أوليري يضاعف سعر سهم "رايان إير".. المكافأة 100 مليون يورو

مكافآت رئيس أكبر ناقل جوي في أوروبا صُممت بشكل سيء، لكن لا يمكن إنكار أدائه الجيد لمصلحة المساهمين

أوليري يضاعف سعر سهم "رايان إير".. المكافأة 100 مليون يورو

المكافأة الضخمة جاءت بعد أن حافظ سهم "رايان إير" على سعر يفوق 21 يورو لمدة 28 يوماً متتالياً

لا يرى مايكل أوليري ما يُثير الجدل في حصوله الأسبوع الماضي على مكافأة بأكثر من 100 مليون يورو (113 مليون دولار)، لمضاعفته سعر سهم شركة الطيران "رايان إير" (Ryanair)، فهناك لاعبو كرة قدم ومدربون يتقاضون ما يصل إلى 20 مليون يورو سنوياً.

لكن أوليري، ( 64 عاماً) والذي يدخل عقده الرابع على رأس شركة الطيران المعروفة بتشدّدها في الإنفاق، والتي حوّلها إلى أكبر ناقل جوي في أوروبا من حيث عدد الركاب، يدرك بحكم خبرته أن فكرتين متناقضتين ظاهرياً قد تكونان صحيحتين في الوقت نفسه. فخطة تعويضاته التنفيذية مصممة بشكل سيئ في الأساس، ولكن ذلك لا يمنع أن يكون قد قدّم أداءً يستحق عليه مكافأة تتناسب مع النتائج التي حققها.

مكافأة ضخمة مقابل ارتفاع السهم

باختصار، تمكّن أوليري من تحقيق الشرط الذي يؤهله الحصول على مكافأته الضخمة، بعدما حافظ سهم "رايان إير" على مستوى يفوق 21 يورو طوال 28 يوماً متتالية، ما منحه حق تفعيل خيار شراء 10 ملايين سهم بسعر 11.12 يورو للسهم، شرط أن يواصل العمل في الشركة حتى عام 2028. وبناءً على سعر الإغلاق يوم الخميس، البالغ 23.74 يورو، تُقدّر قيمة هذه المكافأة حالياً بنحو 126 مليون يورو.
أمكن لأوليري أن يحصل على المكافأة نفسها لو نجح في رفع صافي الأرباح السنوية إلى 2.2 مليار يورو، وهو هدف قد تحققه الشركة مع نهاية سنتها المالية الحالية).

يمتلك مايكل أوليري 4.15% من شركة الطيران الاقتصادية، وهي حصة تُقدّر قيمتها اليوم بأكثر من مليار يورو، ما يكفي ويزيد لتمويل شغفه برياضة الفروسية. ومع ذلك، رأى مجلس الإدارة في عام 2019 من المناسب منحه حافزاً إضافياً ليعمل على زيادة قيمة السهم أكثر. آنذاك، كانت "رايان إير" تواجه سلسلة أزمات، منها توتر العلاقات مع الموظفين وأخطاء في تنظيم جداول العمل. لكن الجائحة التي شلّت قطاع الطيران العالمي، عرقلت تحقيقه أهداف خطة المكافآت ضمن المهلة المحددة، لذا مُنح أوليري فرصة جديدة للفوز بالمكافأة في عام 2022، مقابل تمديد عقده حتى عام 2028.

رياح مواتية ساعدت "رايان إير"

لكن تحفظي على خطط التعويض التي تُصرف بمجرد بلوغ سعر السهم مستوى معيناً، يعود إلى أنها قد تَمنح الرؤساء التنفيذيين مكافآت على إنجازات قد لا تكون ناتجة عن مهاراتهم الإدارية. إذ كانت "رايان إير" استفادت في الآونة الأخيرة من رياح كثيرة مواتية.

فعلى سبيل المثال، تستفيد شركات الطيران حالياً من انخفاض أسعار النفط، ما يسمح لها بالتعاقد على شراء الوقود بأسعار منخفضة لفترات مقبلة (إذ تمثل مشتريات الوقود أكثر من 40% من التكاليف التشغيلية لـ"رايان إير".

في المقابل، ارتفعت أسعار تذاكر الطيران في أوروبا نتيجة الطلب القوي، وعجز الشركات عن زيادة السعة التشغيلية بسبب مشكلات الإنتاج لدى "بوينغ"، والأعطال التي تؤثر في محركات طائرات "إيرباص".

إلى ذلك، حظي سهم "رايان إير" بدفعة قوية العام الماضي بفضل برنامج لإعادة شراء الأسهم بلغت قيمته 1.5 مليار يورو، أفضى إلى إلغاء 7% من إجمالي الأسهم القائمة. وفي الأسبوع الماضي، أعلنت الشركة عن خطة إضافية لإعادة شراء أسهم بقيمة 750 مليون يورو.

وفي مارس الماضي، أزالت الناقلة الجوية القيود التي كانت تمنع شراء أسهمها العادية المُدرَجة في بورصة "دبلن" من قبل مستثمرين من خارج الاتحاد الأوروبي، والتي كانت فرضتها في السابق امتثالاً لقواعد التكتل بشأن ملكية شركات الطيران، التي تفاقمت تعقيداتها مع خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي.

