وضع التحول الحذر من مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسهم الأمريكية في الأفق لمستويات قياسية مرتفعة، حتى مع قلق المستثمرين من أن السوق ربما تتحرك بسرعة كبيرة، في ظل توقعات غير واضحة للاقتصاد وأرباح شركات تزيد مخاطر 2024.

وأبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة الأربعاء، مشيرا في توقعات اقتصادية جديدة إلى أن التشديد التاريخي للسياسة النقدية الأمريكية الذي تم تصميمه على مدى العامين الماضيين قد وصل إلى نهايته، وأن تكاليف الاقتراض أقل خلال العام المقبل.

وكانت الرسالة أكثر تشاؤما مما توقعه عديد من المستثمرين، بينما ساعد انخفاض عوائد سندات الخزانة مؤشر ستاندرد آند بورز 500 على الارتفاع بنحو 1.4 في المائة الأربعاء، وهو أكبر مكسب للمؤشر في اليوم الذي أصدر فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي بيان سياسته النقدية منذ يوليو 2022.

وعائد سندات الخزانة الأمريكية القياسي لأجل عشرة أعوام، الذي يتحرك عكسيا مع أسعار السندات وانخفض إلى نحو 3.99 في المائة في أواخر تعاملات الأربعاء هو أدنى مستوى في أربعة أشهر، وفقا لـ"رويترز".

وقال ماثيو ميسكين، كبير استراتيجيي الاستثمار المشارك في شركة جون هانكوك لإدارة الاستثمارات "لقد انتهى بنك الاحتياطي الفيدرالي من رفع أسعار الفائدة، ولا يمكن أن تكون السوق أكثر سعادة بوجود قناعة أكبر بذلك".

وأصبحت وجهة نظر بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن أكثر توافقا مع وجهة نظر المستثمرين، على الرغم من أن الأسواق تظل أكثر تشاؤما في توقعاتها.

ويتوقع 17 من أصل 19 مسؤولا في بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يكون سعر الفائدة أقل بنهاية 2024 مما هو عليه الآن، حيث يظهر متوسط التوقعات انخفاضا إلى 4.6 في المائة من النطاق الحالي الذي يراوح بين 5.25 و5.50 في المائة.

وأظهرت بيانات أن ذلك يقارن بمعدل 3.847 في المائة المنعكس في العقود الآجلة لسعر فائدة بنك الاحتياطي الفيدرالي.

مع توقع عدد قليل من أحداث الاقتصاد الكلي الكبرى لبقية ديسمبر، يمكن أن يتمتع مؤشر S&P 500 بالزخم لإنهاء العام من خلال مطابقة أو تجاوز أعلى مستوى إغلاق سجله في يناير 2022. والمؤشر الآن أقل من 2 في المائة من هذا الرقم القياسي البالغ 4796.56. سجل مؤشر داو جونز الصناعي مستوى إغلاق قياسي الأربعاء، وهو الأول له منذ يناير 2022، إلى جانب أسهم شركة أبل، الشركة الأكثر قيمة في العالم.

ويمكن أن توفر العوامل الموسمية رياحا داعمة: كان ديسمبر ثالث أفضل شهر لمؤشر S&P 500 منذ عام 1950، حيث كان النصف الثاني من الشهر أقوى عادة من الأول، وفقا لبيانات رسمية يمكن أن يأتي الدعم أيضا من تخلي المستثمرين الهبوطيين سابقا عن مراكزهم.

وأظهرت بيانات أن الصناديق ذات الرفع المالي "ليست صعودية وتواصل محاربة الارتفاعات" في الأسهم بعد زيادة صافي صفقات البيع في مواجهة انتعاش مؤشر S&P 500 في الربع الرابع، حسبما قال البنك في تقرير حديث.

قال جاك جاناسيويتش، مدير إحدى المحافظ الأمريكية الذي زاد أخيرا من تعرضه للأسهم للاستفادة من الاتجاهات الموسمية "من الصعب على المضاربين على الهبوط أن يكون لديهم شيء يشيرون إليه".

ومع ذلك، يتساءل عديد من المستثمرين عن حجم السياسة الحذرة التي ينتهجها بنك الاحتياطي الفيدرالي التي تم احتسابها بالفعل خلال الارتفاع الذي شهد ارتفاع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بأكثر من 22 في المائة هذا العام.

وفي العام المقبل، يتعين على الاقتصاد أن يسير على خط رفيع لتلبية السرد "المعتدل" المتمثل في تهدئة التضخم إلى جانب النمو الذي لا يزال يتمتع بالمرونة.

"في هذا العام، أصبحت السوق أرخص.. وكانت المعنويات هبوطية. والآن ننتقل إلى العام المقبل، فالإجماع على الهبوط الناعم، والمضاعف أعلى بكثير، وتقديرات الأرباح أعلى، وأعتقد أن هذا سيجعل الأمر أفضل".

وقال جاناسيويتش، الذي تعاني شركته نقصا طفيفا في وزن الأسهم مقابل السندات، ما يعكس موقفا دفاعيا إلى حد ما "إنها بيئة سوق أكثر صرامة".

وتم تداول مؤشر S&P 500 أخيرا عند 19.1 مرة مثل تقديرات الأرباح الآجلة، مقابل متوسطه طويل الأجل البالغ 15.6 مرة، ومن المتوقع أن ترتفع أرباح الشركات المدرجة على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 11.4 في المائة في 2024، بعد زيادة بنسبة 2.6 في المائة في 2023، وفقا للبيانات.

وأضاف مايك ساندرز، رئيس الدخل الثابت في "ماديسون إنفستمنتس"، "إن السوق أكثر جرأة بكثير في التخفيضات حتى مما سمح به بنك الاحتياطي الفيدرالي في بيان متشائم للغاية".

وأضاف ساندرز، الذي يؤيد سندات الخزانة لخمسة أعوام، "إن التركيز الرئيس للأشهر الستة المقبلة سيكون ما إذا كان التضخم سيستمر في الانخفاض بينما تظل سوق الوظائف مستقرة.. علينا أن نتأكد من أن الهبوط الناعم ليس مجرد مقدمة لهبوط صعب".

ستراقب كارول شليف، كبيرة مسؤولي الاستثمار في مكتب عائلة BMO، صحة المستهلك حيث "ننتهي من موسم العطلات"، بما في ذلك كيف يتمكن المستهلكون "من استيعاب فواتير بطاقات الائتمان المرتفعة عندما يأتون في يناير بعد عطلة موسم البيع"، وأفاد جيسون برايد، رئيس استراتيجية الاستثمار والأبحاث في "جلينميد"، "إن أحدث التوقعات الاقتصادية لبنك الاحتياطي الفيدرالي يبدو أنها تتوقع هبوطا سلسا".

وأضاف برايد "ومع ذلك، لم تكن هناك حالة على الإطلاق ظلت فيها أسعار الفائدة مرتفعة إلى هذا الحد لفترة طويلة دون التسبب في أضرار جانبية للاقتصاد".