العملات المشفرة منتج عالي الخطورة فهمه ليس متاحا للجميع

تداول العملات المشفرة شائع بين الناس. إذا لم تكن عجوزا من الطراز القديم وصعب الإرضاء، فمن المحتمل أنك تمتلك كثيرا منها الآن. حتى أنا، مع أنني غير إيجابية تجاه العملات المشفرة، أمتلك القليل منها.
في العام الماضي، حددت هيئة السلوك المالي عدد الذين يمتلكون عملات مشفرة في المملكة المتحدة بنحو 2.3 مليون شخص، وبالنظر إلى الدعاية حول مختلف العملات، فمن المنطقي الاعتقاد بأن الرقم الحقيقي أعلى من ذلك فعلا.
عديد من الاستطلاعات يدعم هذا الاعتقاد. تشير أبحاث إنترآكتيف إنفيستر إلى أن نحو 45 في المائة من الشباب اليافعين (بين 18 و29 عاما) قاموا بأول استثمار لهم في العملات المشفرة. فيما تشير البيانات الواردة من بورينج موني إلى أن 11 في المائة من الشباب (بين 18 و44 عاما) يمتلكون الآن أو امتلكوا سابقا أصولا مشفرة.
ومن بين أولئك الذين استثمروا فقط - في أي شيء على الإطلاق - لمدة عام أو أقل، فإن هذا الرقم يرتفع إلى 16 في المائة. قد يدفعك هذا للاعتقاد بأنه من الجيد أن يكون للشباب تعاملات مع المال والأسواق.
لكن مع الأسف الأمر أكثر تعقيدا من ذلك. تقول إنترآكتيف إنفيستر أن "عددا يدعو للقلق" من المشترين الجدد "يمولون استثماراتهم باستخدام مجموعة متنوعة من بطاقات الائتمان، والقروض الطلابية وقروض أخرى"، فيما تشير دراسة استقصائية أجرتها هيئة السلوك المالي إلى أن 58 في المائة من المتداولين في هذه الأنواع من "المنتجات عالية الخطورة" يأخذون نصائحهم من "وسائل التواصل الاجتماعي وأصدقائهم"، وهي استراتيجية لم تسجل أي نجاح رائع، من الناحية المالية.
هذا ما جعل وزارة المالية البريطانية تشعر بالقلق. فقد أشارت هذا الأسبوع إلى أنه في الوقت الذي يرتفع فيه عدد الأشخاص الذين يمتلكون العملات المشفرة، إلا أن "فهمهم ماهية العملة المشفرة آخذ في الانخفاض بالفعل، ما يشير إلى أن بعض المستخدمين قد لا يدركون ما الذي يقومون بشرائه تماما".
قد تكون هذه هي الحال بالفعل إذا كان اعتمادهم ينصب على الإعلانات الموجودة في وسائل التواصل الاجتماعي وفي محطات قطار الإنفاق للحصول على المعلومات. لنأخذ في الحسبان أحد أكثر هذه الموضوعات المطروحة للنقاش في العام الماضي، من لونو موني.
فقد ورد في النقاش بالخط العريض: "إذا رأيت مستوى عملة بيتكوين قد هبط تحت الأرض، فهو الوقت مناسب للشراء". لكن هذا النداء لم يخفف من حالة الخوف من تضييع الفرصة، حتى لو كتبت بأحرف صغيرة جدا، مع المعلومات التي تفيد بأنك بذلك اشتريت أصلا متقلبا ومضاربا فإن ذلك يأتي مع احتمال كبير بأن تخسر رأسمالك - وهذا ما ستقوم الحكومة الروسية بمنعه قريبا.
هناك سبب لاحتمال انتقال الإشراف على إعلانات العملات المشفرة إلى هيئة السلوك المالي. سيفرض على هذه الإعلانات أن تكون (مثلها مثل جميع إعلانات المنتجات المالية الأخرى) "منصفة، وواضحة، وغير مضللة". لكنني لا أستطيع أن أتخيل كيف سيكون الإعلان عن العملات المشفرة بهذه الصفات – بشأن عدم وجود عائد، وانعدام قيمة أساسية واضحة، وعدم وجود طريقة تقييم مقبولة، مثلا – وأن يكون مقنعا في الوقت نفسه. هذا شيء أتطلع إليه.
لكن إليك هذا السؤال. هل كان من الممكن أن تحدث الإعلانات الأكثر دقة أي فرق على الإطلاق؟ قبل كل شيء، عندما يتعلق الأمر بعدم فهم الكيفية التي تعمل بها الاستثمارات، فإن الأمر لا يتعلق فقط بالعملات المشفرة.
لقد وددت لو كان الأمر كذلك. في الأسبوع الماضي، نشرت إنترآكتيف إنفيستر بحثا أحببته حقا. فغالبا ما أقول هنا أنه يجب على مستثمر التجزئة أن يتفوق على المحترف لسبب بسيط وهو أننا نملك شيئا لا يملكونه: الوقت. لسنا مسؤولين أمام أي شخص عن أدائنا ربع السنوي، بل نحن مسؤولون أمام أنفسنا فقط عن أدائنا طويل المدى. تقاعدنا يعتمد على أن نكون على صواب أكثر من الخطأ.
لذا فقد كان من دواعي سروري أن أرى أن مؤشر أداء المستثمر الخاص للعام الماضي أظهر أن المستثمرين العاديين تفوقوا على المحترفين بنقطتين مئويتين.
حقق المستثمرون الأصغر سنا، الذين تراوح أعمارهم بين 18 و24 عاما، أداء جيدا بشكل ملحوظ خلال العامين الماضيين - بزيادة 22.8 في المائة، مقابل 17.2 في المائة بالنسبة إلى المؤشر السائد – وهو قطاع الاستثمار المختلط التابع لجمعية الاستثمار و 40 - 85 في المائة.
