يهيمن الذكاء الاصطناعي اليوم على نقاشات الاستثمار، ويتصدر العناوين والسرديات المؤسسية، ويظهر بوضوح في تدفقات رأس المال. ففي 2025، شكّلت صفقات الذكاء الاصطناعي والتعلم الآلي نحو ثلثي جميع استثمارات رأس المال المخاطر في الولايات المتحدة، مقارنة بـ10% قبل عقد من الزمن.
يعكس هذا التركيز تحولا حقيقيا وقويا، إذ يُمثل الذكاء الاصطناعي نقلة نوعية في مجال التكنولوجيا، ومن المرجح أن يُعيد تشكيل الإنتاجية، وهياكل التكاليف، وديناميكيات المنافسة في الاقتصاد العالمي.
عديد من الشركات الأسرع نمواً اليوم تُسهم بشكل مباشر في هذا التحول، أو تستفيد منه، وقد تبرز بعضها كشركات عامة رائدة في مجالها خلال العقد المقبل، بحسب مجلة فورتشن.
لكن هذا التركيز المكثف في السوق يطرح سؤالا دقيقا للمستثمرين: هل يجب أن تكون الشركة متخصصة في الذكاء الاصطناعي لتكون شركة ناجحة؟
تقدم الأسواق العامة إجابة واضحة. فبعض أقوى الشركات وأكثرها قيمة في العالم ليست شركات متخصصة في الذكاء الاصطناعي، إذ يرتكز نجاحهم على مزايا تنافسية مستدامة، واقتصاديات وحدة جذابة، وتنفيذ منضبط، وقدرة على النمو المتراكم عبر الدورات الاقتصادية، وليس على قربهم من سردية تقنية واحدة.
في المقابل، لا تعكس الأسواق الخاصة دائمًا هذا التمييز بشكل دقيق. ومع تركيز الاهتمام على الذكاء الاصطناعي، توسعت فجوة التقييمات. الشركات التي يُنظر إليها كروّاد في هذا المجال قد تجمع جولات تمويل متعددة بسرعة، غالبًا بأسعار أعلى في كل جولة، ما يعزز الزخم ويركّز رأس المال أكثر، بحسب ما يرى رئيس قسم النمو في ويلينغتون مانجمنت، مات ويثيلر.
في الوقت ذاته، تواجه عديد من الشركات غير المتخصصة في الذكاء الاصطناعي بيئة تمويل مختلفة تمامًا، فحتى مع قوة أساسياتها وأسواقها الكبيرة، قد تجذب اهتمامًا أقل من المستثمرين لمجرد أنها لا تحمل قصة ذكاء اصطناعي واضحة.
لهذا، يوفر هذا التباين للمستثمرين المتأنين فرصًا ومخاطر في الوقت نفسه.
الهدف ليس التشكيك في الذكاء الاصطناعي، بل على العكس تماما، ينبغي للمستثمرين النظر في الفرص المتاحة في شركات الذكاء الاصطناعي منخفضة المخاطر حيث تتوافق التقييمات مع افتراضات الاكتتاب طويلة الأجل.
وبالمثل، يجب إعطاء وزن متساوٍ للشركات غير المتخصصة في الذكاء الاصطناعي، حيث لا تزال الأساسيات قوية، وقد أصبحت الديناميكيات السوقية أكثر ملاءمة مع تركيز رأس المال في أماكن أخرى.
هذا النمط معروف: في فترات التحول التكنولوجي، يتجمع رأس المال حول المجالات الرائجة بينما تتراجع التقييمات في القطاعات الأخرى، ثم تعيد السوق التوازن مع الوقت. الدرس الرئيسي هنا ليس فشل التقنيات التحولية، بل إن القوة التكنولوجية وحدها لا تضمن النجاح.
يشهد تبني الذكاء الاصطناعي نمواً أسرع من أي تحول سابق في المنصات، وما زلنا في بداية هذه الدورة، قد لا يكون بعض رواد هذا القطاع موجودين بعد، بينما سيواجه آخرون منافسة، أو تحولاً إلى سلع أساسية، أو تغيرات اقتصادية مع مرور الوقت.
بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، لا يكمن الهدف في بناء "محفظة ذكاء اصطناعي" أو "محفظة غير ذكاء اصطناعي"، بل في تخصيص رأس المال حيث تتلاقى الأسس والقيمة والاستدامة.
وهذا يعني التركيز على الذكاء الاصطناعي حيث يكون سعر المخاطر مناسباً، مع إدراك أن عديدا من الشركات العامة الكبرى في المستقبل ستنبثق من قطاعات ونماذج أعمال لا تحظى باهتمام كبير اليوم.
يُعيد الذكاء الاصطناعي تشكيل المشهد الاستثماري. لكنّ رؤية الصورة الكاملة تتطلب تذكّر أنّ الشركات العظيمة لطالما تميّزت بأكثر من مجرّد موجة تكنولوجية واحدة.