بلغ صافي واردات الصين من النحاس المكرر العام الماضي أدنى مستوى له منذ 2017، مسجلاً 3.03 مليون طن متري. وبينما انخفضت الشحنات الواردة بنسبة متواضعة نسبياً بلغت 5% مقارنةً بعام 2024، كان التغيير الأبرز هي القفزة الهائلة في الصادرات. فقد صدّرت الصين، أكبر مشترٍ للنحاس في العالم، ما يقرب من 800 ألف طن.

ويعود هذا التدفق المعاكس غير المسبوق إلى الاضطراب العالمي الناجم عن التهديد بفرض تعريفات جمركية أمريكية على الواردات، وما نتج عنه من ارتفاع في تكلفة التسليم الفعلي إلى الولايات المتحدة. لكن هذا يُظهر أيضاً قدرة الصين المتنامية باستمرار على معالجة مختلف أنواع المعادن الأساسية.

بلغت صادرات النيكل المكرر مستويات قياسية، بينما سجلت صادرات الألمنيوم والزنك الخام أعلى مستوياتها منذ عامي 2006 و2015 على التوالي، وفقًا للمكتب العالمي لإحصاءات المعادن، الذي يستقي بياناته من الإدارة العامة للجمارك الصينية.

كانت تجارة المعادن الصينية في السابق تجارة أحادية الاتجاه، لكن هذا الوضع آخذ في التغير. أدى التهديد بفرض تعريفات جمركية أمريكية على واردات النحاس المكرر، المؤجل حتى يونيو، إلى فجوة كبيرة بين السعر الأمريكي المُمثل بعقد بورصة شيكاغو التجارية (CME) والسعر العالمي المتداول في بورصة لندن للمعادن . واستغل التجار هذه الفرصة لتصدير كميات هائلة من المعادن إلى الولايات المتحدة، بما في ذلك من مناطق المستودعات الجمركية في الصين.

استغل التجار هذه الفرصة لتصدير كميات هائلة من المعادن إلى الولايات المتحدة، بما في ذلك من مناطق المستودعات الجمركية في الصين. تُظهر أرقام التجارة الصينية تصدير 203 آلاف طن من المعادن إلى الولايات المتحدة العام الماضي، بينما لم تُسجل الجمارك الأمريكية سوى 17 طنًا من الواردات الصينية حتى أكتوبر، ما يُثبت أن هذه الشحنات كانت عبارة عن معادن غير صينية تم إخراجها من المستودعات الجمركية.

تُعدّ المخزونات الجمركية الصينية جزءًا من منظومة المعادن في البلاد. وتُصنّف الجمارك الصينية المعادن التي تدخل هذه المناطق الجمركية كمواد مستوردة، وعادةً ما يكون الغرض منها هو طرحها في السوق الصينية بدلًا من إعادة شحنها إلى أماكن أخرى.

وقد غيّرت التعريفات الجمركية الأمريكية هذا الوضع. كما تم شحن النحاس إلى ألمانيا وإيطاليا وهولندا العام الماضي لتعويض الكميات، وخاصة النحاس التشيلي، التي تم تحويلها إلى الولايات المتحدة.

ومع انخفاض مخزونات بورصة لندن للمعادن من العلامات التجارية المؤهلة للتسليم إلى الولايات المتحدة، قامت بعض مصاهر المعادن الصينية بالتصدير مباشرةً إلى مستودعات بورصة لندن للمعادن في كل من هونج كونج وتايوان.

ومع انخفاض مخزونات بورصة لندن للمعادن بشكل مماثل من العلامات التجارية المؤهلة للتسليم إلى الولايات المتحدة، قامت بعض مصاهر المعادن الصينية بالتصدير مباشرةً إلى مستودعات بورصة لندن للمعادن في كل من هونج كونج وتايوان.

شكّل النحاس ذو العلامات التجارية الصينية 79% من إجمالي الشحنات المضمونة من قبل بورصة لندن للمعادن في نهاية ديسمبر.وقد نتج عن رفع الولايات المتحدة للرسوم الجمركية على الواردات إلى 50% في يونيو من العام الماضي اضطراب مماثل في تدفقات الألمنيوم العالمية.