لكن ماذا عن "الخلطة السرية" التي رفعت قيمة العائدات؟ لقد كان السبب هو التخصيصات المرتفعة لصناديق الاستثمار.
إذن، إليك هذا السؤال. أنا أحب صناديق الاستثمار. لكن هل يعرف المستثمرون الجدد، أو المستثمرون الأكبر سنا، ماذا يشترون؟ هذا سؤال نسبي حول هيكل صناديق الاستثمار. يمكن لأسعار حصصهم أن تبتعد بعض الشيء عن صافي قيمة أصولهم. ويمكنك أيضا شراؤها بسعر منخفض، وهو شيء لا تنبهك إليه أي من منصات الاستثمار على صفحات التداول الخاصة بها.
لكن في حال انقلبت مشاعرك ضدهم، قد ينتهي بك الأمر حينئذ بالبيع بخصم على صافي قيمة أصولهم. وما النتيجة؟ لقد خسرت أموالا أكثر بكثير مما قد يوحي به التغيير في أسعار الأسهم للممتلكات الأساسية للصندوق الائتماني.
الأمر يتعلق أيضا بما في داخلها. إن أكبر ملكية للفئة العمرية 18 - 24 هي سكوتيش مورغيج. بينما تمتلك "إس إم أي تي" كثيرا من الأسهم الرائعة والمثيرة وأيضا القصص الرائعة التي قد يلزمك أن تحملها لفترة طويلة.
لكن بعضهم يحقق مكاسب مالية حقيقية الآن. أما البعض الآخر فلا يحقق شيئا. لكنهم يعدون بنمو هائل وأرباحا ضخمة في المستقبل (غير المؤكد). تقييم هذه الأرباح المستقبلية يتم عن طريق خصمها بالرجوع إلى أسعار الفائدة الحالية. فكلما انخفضت أسعار الفائدة، زادت قيمة الأرباح المستقبلية. لذا كلما انخفضت معدلات الفائدة، ارتفعت أسعار أسهم النمو. وهذا أحد الأسباب – إضافة إلى الانتقاء الجيد للأسهم – التي جعلت "إس إم أي تي" تقدم أداء جيدا لكثيرين.
لكنك سترى المشكلة. قد تعتقد أنك اشتريت قصة رائعة عن إطالة العمر، أو الرقمنة، أو الذكاء الاصطناعي، أو السفر عبر الفضاء، أو الطاقة النظيفة.
في الواقع، ربما تكون قد اشتريت أصلا شديد الحساسية للتغيرات في أسعار الفائدة، أو ما هو معروف في المهنة على أنه أصل طويل الأمد، الذي سينخفض سعره مع انخفاض معدل الخصم المستخدم لتقييمه.
قبل بضعة أعوام قال جوناثان روفر، من شركة رافر: "إذا حدث التضخم - أو بالأحرى بدا احتمالا واقعيا، فإنك لن ترى قيمة السندات الحكومية أو الأسهم التكنولوجية بسعر التراب".
حسنا، ها نحن هنا. لقد تفوقت أسهم القيمة الأوروبية في الأداء على أسهم النمو بنحو 10 في المائة في الـ17 يوما الأولى من عام 2022 وتتقدم أسهم القيمة الأمريكية على أسهم النمو 6.4 في المائة هذا العام، كما يقول دنكان لامونت، من شركة شرودرز. بينما كان مؤشر جولدمان ساكس لشركات التكنولوجيا غير المربحة في وقت سابق من الأسبوع الماضي منخفضا 14 في المائة عن ذروته.
ماذا عن سكوتيش مورغيج؟ لقد احتفظت بها وسأبقى كذلك، لأنني أعتقد أن المستقبل عادة ما يأتي بما هو جيد. لكن بينما لا تزال أسهمك مرتفعة 230 في المائة في الأعوام الخمسة الماضية، إلا أنك لو أتيت فقط قبل ثلاثة أشهر، فإنها كانت ستنخفض 23 في المائة.
هل كان كل من وضع أمواله في أسهم نمو باهظة الثمن العام الماضي، عندما كان من الواضح بالفعل أن التضخم لم يكن مؤقتا، يعرف ماذا سيحدث لأسهمه ذات المدة الزمنية عندما كان من الواضح أن المعدلات يجب أن ترتفع؟
لقد أخبرتك إعلانات صناديق التكنولوجيا بوجود مخاطر لكن لم يتم التركيز على هذه المشكلة الكبيرة تحديدا. سيكون من المستحسن أن تسأل نفسك عن بعض مقتنياتك الأخرى أيضا.
ماذا عن كل صناديق إي إس جي؟ وما الذي تفصح عنه؟ هل يمكن أن تعتمد بشكل كبير على الأصول طويلة الأجل أيضا – هل من الأسهل وضع أسهم تكنولوجيا منخفضة الربح أو أسهم طاقة متجددة خاسرة في محفظة "إي إس جي" المتوسطة أكثر من كونها عاملا يدفع بالأرباح العالية؟ من الواضح أن امتلاكها بتقييمات قصوى يختلف عن امتلاك مجموعة من العملات المشفرة، لكن هناك أوجه شبه بينهما. إذا فكرت في مدى البعد الذي يمليه الوعد حينها قد تفكر في العملات المشفرة على أنها أصل طويل الأجل كذلك.
هل سألتني عن وجهة نظري؟ قد يرغب أي شخص لديه القليل من الفكاهة تجاه المستثمرين المبتدئين السذج بسبب خسائرهم البالغة 10 في المائة من عملة بيتكوين حتى الآن هذا العام، في التحقق سريعا من أنهم فعلا يعرفون ماذا يملكون في محافظهم الخاصة.