الأنشطة للنادي آخر عامين.
اقرأ أيضا: خصخصة الأندية السعودية .. 4 سيناريوهات لمعالجة الالتزامات المالية | صحيفة الاقتصادية
40 % من إيرادات النادي "رعايات"
أرباح نادي الهلال تضاعفت مرتين آخر عامين، والرعايات مثلت نصيب الأسد من الإيرادات.
لكن رغم نمو أرباح النادي للعام الثاني على التوالي، بنحو 13% العام الماضي، سبقها قفزة بـ151%، إلا أن الربحية لا تزال منخفضة مقارنة بحجم إيراداته البالغ 1.27 مليار ريال، ما يعني هامش ربحية 3% تقريبا.
هذا الهامش المنخفض والنمو القوي لإجمالي الإيرادات أو الإيرادات من الأنشطة الرئيسية تمنح النادي فرصا جيدة لارتفاع الهوامش والأرباح مستقبلا، مع الاستفادة من القاعدة الجماهيرية الكبيرة التي تدعم الرعايات والتذاكر والبث التلفزيوني والتسويق.
إيرادات نادي الهلال ترتفع بمعدل قوي
ارتفع إجمالي إيرادات النادي بمعدل قوي العام الماضي بنسبة 16% إلى 1.27 مليار ريال، و28% للإيرادات من الأنشطة الرئيسية لتبلغ 842 مليون ريال.
الرعايات كانت المساهم الأكبر في إجمالي الإيرادات لنادي الهلال في العام المالي الأخير المنتهي في 30 يونيو 2025 بحصة 40% قيمتها 506 ملايين ريال، مسجلة نموا 11% عن العام السابق.
وحدة التحليل المالي
