جيمي ماكجيفر

- يتباطأ نمو الوظائف في الولايات المتحدة إلى حد التوقف شبه التام. إذا كان هذا الوضع مقبولاً لدى صانعي السياسات أو المستثمرين قبل الحرب الإيرانية، فلا ينبغي أن يكون كذلك الآن.

يشهد سوق العمل تدهوراً مطرداً منذ فترة، إلا أن هذا التدهور مُغطى بارتفاع معدل البطالة المعلن، وإن كان طفيفاً. عند 4.4%، لا يزال هذا المعدل منخفضاً وفقاً للمعايير التاريخية.

سوق العمل في حالة ركود فعلي.

أظهر تقرير مسح فرص العمل ودوران العمالة (JOLTS)، الذي يحظى بمتابعة دقيقة، والذي صدر هذا الأسبوع، أن التوظيف الإجمالي يُعادل الآن أدنى مستوى له في أبريل 2020. يكمن القلق في أن الوضع لن يشهد تحسناً يُذكر في الأشهر المقبلة، إن حدث ذلك أصلاً.

من المتوقع أن تُظهر بيانات مكتب إحصاءات العمل الصادرة يوم الجمعة أن الاقتصاد الأمريكي قد أضاف 60 ألف وظيفة جديدة في القطاعات غير الزراعية في مارس، ليصل المتوسط ​​الشهري في الربع الأول إلى نحو 30 ألف وظيفة.

يقترب متوسط ​​نمو الرواتب الشهري على مدى 6 أشهر من الصفر، بل كان سلبياً قبل بضعة أشهر. بالنسبة لأكبر اقتصاد في العالم، وهو اقتصاد ضخم بقيمة 30 تريليون دولار أمريكي وقوة عاملة تبلغ نحو 170 مليون شخص، فإن هذا الوضع غير مستدام وغير مرغوب فيه.

يؤدي نمو الوظائف إلى زيادة الدخول، ما يزيد الإنفاق والنشاط الاقتصادي، وبالتالي النمو. كما أن انخفاض التوظيف. ونمو الوظائف اللازم لتحقيق نقطة التعادل يقترب من الصفر، ما يُبطئ تدفق ضرائب الدخل إلى خزائن الدولة، ما يُشكل ضغطاً على المالية العامة.

يُعزى لغز استقرار معدل البطالة نسبيًا، رغم تراجع نمو الوظائف، إلى انخفاض نمو الوظائف اللازم لتحقيق نقطة التعادل. وهو الزيادة في التوظيف المطلوبة للحفاظ على استقرار معدل البطالة.

قبل 3 سنوات، كان هذا المعدل نحو 250 ألف وظيفة شهريًا، وفقًا لتقرير صادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس نُشر هذا الأسبوع. لكنه انخفض باطراد منذ ذلك الحين، ويقترب الآن من الصفر، ما يعني أن معدل البطالة يمكن أن يبقى ثابتًا حتى لو كان الاقتصاد بالكاد يصنع أي وظائف.

في الأحوال العادية، يُعد تباطؤ الطلب على العمالة مؤشرًا خطيرًا على قرب ارتفاع معدل البطالة، وتباطؤ الاقتصاد، وتزايد مخاطر الركود. ويُعد نمو الوظائف دون مستويات نقطة التعادل المقدرة تحذيرًا أشد وضوحًا.  لكن المعروض من العمالة يتقلص أيضًا بسرعة. ويعود ذلك إلى حد كبير إلى سياسات إدارة ترامب الرامية إلى خفض صافي الهجرة، والتي لم تتضح آثارها طويلة الأجل بعد. لكن في الوقت الراهن، تُعوض هذه العوامل التراجع في التوظيف. قد يبدو سوق العمل مستقرًا ظاهريًا إذا كان العرض والطلب على العمالة متساويين تقريبًا، ومعدل البطالة مستقرًا في معظمه. لكنه ليس سوق عمل سليمًا.

لم يعد قويًا أو واثقًا كما كان.

أصبح هذا التوازن الدقيق أكثر عرضة للرياح الاقتصادية المعاكسة المحتملة التي تزداد قوة، وبالمثل، أصبح الاقتصاد أكثر عرضة لانهيار سوق العمل الهش. ويواجه الاقتصاد ارتفاعًا هيكليًا في أسعار الطاقة وضغوطًا تضخمية متزايدة، بسبب صدمات العرض الناجمة عن الصراع في الشرق الأوسط. ستستمر هذه الضغوط على الأقل حتى نهاية هذا العام، وربما لفترة أطول، ما يعني ارتفاع فواتير المستهلكين وتكاليف الشركات.

يبلغ سعر برميل النفط 100 دولار، ومن المرجح أن يستقر عند هذا المستوى لبقية العام، بينما يتجاوز سعر البنزين الآن 4 دولارات للجالون، وتتعرض ميزانيات الأسر لضغوط متزايدة.

في غضون ذلك، تواجه الشركات تحديات ارتفاع تكاليف المدخلات، مثل الطاقة والنقل، وتفاقمت الأوضاع المالية، كما أن العوامل الموسمية في فصلي الربيع والصيف تُعيق التوظيف.

أوقف مجلس الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض أسعار الفائدة في يناير، وبدا صناع السياسات أكثر ثقةً بتضاؤل ​​المخاطر السلبية على سوق العمل. وأشار رئيس المجلس، جيروم باول، إلى أن النمو القوي في الإنتاجية، المدعوم بالذكاء الاصطناعي، قد يُكمّل ديناميكيات سوق العمل القائمة على "انخفاض التوظيف والتسريح" ويُساعد على كبح التضخم. قبل الحرب الإيرانية، لم يكن هذا الرأي غريبًا. أما الآن، فيبدو أقل قوة، تمامًا كما هو حال سوق العمل.

كاتب اقتصادي ومحلل مالي في وكالة رويترز