لماذا تراجع سهم "طيران ناس" في يومه الأول في "تاسي"؟
تراجع سهم "طيران ناس" في يومه الأول في السوق المالية السعودية الرئيسية "تاسي"، التي تعد أول شركة طيران تتحول إلى شركة مساهمة عامة.
اختتم السهم تعاملاته منخفضا 3.4% ليصل إلى 77.30 ريال، بقيم تداولات بلغت 2.2 مليار ريال، بعدما شهد سهم "طيران ناس" تقلبات في سعره خلال أول يوم لتداوله في السوق المالية السعودية الرئيسية، اليوم الأربعاء.
بعد أن افتتح على تراجع بنحو 13%، عاد ليمحو خسائره ويتحول إلى الربحية، مرتفعا بنسبة 5% ليتداول عند مستوى 84.10 ريال بعد مرور ساعة على بداية التداولات.
ارتفاع مخاطر أسعار الوقود
تُعد أسعار الوقود من أبرز التحديات التي تواجه شركات الطيران، إذ تُظهر الأرقام أن هذه التكاليف مثّلت ما بين 21% و34% من إجمالي تكلفة الإيرادات خلال الفترة بين 2021 و2024، في دلالة واضحة على حجم العبء المالي الذي تتحمله الشركات نتيجة تقلب أسعار الطاقة.
وترتبط هذه التقلبات بعوامل معقدة ومتشابكة، مثل التوترات الجيوسياسية، عند إتمام اكتتاب الشركة لم تكن الأحداث في المنطقة قائمة، التي كان لها أثر في ارتفاع حاد في أسعار النفط، ما قد يدفع ببعض المستثمرين لإعادة تقييم السهم بناء على المتغيرات الحديثة. وأشارت الشركة في نشرة الإصدار إلى تلك المخاطر، إضافة إلى توقعها أن تستمر تقلبات الأسعار.
ومع اشتداد المنافسة في قطاع الطيران، تجد الشركات نفسها في موقف صعب عند محاولة تمرير الزيادة في الأسعار إلى الركاب، ما يجعل أي ارتفاع مفاجئ في تكاليف الوقود يشكل تحديا لقدرتها على الحفاظ على أرباحها.
الشركة لم تقم بالتحوط
رغم أن الشركة قامت بدراسة خيارات التحوط من تقلبات أسعار الوقود في أكثر من مناسبة منذ انطلاق عملياتها، إلا أنها لم تفعل أي ترتيبات تحوط فعلية وفقا لنشرة إصدار الشركة. ومع ذلك، تؤكد الشركة أنها تراجع إستراتيجيتها في هذا المجال بانتظام، وقد أقامت بالفعل علاقات مع عدد من الجهات المتخصصة بهدف سرعة الدخول في ترتيبات تحوط مستقبلية متى ما تقرر تفعيلها.
الحصة الأعلى للوقود المحلي
تعتمد الشركة في تأمين احتياجاتها من وقود الطائرات على مزيج من الموردين المحليين والدوليين، حيث يحصل نحو 60% من الوقود من مصادر محلية، يتم شراؤه من موردين يتعاملون مع شركة أرامكو السعودية وفقا لاتفاقيات ومنافسات سعرية.
أما باقي الكمية فتتم تغطيتها من الأسواق الدولية، حيث تستفيد الشركة من عضويتها في الاتحاد العربي للنقل الجوي ومن "برنامج شراء وقود الطائرات" الذي يتيح التفاوض الجماعي مع الموردين للحصول على أسعار تنافسية في مختلف الوجهات.
الرحلات والوجهات مصدر خطر
أشارت الشركة في نشرة الإصدار إلى أن عدم الاستقرار السياسي في مناطق مثل الشرق الأوسط وشمال إفريقيا وأوروبا وآسيا الوسطى يشكل خطرا مباشرا على عملياتها، نظرا لتعرض تلك المناطق لتوترات أمنية قد تؤدي إلى تعطيل الرحلات أو إغلاق الأجواء أو تعذر تحصيل مستحقات مالية، كما حدث في سورية وروسيا وأوكرانيا، ولم تتمكن الشركة من تحصيل أو سداد مبالغ مالية تتجاوز 11 مليون ريال خلال السنوات الماضية. وتشمل خريطة وجهات الشركة دولا معرضة لإغلاقات جوية مثل العراق وسورية وعُمان.
هذه الأوضاع تؤدي أيضا إلى ارتفاع التكاليف التشغيلية نتيجة زيادة أسعار الوقود وتشديد الإجراءات الأمنية، ما يؤثر سلبًا في الأداء المالي وفرص النمو، ويجعل الجغرافيا السياسية عنصرًا أساسيًا في تقييم استدامة أعمال الشركة.
وحدة التحليل المالي
