-استراتيجية الاستثمار القائمة على "تراجع ترمب الدائم" - شراء الأسهم المتراجعة على افتراض أن الرئيس الأمريكي سيتراجع في نهاية المطاف عن سياساته الأكثر تطرفًا - كانت، في معظمها، استراتيجية مربحة. لكن الحرب الإيرانية قد تُغير ذلك.

أشعل الهجوم الأمريكي الإسرائيلي المشترك على إيران في 28 فبراير حربًا في جميع أنحاء الشرق الأوسط، مُسببًا أكبر صدمة في قطاع الطاقة منذ سبعينيات القرن الماضي، وتقلبات قياسية في أسعار النفط والغاز.

حتى الآن، حافظت الأسهم الأمريكية على هدوئها الملحوظ، ويرجع ذلك على الأرجح، جزئيًا، إلى افتراض أن ترمب سيتراجع إذا لزم الأمر. منذ 28 فبراير، تراجعت أسهم الدول الأوروبية والآسيوية والناشئة بنسبة تراوح بين 4 و7%. وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1%، بينما ارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 0.5%.

لكن هذا الصراع قد يكون بمنزلة "تاكو" (مصطلح يُطلق على الأعمال التي تُعتبر "حربًا").حتى لو أعلن ترمب غدًا نهاية الحرب، فقد وقع ضررٌ لا يمكن إصلاحه بسرعة، خاصةً من قِبَل ترمب.

إن توقف إنتاج النفط وتكريره، وتدمير البنية التحتية، واضطراب تدفقات الطاقة العالمية، كلها أمور لا يمكن إصلاحها بقرارٍ أو منشورٍ على وسائل التواصل الاجتماعي. سيستغرق الأمر شهورًا، وربما سنوات، لإعادة كل شيء إلى وضعه قبل الحرب.

وبالمثل، من غير المرجح أن تعود الزيادة غير المسبوقة في تكلفة الشحن من الشرق الأوسط وتأمين السفن في المنطقة إلى مستوياتها "الطبيعية" قريبًا، حتى بعد انتهاء الأعمال العدائية رسميًا.

يقول إسوار براساد، أستاذ الاقتصاد في جامعة كورنيل: "بينما استطاعت الأسواق المالية العالمية تجاوز التقلبات وعدم اليقين الناجمين عن سياسات ترمب المتقلبة، فمن المرجح أن تكون التداعيات الاقتصادية والجيوسياسية للحرب الإيرانية أكثر خطورة بكثير".

هذه هي المرة الأولى التي يُغلق فيها مضيق هرمز - الممر المائي الحيوي الذي يمر عبره 20% من استهلاك الطاقة العالمي اليومي - بشكل فعلي. لم يسبق لأي صراع في المنطقة، بما في ذلك الحرب الإيرانية - العراقية في ثمانينيات القرن الماضي، أو حرب الخليج الأولى في أوائل التسعينيات، أو حرب العراق في العقد الأول من الألفية الثانية، أن تتسبب في توقف ناقلات النفط بشكل شبه كامل.

حتى في السيناريو الأكثر تفاؤلاً في السوق، حيث تُنهي الولايات المتحدة هجماتها بسرعة، فمن المرجح أن يستمر عدم الاستقرار الذي يكاد يكون خارج سيطرة ترمب تمامًا. ولا أحد يعلم إلى متى سيستمر هذا الوضع، أو إلى أي مدى قد يتفاقم.

استراتيجية "التاكو"

اعتمد ترمب في استراتيجيته الاقتصادية والجيوسياسية خلال ولايته الثانية على دفع حدود الأعراف والقواعد والبروتوكولات المقبولة إلى أقصى حد، أو حتى أبعد من ذلك أحيانًا، ثم الانتظار وتقييم تداعيات ذلك على السوق. فإذا لم يتأثر المستثمرون، يُعتبر ذلك ضوءًا أخضر للمضي قدمًا، بل وحتى تسريع وتيرة التوسع. أما إذا انهارت الأسواق، يتراجع ترمب عن حافة الهاوية.

منذ عودة ترمب إلى البيت الأبيض قبل 14 شهرًا، عمل على تقويض تحالف أمريكا مع أوروبا الذي دام 80 عامًا، وعرّض وجود حلف الناتو للخطر، وهدد بضم جرينلاند وكندا، وأطاح برئيس فنزويلا، وهدد بإقالة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول.

وقد تذبذبت الأسواق، بدرجات متفاوتة، استجابةً لكل من هذه الأحداث، ما أجبر ترمب على تخفيف حدة خطابه. وهذا بدوره أدى إلى ظهور ما يُسمى بـ"تداول التاكو".

على الرغم من الاضطرابات الجيوسياسية التي شهدها العام الماضي، واصلت الأسهم الأمريكية ارتفاعها، وظلت التقلبات منخفضة في معظمها، وظلت علاوات المخاطرة تحت السيطرة نسبيًا.

كانت أكبر أزمة على الإطلاق - على الأقل حتى الآن - هي تلك التي تمحورت حول تعريفات "يوم التحرير" في أبريل الماضي. فبعد أن مُحيت تريليونات الدولارات من أسواق الأسهم الأمريكية في غضون أيام قليلة، تراجع ترمب عن فرض الرسوم الأكثر قسوة.

لكن الصراع الحالي في الشرق الأوسط مختلف، وربما يكون أكثر خطورة من أي شيء شهدناه في العقود الأخيرة. إذا كان المستثمرون يبحثون عن سابقة تاريخية، فقد تكون صدمة النفط في الفترة 1973-1974 دليلًا مفيدًا من حيث تأثيرها الاقتصادي طويل الأمد.

من غير المرجح أن تتضاعف أسعار النفط أربع مرات، كما حدث آنذاك، خاصة الآن بعد أن أصبحت الولايات المتحدة أكبر منتج ومصدر للطاقة في العالم. لكن تذكر، رغم أن حظر النفط الذي فرضته منظمة أوبك لم يدم سوى ستة أشهر، إلا أن التضخم الذي أحدثه ظلّ يُثقل كاهل الولايات المتحدة وغيرها من الاقتصادات الصناعية طوال ما تبقى من العقد وحتى ثمانينيات القرن الماضي.

إن الارتفاع المستمر في أسعار الطاقة واضطراب سلاسل التوريد العالمية كفيلان بإشعال فتيل الركود التضخمي. وقد يبدأ المستثمرون الآن بالتساؤل عما إذا كانت هذه الأزمة عصية على الحل بالنسبة لترمب، حتى لو تراجع عن موقفه.

كاتب اقتصادي في وكالة رويترز