نجحت مجموعة محدودة من بنوك وشركات مدرجة في السوق السعودية "تاسي" في زيادة أرباحها ربعا بعد آخر على أساس سنوي، لتبني سلاسل نمو امتدت منذ عام 2019 رغم التغيرات الاقتصادية بما في ذلك الجائحة وأسعار الفائدة وكذلك دورات الطلب على منتجاتها.

وصلت أطول سلسلة نمو الأرباح في السوق إلى 25 ربعا متتاليا على أساس سنوي، فيما تكشف قراءة النتائج عن أن الاستمرارية لم تكن حكرا على قطاع واحد، بل توزعت بين البنوك وقطاع تجزئة السلع والسلع الرأسمالية.

تصدر بنك البلاد الترتيب بعدما حافظ على نمو الأرباح لـ25 ربعا متتاليا وعلى أساس سنوي، مدعوما بتوسع أعمال التمويل ونمو الميزانية.

يأتي مصرف الإنماء ثانيا بسلسلة بلغت 22 ربعا، مع استمرار قوة النشاط المصرفي الأساسي رغم تباطؤ وتيرة نمو صافي الربح خلال الربع الثاني من العام الجاري .

كما حلت شركة الدريس ثالثة والأولى بين الشركات غير المصرفية، بسلسلة وصلت إلى 19 ربعا.

وبحسب وحدة التحليل المالي في "الاقتصادية"، احتسبت السلسلة عند تجاوز صافي ربح كل ربع الفترة المماثلة من العام السابق، ثم فحص الإيرادات والهوامش والتدفقات النقدية لفهم جودة النمو وفرص استمراره.

لدى كل من بنك البلاد ومصرف الإنماء، توسع الأعمال أحد أهم محركات السلسلة، وسط استمرار نمو محفظة التمويل حتى مع التباطؤ أخيرا، ما وفر قاعدة أكبر لتوليد الدخل رغم تصاعد المنافسة على الودائع و تكلفة الأموال.

كما تظهر الشركات غير المصرفية أكثر من نموذج لصناعة نمو الربحية، فبعضها اعتمد على توسع النشاط، بينما استفاد بعضها من تحسن الهوامش وكفاءة التشغيل، في حين جمعت شركات أخرى بين زيادة المبيعات وتحسن المركز المالي.

عند الجمع بين طول سلسلة نمو الأرباح والتوسع في النشاط وقدرة الربح على التحول إلى نقد، تبدو الدريس الأكثر توازنا بين الشركات غير المصرفية التي شملها التقرير، إذ بلغ التدفق النقدي التشغيلي آخر 12 شهرا نحو 2.6 مرة صافي الربح.

لكن السوق أعاد تسعير جانب كبير من هذا الأداء، مع تداول السهم عند مكرر ربحية يقارب 27 مرة، ما يجعل استمرار النمو المقبل أكثر أهمية للمستثمر من قوة السلسلة التاريخية وحدها.

يأتي مصرف الراجحي وبنك الرياض في مقدمة الأقرب حسابيا إلى المجموعة المتقدمة، بعدما بلغت سلسلة كل منهما 10 أرباع متتالية من نمو الأرباح.

مصرف الراجحي لا يزال نشاطه الأساسي يقدم دعما واضحا لمواصلة النمو، مع زيادة صافي دخل التمويل والعمليات في الربع الأخير بشكل خاصة، ما يوفر أرضية لاستمرار النمو إذا حافظ المصرف على مستويات الربحية الحالية.

أما بنك الرياض، فتبدو الصورة أكثر توازنا، فالنشاط الأساسي لا يزال ينمو، لكن وتيرة زيادة صافي الربح أصبحت محدودة مع ارتفاع مخصصات الائتمان، فيما يواجه البنك قاعدة مقارنة أعلى قليلا في الربع المقبل.

تأتي رسن مباشرة خلفهما بسلسلة من 9 أرباع رغم حداثة إدراجه في "تاسي"، ما يجعلها من أبرز المرشحين الصاعدين، خصوصا أن نمو النشاط يتزامن مع تحسن الربحية التشغيلية وقدرة جيدة على تحويل الأرباح إلى تدفقات نقدية.

وتتقدم شركة "المطاحن الرابعة" بين الأسماء الصاعدة بسلسلة بلغت 8 أرباع، مع استمرار دعم نمو المبيعات وتحسن التشغيل للأرباح، لكنها تدخل تدريجيا أمام قواعد مقارنة أعلى تجعل تمديد السلسلة أكثر صعوبة.

كما تبرز الموارد للقوى البشرية بسلسلة وصلت إلى 7 أرباع، مع عوامل داعمة لاستمرارية النمو تجتمع بين توسع النشاط وتسارع بنمو الربح التشغيلي.

و تملك أمريكانا أيضا سلسلة من النمو السنوي بلغت 7 فصول، فيما تدعم فرص استمرارها عودة نمو المبيعات وتحسن الربحية والتدفقات النقدية أخيرا، ما يمنح النمو قاعدة أوسع من مجرد خفض المصروفات.

رغم وجود الإنماء في المركز الثاني، فإن قاعدة المقارنة المقبلة مرتفعة، إذ حقق البنك في الربع الثالث من العام الماضي ربحا يقارب 1.59 مليار ريال، ما يجعل استمرار السلسلة أكثر حساسية لأي تباطؤ في الدخل أو ارتفاع في التكلفة.

تكشف قراءة المرشحين عن أن القائمة قد تتغير خلال الأرباع المقبلة؛ فالشركات التي تجمع بين نمو الإيرادات وتحسن التشغيل وتوليد النقد تبدو أكثر قدرة على تمديد السلسلة من الشركات التي تعتمد على عامل واحد.

وفي البنوك، سيكون الفصل بين من يواصل نمو الأرباح ومن تتوقف سلسلته مرتبطا بدرجة أكبر بتكلفة الودائع وجودة الائتمان وكفاءة المصروفات، مع ارتفاع قواعد المقارنة بعد سنوات من النمو.