تدخل الأسهم السعودية أكتوبر مدعومة بزخم إيجابي من سبتمبر، لكنها تواجه اختبارات جوهرية مرتبطة بمسار السياسة النقدية الأمريكية، نتائج الشركات، والتطورات التجارية العالمية.

أنهى "تاسي" سبتمبر على أفضل أداء شهري منذ يناير 2022، محققا مكاسبا بلغت 7.5% ليغلق عند 11503 نقاط، مقلصا خسائره منذ بداية العام إلى 4.6%. معظم المكاسب أتت بتفاعل السوق مع خبر تعديل القيود على ملكية الأجانب في الشركات المدرجة قبل نهاية العام كما صرح عضو مجلس إدارة هيئة السوق المالية السعودية لـ"بلومبرغ"، إلا أن الهيئة لم تصدر ما يؤكد ذلك في موقعها الرسمي.

تتصدر أسعار الفائدة قائمة المؤثرات الرئيسية المرتقبة في الشهر المقبل، إذ وفّرت أدوات الدخل الثابت من صكوك وسندات وودائع زمنية بدائل منافسة للأسهم بعوائد جيدة، حتى مع خصم التضخم وبمخاطر أقل خلال الفترة الماضية، ما يزيد أهمية تغيرات السياسة النقدية على حركة السوق.

ورغم أن الفيدرالي الأمريكي خفّض أسعار الفائدة 100 نقطة أساس في 2024، ثم 25 نقطة أخيرا، فإن تصريحات رئيسه أوضحت أن الخفض وقائي لإدارة المخاطر وذلك لا يرجح دورة تيسيرية مقبلة، كما تظهر احتمالات السوق للاجتماعات المقبلة التي تتوقع خفضا بربع نقطة مئوية في اجتماع أكتوبر، وذلك يرفع حساسية الأسواق لأي بيانات تخالف توقعات الخفض، خصوصاً مع استمرار التضخم فوق المستهدف 2%، والتباطؤ المحدود في سوق العمل مع استمرار توازنه، وقبل ظهور بيانات مرتقبة خلال الفترة القليلة المقبلة.

محلياً، يترقب المستثمرون موسم النتائج المالية الذي يبدأ هذا الشهر ويستمر حتى منتصف نوفمبر. التفاؤل يتركز على البنوك في ظل تغيرات أسعار الفائدة، إلى جانب قطاع الطاقة مع تطورات سياسة الإنتاج. غير أن أي من المفاجآت الإيجابية أو العكس قد ترفع حدة التقلبات.

يتداول مؤشر "تاسي" حالياً عند مكرر ربحية 17.15 مرة للأرباح المتوقعة للاثني عشر شهراً المقبلة، دون متوسط الخمس سنوات البالغ 18.3 مرة، ما يبرز أهمية استمرار نمو الأرباح لتحسين جاذبية السوق أمام بدائل الدخل الثابت.

في المقابل، يظل ملف الحرب التجارية أحد أبرز المخاطر، إذ لم ينتهِ التوتر التجارية بين الولايات المتحدة والصين والهند أحد أهم الشركات التجاريين للسعودية، فيما حددت المحكمة العليا الأمريكية الخامس من نوفمبر للنظر في قانونية الرسوم، وهو ما يزيد من حالة عدم اليقين على مستوى الأسواق الدولية.