وبهذا الارتفاع، تلاشى الأثر العملي لقرار الخفض، خاصة مع اتساع الفارق بين "السايبور" وكل من اتفاقية إعادة الشراء (الريبو) وسعر الفائدة الأمريكية المقابلة (السوفر)، إلى أعلى مستوى لهما منذ عام 2022.
ديسمبر .. شهر التقلبات الموسمية
في البنوك تميل إلى الاحتفاظ بالسيولة لتحسين المؤشرات المالية والالتزام بالمتطلبات الرقابية مع اقتراب إقفال السنة، ما يقلل السيولة المتاحة في السوق ويرفع تكلفتها.
في المقابل، يرتفع الطلب على النقد من جانب القطاع الخاص لتسوية الالتزامات والمستحقات قبل نهاية العام، بينما يشهد القطاع العام تباطؤا في الصرف مع إغلاق الحسابات السنوية، وهو ما ينعكس على وتيرة الإنفاق الحكومي مؤقتا.
ولم تقتصر القفزة الأخيرة على أجل 3 أشهر فقط، بل ظهرت تحركات متفاوتة عبر آجال أخرى، وإن كان الأثر الأبرز تمركز في الآجال القصيرة.
غير أن استمرار اتساع الفوارق لفترة أطول قد يحمل دلالات مختلفة عن مجرد تأثير موسمي عابر.
السايبور .. مرجعية تكلفة الاقتراض
وبصورة مبسطة، كلما اشتدت الحاجة للسيولة بين البنوك – حتى لو لفترة قصيرة – ارتفع السايبور، بينما يتراجع مع تحسن السيولة أو تراجع الضغوط التمويلية.
آثار ارتفاع السايبور على أسواق الأسهم
وفي الوقت نفسه، يرفع ارتفاع السايبور عوائد أسواق النقد، ما يعزز جاذبيتها مقارنة بالأسهم في الأجل القصير.
غير أن استمرار ارتفاعه واتساع الفوارق خلال الأسابيع الأولى من العام الجديد سيكون عاملا حاسمًا في تحديد ما إذا كانت هذه التحركات مؤقتة، أم إشارة مبكرة إلى تغير أعمق في أوضاع السيولة.
وحدة التحليل المالي
