من يرغب في تحمل المسؤولية عن السياسة النقدية في عام 2022؟ واستنادا إلى المناقشات الاقتصادية والسياسية الشرسة الجارية في جميع أنحاء العالم، يبدو الأمر كما لو تم إعلان شن هجوم على محافظي البنوك المركزية: يتم انتقادهم من جميع الجهات.

فقد اتهم جيروم باول رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، وزملاؤه، بالفشل في تحديد العلامات المبكرة للتهديد التضخمي العام الماضي. وفي أواخر الخريف الماضي، كانوا يجادلون بأن ارتفاع الأسعار كان حدثا "عابرا". ومع اقتراب التضخم السنوي في الولايات المتحدة، اليوم، من أرقام مزدوجة، يبدو أن هذا كان حكما سيئا. لكن الآن بعد أن أقر بنك الاحتياطي الفيدرالي بخطئه ورفع أسعار الفائدة، يتهمه كثيرون بخنق التعافي في مرحلة ما بعد الجائحة، ودفع أسواق الأسهم والسندات إلى الانهيار، والتعجيل بالركود.

لم يعمل البنك المركزي الأوروبي على رفع أسعار الفائدة حتى الآن، على الرغم من أنه من المتوقع أن يفعل ذلك في تموز (يوليو). إن البنك المركزي الأوروبي مكلف بالتردد وزرع بذور أزمة جديدة في منطقة اليورو من خلال التلميح إلى حدوث انعكاس محتمل للتيسير الكمي. اتسع الفارق بين عائدات السندات الحكومية الإيطالية والألمانية إلى حد كبير، ما يهدد الاستقرار المالي في جنوب أوروبا. لقد تم التعهد باستخدام سلاح مضاد للانقسام، لكنه لا يزال في طور الإعداد في الوقت الحالي.

يواجه بنك إنجلترا قائمة مماثلة من التهم الموجهة ضد بنك الاحتياطي الفيدرالي، مع بعض التحديات الإضافية. واتهم البعض أندرو بيلي محافظ بنك إنجلترا، بتجنب مشكلة التضخم من خلال إلقاء اللوم على عوامل خارجية - الحرب في أوكرانيا ونقص الطاقة - المسؤولة عن ارتفاع الأسعار. كما أن البنك متهم بـ"التفكير الجماعي" أو ما يسمى عقلية القطيع. وقد صوت ثلاثة من الأعضاء الأربعة الخارجيين في لجنة السياسة النقدية التابعة له مرتين لمصلحة معدلات أعلى، ليتم إحباطهم من قبل خمسة من الأعضاء في بنك إنجلترا. إن وضع بنك اليابان مختلف للغاية. إنه متهم بعدم القيام بأي شيء والتسبب في انخفاض حاد في القيمة الخارجية للين.

من المغري أن نستنتج أن محافظي البنوك المركزية الحاليين سيتعرضون للانتقاد الشديد بغض النظر عن أفعالهم. ربما إذا تمسكوا بأهدافهم، سيجتازون هذه الأزمة. كان بول فولكر، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي آنذاك، هو العدو الأول في الولايات المتحدة في أوائل الثمانينيات، عندما أخرج التضخم بعد صدمة النفط من النظام باستخدام معدلات فائدة مزدوجة. لكن في أعوامه الأخيرة كان يحظى بالاحترام، وأصبح ثروة وطنية، ودعي لتقديم المشورة للرؤساء المتعاقبين في حالات الطوارئ المالية.

ومع ذلك، من الأفضل لمحافظي البنوك المركزية ألا يفترضوا أن سمعتهم ستتعافى تلقائيا، وأن الوضع سيعود إلى ما كان عليه في السابق. نحن نعيش في عصر أكثر إثارة للجدل من الثمانينيات، حيث تتعرض المؤسسات العامة بشكل منتظم للتحدي والمساءلة من قبل المشرعين الأقل احتراما.

عندما أخبر ألان جرينسبان رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق، الكونجرس، أنه "تعلم الغمغمة بكلام غير واضح ويفتقر إلى أي قدر من التماسك"، تم تفسير هذه العبارة على أنها خطوة ذكية. مثل هذه الملاحظة لن تكون مجدية في الوقت الحالي. لم يعد الاعتزاز بالغموض أمرا شائعا... يتبع.

خاص بـ «الاقتصادية»

بروجيكت سنديكيت، 2022.