تقدم صناديق الاستثمار الصينية في المراحل المبكرة بصورة متزايدة هيكلاً لجمع التمويل يجذب المستثمرين الأمريكيين المتحفظين إزاء قيود الامتثال الأميركية، لكنهم حريصون على زيادة انكشافهم على القطاعات غير الحساسة في الصين.

استخدم مديرَان اثنان على الأقل يتخذان من الصين مقراً لهما، ويُعرفان بدعم شركات رائدة في مجال الذكاء الاصطناعي، ما يُسمى هياكل الصناديق الموازية لجمع التمويل خلال الأشهر الأخيرة، وفقاً لأشخاص مطلعين على الأمر. وتتيح هذه الهياكل للمستثمرين الأمريكيين الحفاظ على تعرضهم للقطاعات غير الحساسة، مع تجنب الصناعات المحظور عليهم ضخ الأموال فيها.

أنشأت "تشن فاند" (ZhenFund)، الداعمة لشركة "مانوس" (Manus)، أداة استثمارية لاستيعاب المستثمرين الأميركيين، وأخرى لبقية الداعمين ضمن أحدث صناديقها الذي يسعى لجمع نحو 300 مليون دولار، بحسب الأشخاص الذين طلبوا عدم الكشف عن هوياتهم أثناء مناقشة معلومات خاصة. واعتمدت "لومينوس فينتشرز" (Luminous Ventures)، المستثمرة في "جيبو" (Zhipu)، نهجاً مماثلاً لصندوق بالدولار أُغلق هذا الشهر وجمع 460 مليون دولار، بحسب شخص آخر.

لم يرد ممثل عن "تشن فاند" على الفور على طلب للتعليق أُرسل عبر البريد الإلكتروني. ولم يرد ممثل عن "لومينوس" على طلبات متعددة للتعليق.

ازدادت شعبية الهياكل الموازية منذ أن فرضت الولايات المتحدة قيوداً على استثمارات الأميركيين في بعض شركات التكنولوجيا الصينية، بما في ذلك أشباه الموصلات المتقدمة وأنظمة الذكاء الاصطناعي. كما تلزم القواعد بالإخطار عن الاستثمار في الشركات الصينية التي تركز على ما يُسمى الرقائق القديمة، وهي مكونات من أجيال أقدم ضرورية لمجموعة واسعة من الإلكترونيات.

منعت الصين استحواذ "ميتا بلاتفورمز" (Meta Platform Inc) بقيمة ملياري دولار على شركة الذكاء الاصطناعي ذاتي التنفيذ الناشئة "مانوس". ومن المرجح أن يلقي القرار بظلال من القلق على قطاع الذكاء الاصطناعي المزدهر في الصين، ويأتي قبل أسابيع قليلة من قمة رفيعة المستوى بين الرئيس الأميركي دونالد ترمب والرئيس الصيني شي جين بينغ.

قال الأشخاص إن إنشاء أدوات استثمارية منفصلة يعد خياراً أكثر تفضيلاً مقارنة بممارسة يُجمع فيها المستثمرون داخل الأداة الاستثمارية نفسها، مع تقديم طلبات للانسحاب من الصفقات التي تعد حساسة.

فعلى سبيل المثال، قد يواجه مستثمرو صناديق الصناديق الأمريكيون أعباء إفصاح كبيرة بسبب الانكشاف الأساسي الواسع إذا جرى تجميعهم في الأداة الاستثمارية نفسها مع مستثمرين آخرين غير أميركيين، بحسب الأشخاص. وأضافوا أن أداة استثمارية مستقلة يمكن أن تساعد في الحفاظ على هيكل واضح وتوفير جزء من أعمال الإفصاح.

يتجه "تشن فاند" إلى إغلاق صندوقه الأخير الذي اجتذب مستثمري صناديق الصناديق الأمريكيين وأوقافاً، بحسب الأشخاص.

في العام الماضي، سمحت استراتيجية تابعة لـ"بلاكستون" (Blackstone Inc) لمجلس استثمار ولاية مينيسوتا، الذي يدير أصولاً بنحو 161 مليار دولار، بالانسحاب من الاستثمارات في الصين.

ارتفع حجم صفقات الأسهم الخاصة ورأس المال الجريء التي تركز على الصين إلى 178.6 مليار دولار في 2025، من 109 مليارات دولار قبل عام، وفقاً لبيانات "بريكن" (Preqin) حتى مارس.