للسنة الثالثة على التوالي، يحقق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مكاسب في خانة العشرات، وسط توقعات باستمرار الأداء الصاعد للأسواق في 2026، لكن مع اختلاف في تقديرات حجم المكاسب، كما تظهر توقعات وول ستريت التي راجعتها شبكة "سي إن إن".

أنهى المؤشر عام 2025 عند مستوى 6845.5 نقطة. ويتوقع محللو "بنك أوف أمريكا" وصول المؤشر إلى 7100 نقطة بنهاية 2026، أي ارتفاعا بنحو 3.72%. بينما يتوقع محللو "دويتشه بنك" وصوله إلى 8000 نقطة، أي ارتفاعا يقارب 16.87%.

عندما يحقق المؤشر مكاسب سنوية لا تقل عن 15%، يبلغ متوسط العائد العام التالي نحو 8%، وفقًا لآدم تورنكويست، كبير الإستراتيجيين في "إل بي إل فاينانشال"، مشيرا إلى أن المؤشر غالبا يتراجع بمعدل 14% خلال العام قبل أن يعاود الصعود.

ارتفعت الأسهم الأمريكية العام المنصرم رغم الرسوم الجمركية والتوترات الجيوسياسية وتهديد استقلالية الاحتياطي الفيدرالي ومخاوف فقاعة الذكاء الاصطناعي. هبط المؤشر نحو 19% في أبريل بعد إعلان الرئيس ترمب الرسوم الجمركية، لكنه ارتد بقوة وسجل 39 قمة تاريخية خلال العام وارتفع أكثر من 16%.

دعمت الأسواق عوامل عدة، منها الحماس للتكنولوجيا والذكاء الاصطناعي، وتهدئة التوترات التجارية، والتفاؤل بخفض الفائدة، ونمو أرباح الشركات. ولا تزال التوقعات بخفض إضافي للفائدة في 2026 ومرونة أرباح الشركات الأمريكية تدعم النظرة الإيجابية للأسهم.

وقالت هارديكا سينج، الإستراتيجية الاقتصادية في شركة "فندسترات": "مكاسب هذا العام تثبت أن السوق الصاعدة تسير بلا مكابح، ولا أسباب قوية تدعم أن الصعود لن يمتد لهذا العام".

لكن قد يعرقل الأسواق، بحسب محللين، عدم اليقين إزاء اختيار ترمب لرئيس الاحتياطي الفيدرالي، والتوترات الجيوسياسية، والرسوم الجمركية. كما أن تقييمات الأسهم المرتفعة، أي ارتفاع سعر السهم مقارنة بأرباح الشركة، كانت موضوعًا شائكا في 2025، وهي ترتبط غالبا بعوائد مستقبلية أضعف ما لم تستمر الأرباح في التفوق على التوقعات.

وقال بيتر أوبنهايمر، كبير إستراتيجيي الأسهم العالمية من "جولدمان ساكس"، في مذكرة: "نحن متفائلون بشأن الأسهم في 2026 مع استمرار نمو الأرباح، لكننا نتوقع عوائد أقل للمؤشر مقارنة بعام 2025".

يرى المتفائلون الذكاء الاصطناعي محركا رئيسيا، فقد فتح عصرًا جديدًا من النمو وفرص أرباح ضخمة. وقال محللو "جيه بي مورجان" في مذكرة: "ستظل الولايات المتحدة محرك النمو العالمي بفضل دورة فائقة يقودها الذكاء الاصطناعي".

حدد دان آيفز، الخبير المتفائل في مجال التكنولوجيا والرئيس العالمي لأبحاث التكنولوجيا في شركة "ويدبوش سيكيوريتيز"، أفضل 5 أسهم لعام 2026: "إنفيديا"، و "مايكروسوفت"، و "أبل"، و"تسلا" و "بالانتير".

ويتوقع كثيرون أن يدعم خفض الفائدة المتوقع مكاسب تتعدى قطاعات التكنولوجيا، ففي نوفمبر، بدأ مؤشر داو جونز يتفوق على ناسداك.

وقال تيري ساندفين، كبير إستراتيجيي الأسهم في "يو إس بانك" لإدارة الأصول: "التضخم معتدل، وأسعار الفائدة نحو الانخفاض، والأرباح نحو الارتفاع، هذا وضع مثالي للأسهم".

ويتوقع إد يارديني، رئيس شركة "يارديني" للأبحاث، أن يرتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 نحو 12.5% نهاية العام الجديد، معتمدًا على متانة الاقتصاد والأرباح، ويرى أن احتمالات التصحيح الحاد أو سوق هابطة لا تتجاوز 20%.

رغم مكاسب الأسواق، يبقى الاقتصاد العالمي محاطا بالشكوك. تصدرت المخاطر الجيوسياسية المشهد، وحقق الذهب أفضل عام له منذ 1979 كملاذ آمن. وإذا بقي التضخم مرتفعًا فقد يعقد خطط خفض الفائدة ويضغط على الأسهم.

ولا يزال إنفاق المستهلكين مدفوعا أساسا بالأثرياء، فيما يرى أصحاب الدخل المتوسط أن الاقتصاد ضعيف، لذا سيظل أداء سوق العمل حاسمًا في تقييم الإنفاق الاستهلاكي. ويفاقم ضعف الدولار ومخاوف استقلال الفيدرالي ضبابية الرؤية.

يتوقع كريستوفر هارفي، من "سي آي بي سي كابيتال ماركتس"، مكاسب تقارب 8.8% لمؤشر ستاندرد آند بورز في 2026، لكنه يحذر من مخاطر ائتمانية، ومخاوف بشأن جدوى استثمارات الذكاء الاصطناعي، وتحديات محتملة مرتبطة باتفاقية التجارة مع كندا والمكسيك، إضافة إلى تساؤلات حول مصداقية الفيدرالي. وكذلك لدينا مخاطر عالقة من 2025، مثل ارتفاع تكاليف الاقتراض عالميا وحجم عجز الحكومات.

وقال فابيو باسي، رئيس إستراتيجية الأصول المتعددة في "جيه بي مورجان"، في مذكرة: "لا تزال بيئة السوق هشة، وعلى المستثمرين التعامل مع بيئة تنسجم فيها المخاطر والمرونة".