سجلت شركة الشرق الأوسط للرعاية الصحية "السعودي الألماني" تراجعا في صافي الربح بنحو 84% خلال الربع الأول 2026، ليصل إلى 25.7 مليون ريال، وهو أدنى مستوى فصلي للشركة منذ خسائر الربع الرابع 2023 بحسب بيانات بلومبرغ.
وجاء ذلك رغم نمو الإيرادات السنوي 4%، ما يشير إلى أن الشركة لم تحول نمو الإيرادات إلى أرباح تشغيلية وصافية، لينعكس ذلك في الهوامش الربحية، حيث سجل هامش صافي الربح 3% الأقل منذ الربع الأخير من عام 2023.
ارتفعت الإيرادات إلى 765 مليون ريال في الربع الأول 2026، بنمو سنوي يقارب 4.3%.
وأرجعت الشركة هذا النمو إلى زيادة إجمالي زيارات المرضى الداخليين والخارجيين، إضافة إلى تكثيف أنشطة التخصصات الفرعية، بما يعزز مزيج الخدمات ويرفع مستوى تعقيد الحالات.
لكن على أساس ربعي، تراجعت الإيرادات بنحو 5.4% مقارنة بالربع السابق، وفسرت الشركة هذا الانخفاض بعوامل موسمية مرتبطة بتزامن شهر رمضان وعيد الفطر بالكامل خلال الربع.
رغم نمو الإيرادات سنويا، تراجع إجمالي الربح إلى 254 مليون ريال، بانخفاض يقارب 9.2%. ونتيجة لذلك انخفض هامش إجمالي الربح إلى نحو 33.2% من 38.2% قبل عام، وهو تراجع يعكس ضغطا على تكلفة تقديم الخدمة الطبية، سواء من تكاليف الكوادر، أو المستلزمات، أو تشغيل التخصصات الدقيقة الجديدة، أو مزيج الخدمات.
كما انخفض الدخل التشغيلي إلى 80 مليون ريال، بتراجع سنوي يقارب 64%. وهبط هامش التشغيل إلى نحو 10.5%، مقارنة بـ 30.2% قبل عام. هذا التراجع مهم لأنه يعكس ضغطا في مستوى الربحية قبل البنود غير التشغيلية، ويشير إلى أن نمو الإيرادات لم يكن كافيا لتعويض ارتفاع التكاليف التشغيلية أو أثر التوسع.
أشارت الشركة إلى أن الربع المماثل من العام السابق تضمن ربحا رأسماليا غير متكرر قدره 114 مليون ريال نتيجة بيع أرض غير مستغلة في الرياض.
كما أشارت الشركة إلى أثر رسوم برنامج التأمين الصحي الوطني "NPHIES" في إيرادات وزارة الصحة بدءا من أبريل 2025، إضافة إلى تسجيل حصة من خسائر شركة مستثمر فيها بدأت عملياتها التشغيلية في الربع الرابع 2025.
تشغيليا، الشركة في مرحلة توسع، فقد أعلنت بنهاية شهر مارس الماضي، عن بدء تشغيل مجمع عيادات خارجية في حي التعاون في الرياض بسعة 16 عيادة، مع انعكاس أثره المالي ابتداء من الربع الأول 2026.
والمخاطر الأبرز حاليا تتمثل في استمرار ضغط التكاليف التشغيلية، إثر التوسع في المصاريف قبل بلوغ الطاقة التشغيلية المثلى، الرسوم التنظيمية المرتبطة بالمطالبات الصحية، وخسائر الشركات المستثمر فيها.
كما أن غياب بيانات مفصلة في الإفصاح المرفق عن عدد الأسرة، نسب الإشغال، عدد العمليات، الإيراد لكل مريض، والتدفقات النقدية التشغيلية، يحد من القدرة على تقييم جودة النمو بدقة.
نتائج السعودي الألماني في الربع الأول 2026 تعكس نمو نشاط تشغيلي من حيث الإيرادات والزيارات، لكنه أقل كفاءة في تحويل هذا النمو إلى أرباح.
لذلك، فإن استدامة التحسن مستقبلا ستعتمد على قدرة الشركة على رفع الإشغال، ضبط تكلفة الخدمات الطبية، تحسين مردود التخصصات الدقيقة، وتسريع مساهمة العيادات والمرافق الجديدة في الربحية.
وحدة التحليل المالي