منع المهاجرين من أمريكا وتأثر الوظائف

إذا كنت تتساءل عن سبب تمسك عديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بموقفهم المتشدد رغم تباطؤ النمو، ففكّر في كيفية تأثير الانخفاض الحاد في الهجرة وشيخوخة السكان الأمريكيين على صورة سوق العمل المتنامية. مع تجاهل الأسواق المُركزة على آخر أخبار الرسوم الجمركية والأوضاع الجيوسياسية وأسواق الطاقة، فإن الحد من الهجرة غير الشرعية، وهي سياسة رئيسية للرئيس دونالد ترمب، بدأ يُحدث تغييرًا جذريًا في توقعات الوظائف الأمريكية.
توقف تدفق العمال المهاجرين إلى الولايات المتحدة فعليًا خلال العام الماضي. كانت وتيرة الهجرة تتباطأ بشكل حاد قبل الانتخابات، لكنها توقفت تقريبًا مع ارتفاع عمليات الترحيل هذا العام. أضف إلى ذلك شيخوخة السكان المُطردة، ويبدو أن أزمة عمالية قد تلوح في الأفق. ويعتقد خبراء الاقتصاد في باركليز، الذين يتتبعون هذه الاتجاهات، أن النمو "المحتمل" في رواتب القطاع الخاص غير الزراعي - أو مستوى الوظائف الإضافية التي يمكن خلقها دون التسبب في نقص في العمال - قد ينخفض ​​إلى أقل من 10 آلاف وظيفة شهريًا بحلول نهاية العام المقبل، من أكثر من 100 ألف وظيفة حاليًا.
ويقدرون أن النمو المحتمل للوظائف سينخفض ​​إلى نحو 60 ألف وظيفة خلال الأشهر الستة المقبلة، ما يُبطئ النمو الاقتصادي المحتمل إلى 1.4-1.6% فقط على أساس سنوي حتى العام المقبل، من أكثر بقليل من 2% حاليًا.

تبدو هذه الأرقام صارخة للغاية عند الأخذ في الحسبان أن متوسط ​​النمو الشهري في رواتب القطاع الخاص بلغ نحو 172 ألف وظيفة خلال العامين الماضيين.
في غضون ذلك، يتوقع باركليز أن تشتد آثار شيخوخة السكان قريبًا جدًا، ما سيزيد من الضغط السلبي على نمو الوظائف. وأن التأثير المشترك للعاملَين "على وشك أن يُحدث رياحًا معاكسة كبيرة ومستمرة للنمو المحتمل في القوى العاملة والنشاط الاقتصادي". العوامل المستخدمة في إعداد هذه التوقعات صادمة.
احتمالات ركود الرواتب
شهدت الهجرة إلى الولايات المتحدة ارتفاعًا حادًا خلال السنوات الثلاث الماضية، ما أضاف ما بين 3 و4 ملايين عامل جديد إلى عدد سكان الولايات المتحدة. ويمثل هذا العدد، الذي يقارب المليوني عامل جديد، 4 أضعاف المعدل السنوي لسنوات ما قبل الجائحة مباشرةً. وكان معظم هؤلاء من طالبي اللجوء أو الحالات "الإنسانية" التي مُنحت تصريحًا مؤقتًا للعيش والعمل في الولايات المتحدة.
في الواقع، قدّر بنك باركليز، على مدى العامين الماضيين، أن نحو ثلاثة أرباع متوسط ​​المكاسب الشهرية في الوظائف الخاصة، البالغة نحو 180 ألف وظيفة، قد شغلها عمال مهاجرون. ولكن منذ الصيف الماضي، انخفض صافي تدفقات المهاجرين لأسباب إنسانية إلى نحو الصفر. وعلاوة على ذلك، قدّر متتبع باركليز عمليات الترحيل الحالية بنحو 10 آلاف شخص شهريًا. على الجانب الآخر، تتوقع توقعات تعداد السكان في الولايات المتحدة انخفاض عدد السكان بنحو 50 ألف في 2026 و100 ألف في 2027. كما يُتوقع أن يؤدي شيخوخة السكان إلى انكماش القوى العاملة بنحو 360 ألف هذا العام والعام المقبل، مع تسارع وتيرة الانكماش بعد ذلك.
ويؤدي تعديل الافتراضات الأساسية إلى نتائج مختلفة، بطبيعة الحال، لكن الاستنتاج الرئيسي لباركليز هو أن نمو الرواتب المحتمل سيستقر بشكل أساسي في السنوات المقبلة، ما يؤثر سلبًا في نمو الناتج المحلي الإجمالي المحتمل. كما خفّض مورجان ستانلي تقديرات صافي الهجرة إلى نحو التوقف هذا العام والعام المقبل، على الرغم من أنه يتوقع ارتفاعًا في "نقاط التعادل" للرواتب بمقدار 70 ألف في 2025 و2026.

صداع الاحتياطي الفيدرالي

بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، قد يكون التباطؤ الاقتصادي المتفاقم، الذي تفاقم بسبب تضرر الطلب من جراء عدم اليقين بشأن الحرب التجارية، حججًا لتيسير السياسة النقدية الآن.
من الواضح أن ترمب يعتقد أنه ينبغي التحرك فورًا لخفض أسعار الفائدة، كما أن عضويه المعينين في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، ميشيل بومان وكريستوفر والر، يُؤيدان الآن تخفيف السياسة النقدية عاجلًا وليس آجلًا. ولكن إذا كان نقص العمالة هو المشكلة، فإن ذلك يُشكل مشكلة مختلفة تمامًا بالنسبة إلى لاحتياطي الفيدرالي.
في هذا السيناريو، لن يكون التزام الاحتياطي الفيدرالي بتحقيق التوظيف الكامل في خطر، لكن ضغوط الأجور قد تُفاقم تضخم الأسعار الذي لا يزال أعلى من المستهدف. ومع أن زيادات الرسوم الجمركية تعوق بالفعل أفق التضخم، فليس من المُستغرب إذن أن يتوقع سبعة من صناع القرار في الاحتياطي الفيدرالي إبقاء سعر الفائدة الرئيسي للاقتراض ثابتًا حتى نهاية هذا العام على الأقل.
فإذا تضررت القوى العاملة، فقد يُؤدي ذلك إلى تباطؤ النمو، حتى مع بقاء معدل التوظيف منخفضًا وتزايد ضغوط التضخم. قد يكون هناك مبرر لجمود الاحتياطي الفيدرالي إذا حدث ذلك.