وقد رفعت شركة الطيران هذه القيود بعد أن تأكدت أن مواطني الاتحاد الأوروبي باتوا يمتلكون أكثر من 50% من رأس مالها. نتيجة لذلك، يُتوقّع أن يُضاف سهم "رايان إير" قريباً إلى مؤشر "إم إس سي آي" (MSCI) العالمي واسع الانتشار، ما سيعزز الطلب على السهم.

قيادة الشركة بعيداً عن الأزمات

لكن ذلك لا يمنع أن يكون أوليري قد أبلى حسناً بلا شك. فرغم تراجع صافي الأرباح بنسبة 16% إلى 1.6 مليار يورو في السنة المالية المنتهية في مارس، فإن هذا التراجع يُعزى جزئياً إلى خلاف مع وكلاء السفر عبر الإنترنت أثّر مؤقتاً في أسعار التذاكر، قبل أن تتم تسويته لاحقاً.

ومنذ اعتماد خطة المكافآت في فبراير 2019، تضاعف سعر سهم "رايان إير"، متجاوزاً بفارق كبير عوائد شركات الطيران الأوروبية الأخرى. وفي المقابل، فإن جوزيف فارادي، الرئيس التنفيذي لشركة "ويز إير هولدينغز" (Wizz Air Holdings Plc) المنافسة منخفضة التكلفة، مؤهل هو الآخر لمكافأة تبلغ 100 مليون جنيه إسترليني (136 مليون دولار)، لكنه لا يزال بعيداً جداً عن تحقيق السعر المستهدف لسهم شركته.

على عكس بعض منافساتها، تجاوزت "رايان إير" تداعيات الجائحة دون الحاجة إلى خطة إنقاذ حكومية ضخمة، ولا تزال تحتفظ بميزانية قوية. ورغم ما درته على المُساهمين من عوائد ضخمة، بما في ذلك بدء توزيع الأرباح في عام 2024، لا تزال الشركة تحتفظ بسيولة نقدية تبلغ 4 مليارات يورو، ما يضعها في موقع قوي يمكّنها من سداد سندات مستحقة بقيمة 2.05 مليار يورو خلال الـ12 شهراً المقبلة، لتقترب بعدها من التخلص من ديونها بالكامل

كما أن الشركة تمتلك معظم أسطولها البالغ 613 طائرة، بدلاً من الاعتماد على التأجير، ما يصب في مصلحتها في ظلّ ارتفاع أسعار الفائدة

ولا يجب أن نغفل أن أوليري تقاضى مبالغ متواضعة نسبياً خلال السنوات الـ6 الماضية، إذ بلغ متوسط تعويضه النقدي السنوي نحو 1.1 مليون يورو، وهو مبلغ ضئيل مقارنةً بمستويات الرواتب السائدة بين الرؤساء التنفيذيين اليوم.

هدف في مرمى شركة "رايان إير"

وكانت "رايان إير" تخلت بعد عام 2019 عن منح خيارات الأسهم لكبار المديرين، واعتمدت بدلاً منها مكافآت طويلة الأجل قائمة على الأسهم، ترتبط بمعايير أكثر واقعية مثل نمو أعداد المسافرين، والعائد الإجمالي للمساهمين مقارنة بالشركات المنافسة، والأهداف البيئية.

وسبق أن وصف أوليري هذا التوجّه، في حديثه إلى المحللين مطلع مايو، بأنه "أهدأ" و"أكثر عقلانية" في مكافأة الأداء الإداري المتميّز، مشيراً إلى أن فرص حصوله على خطة خيارات أخرى من هذا النوع "محدودة للغاية.

وكما أشرت سابقاً، قلّة هم التنفيذيون الأوروبيون الذين أثّروا في حياة الناس العاديين خلال العقود الثلاثة الماضية كما فعل أوليري. وادعاؤه بأنه قدّم للتكامل الأوروبي أكثر مما فعل كثير من البيروقراطيين ليس بمبالغة.

فبفضل أسعار التذاكر المنخفضة، نقلت شركته نحو 200 مليون مسافر داخل أوروبا العام الماضي. وعلى صعيد الحجم، تجاوزت شركة "ساوث ويست إيرلاينز" (Southwest Airlines) من حيث عدد الركاب منذ زمن طويل، رغم أن "رايان إير" كانت استوحت منها نموذجها التشغيلي منخفض التكلفة.

تتمتع "رايان إير" بسجل سلامة يُضرب به المثل، كما استفادت الشركة من قدرة أوليري على جذب الأضواء، فلا يهم إن كانت الدعاية سلبية أو إيجابية، طالما أن العملاء يتكلمون عن الشركة

قد لا يكون أوليري بتواضع مدرب فريق "ليفربول" السابق يورغن كلوب، ولا مُسرفاً في الإنفاق كمدرب "مانشستر سيتي" بيب غوارديولا، لكنه وبطريقته الصاخبة، لا يقل عنهما نجاحاً

ومن المؤسف أن تُشوّش "رايان إير" على هذه النجاحات بخطة خيارات أسهم مثيرة للجدل، والتي إن استخدمنا التشبيهات الكروية التي يستحسنها أوليري، يمكن وصفها بـ"هدف في مرماها". ومع ذلك، تظل "رايان إير" فائزة.

خاص بـ "بلومبرغ"