لا يحتاج مشجع يوفنتوس إلى ثروة كي يصبح مساهماً في النادي الإيطالي، إذ يكفي شراء سهم واحد متداول في بورصة ميلانو للدخول رسمياً إلى قائمة المساهمين، باستثمار لا يتجاوز بضعة يوروهات. لكن سعر السهم ليس سوى جزء من التكلفة، إذ تدخل العمولات وفارق سعري البيع والشراء والضرائب في الفاتورة النهائية، وفقا لموقع Calcio e Finanza.
وتزداد أهمية هذه التكاليف عندما يكون الاستثمار رمزياً بعشرات اليوروهات، إذ يمكن للرسوم الثابتة أن تستحوذ على نسبة كبيرة من قيمة الصفقة، مقارنة باستثمارات أكبر تتراجع فيها التكلفة كنسبة من رأس المال.
وبحسب التقرير، انخفاض تكلفة الدخول إلى ملكية يوفنتوس بتشبيه سعر السهم بفنجان قهوة «وقليل فوقه»، إذ يمكن للمستثمر الاكتفاء بشراء سهم واحد فقط. لكن المفارقة أن امتلاك هذه الحصة الرمزية قد يرفع الوزن النسبي لتكاليف الصفقة، من عمولات وفروق أسعار وضرائب، إلى مستوى يتجاوز أحياناً قيمة السهم نفسه.
ناديان في البورصة
يوفنتوس واحد من ناديين فقط من الدوري الإيطالي لا تزال أسهمهما متداولة في البورصة، إذ أدرج سهمه في ديسمبر 2001 تحت الرمز “JUVE”، إلى جانب لاتسيو “SSL”، الذي سبقه إلى السوق في 1998.
ويتداول سهما الناديين في “يورونكست ميلانو”.
وكان روما ثالث الأندية الإيطالية المدرجة قبل مغادرته السوق في سبتمبر 2022، بعدما أكملت مجموعة فريدكين عملية الاستحواذ والشطب من البورصة، منهية تجربة استمرت 22 عاماً.
ولا يقتصر الاتجاه على إيطاليا، إذ تراجع عدد أندية كرة القدم المدرجة في البورصات الأوروبية خلال العقد الماضي، مع خروج أندية أخرى من أسواق المال.
الملعب قبل النتائج
قد تبدو نتائج الفريق المحرك الأكثر وضوحاً للسهم بالنسبة إلى المشجع، لكن تحركات أسهم أندية كرة القدم ترتبط بعوامل تتجاوز الفوز والخسارة، تشمل تغييرات الملكية وزيادات رأس المال والأوضاع المالية والقضايا القانونية ومشاريع البنية التحتية.
ويبرز امتلاك الملعب كأحد العوامل القادرة على تغيير هيكل إيرادات النادي، بفضل مداخيل المباريات والضيافة والأنشطة التجارية، لذلك ينظر المستثمر إلى الأصول والتدفقات النقدية بقدر اهتمام المشجع بالنتائج.
فاتورة تتجاوز السهم
تتشكل التكلفة الفعلية للاستثمار من 3 عناصر رئيسية: عمولة الوسيط، وفارق سعري العرض والطلب، والضرائب.
وتختلف عمولات التداول بين الوسطاء، إذ تفرض بعض البنوك حداً أدنى ثابتاً لكل أمر، بينما توفر منصات أخرى رسوماً أقل. ويظهر أثر ذلك بوضوح في الاستثمارات الصغيرة، إذ يمكن لعمولة محدودة أن تقتطع نسبة ملموسة من صفقة بقيمة 50 يورو.
أما فارق سعري العرض والطلب، فلا يظهر كعمولة منفصلة، لكنه يمثل تكلفة فعلية، خصوصاً في الأسهم محدودة السيولة. وتبرز هذه المسألة بصورة أكبر في سهم لاتسيو مع انخفاض أحجام التداول.
الضرائب والوسيط
تخضع الأرباح الرأسمالية في إيطاليا لضريبة تبلغ 26%، وقد تضاف إليها ضريبة المعاملات المالية بالنسبة إلى الأسهم التي تنطبق عليها الشروط المحددة.
كما يحدد نوع الوسيط حجم الأعباء الإدارية. فإذا كان يعمل كوكيل ضريبي في إيطاليا، يتولى احتساب الضرائب وتسديدها، بينما يتحمل المستثمر هذه المسؤولية عند التعامل مع منصة أجنبية لا تؤدي هذا الدور.
وقد يجعل ذلك شراء أسهم رمزية بعشرات اليوروهات أكثر تعقيداً من سعرها الظاهر، خصوصاً إذا ترتبت عليها إجراءات أو تكاليف ضريبية إضافية.
ملكية بطابع رمزي
تظل أسهم أندية كرة القدم استثمارات عالية التقلب، تتأثر بالنتائج المالية والرياضية والانتقالات والتمويل وتغييرات الملكية، فيما تبقى توزيعات الأرباح نادرة.
لذلك، قد يكون شراء سهم واحد في يوفنتوس بالنسبة إلى المشجع أقرب إلى امتلاك جزء رمزي من ناديه منه إلى استثمار مالي تقليدي.
ورغم أن ثمن الدخول إلى قائمة المساهمين قد لا يزيد كثيراً على سعر فنجان قهوة، فإن الفاتورة الحقيقية تبدأ بعد سعر السهم، لا عنده.