كما أدى تهديد الرئيس الأمريكي دونالد ترمب بفرض رسوم جمركية أعلى على كندا، وهي مورد رئيسي للسوق الأمريكية، إلى اتساع هامش الربح لتسليم الألمنيوم إلى الولايات المتحدة ليصل إلى 2177 دولارًا أمريكيًا للطن الواحد فوق سعر بورصة لندن للمعادن النقدي. وكما هو الحال مع النحاس، فقد وصل تأثير هذا الهامش إلى المستودعات الجمركية في الصين.

وبلغت شحنات المعادن الأساسية الصادرة ما يقرب من 300 ألف طن العام الماضي. وكانت كوريا الجنوبية والهند الوجهتين الرئيسيتين، مع كميات أقل متجهة إلى هولندا والولايات المتحدة في الربع الأخير من العام. بينما ظلت الصين مستوردًا صافيًا للألمنيوم الأولي العام الماضي، إلا أن حجم الصادرات قلل بشكل ملحوظ من طلبها الصافي على المعادن من بقية العالم.

الشحن في ظل ارتفاع الأسعار

كما رفعت الصين صادراتها من الزنك والقصدير والنيكل استجابةً لارتفاع الأسعار الأخير في بورصة لندن للمعادن. وتحولت الصين إلى مُصدِّر صافٍ للزنك المكرر في نوفمبر وديسمبر بعد انخفاض حاد في سعر عقد بورصة لندن للمعادن في أكتوبر. وبلغ إجمالي الشحنات الصادرة 78,500 طن في الربع الأخير من العام. وكانت تايوان وسنغافورة وهونج كونج الوجهات الرئيسية، حيث تستضيف جميعها مستودعات بورصة لندن للمعادن. وتسارعت صادرات القصدير المكرر إلى ما يقارب 3,000 طن خلال الفترة نفسها مع ارتفاع سعر عقد القصدير في بورصة لندن للمعادن بشكل كبير.

في الواقع، كانت الصين العام الماضي مُصدِّرًا صافيًا لمعدن اللحام لأول مرة منذ 2021، عندما تأثرت الإمدادات الغربية بإغلاق عديد من مصاهر المعادن بسبب جائحة كوفيد-19.

في كلتا الحالتين، تبرز قدرة الصين على سدّ ثغرات سلاسل التوريد الغربية هيمنتها المتنامية على عمليات الصهر العالمية. لطالما كان هذا هو الحال في القصدير، ولكنه ظاهرة أحدث في الزنك، ما يظهر التوسع الكبير الذي قامت به الصين في بناء قدرات معالجة جديدة خلال السنوات الأخيرة.

حركة تبادل النيكل

وسّعت الصين أيضاً قدرتها على معالجة النيكل بشكل هائل، مستوردةً المواد الخام من قطاع النيكل المزدهر في إندونيسيا. ما كان يُفترض أن يُلبي الطلب من قطاع بطاريات السيارات الكهربائية، وجد طريقه بشكل متزايد إلى مستودعات بورصة لندن للمعادن، مع تحوّل شركات السيارات الصينية إلى استخدام مواد كيميائية للبطاريات غير النيكل.

قفزت صادرات الصين من النيكل المكرر بنسبة 40% على أساس سنوي لتصل إلى 171 ألف طن، وهو رقم قياسي سنوي. وقد رفع تدفق الصادرات مخزون مستودعات بورصة لندن للمعادن إلى أعلى مستوياته منذ سنوات، حيث تمثل العلامات التجارية الصينية 69% من المخزونات المسجلة بنهاية  2025. على نحوٍ غير متوقع ارتفعت واردات المعادن المكررة بوتيرة أسرع لتصل إلى 231 ألف طن، وهو أعلى مستوى لها منذ 2021.

ويُستنتج من ذلك أنه بينما كانت الشركات التجارية تُصدّر فائض المعادن إلى الغرب، كانت الكيانات الحكومية الصينية تُعزز في الوقت نفسه احتياطياتها الإستراتيجية، مُفضلةً استيراد المعادن من موردين تقليديين مثل روسيا والنرويج.

كانت تجارة النيكل المُكرر في الصين أحادية الاتجاه إلى حد كبير حتى منتصف 2024، عندما بدأ جيل جديد من المصافي الإنتاج وبدأت بإدراج علاماتها التجارية في بورصة لندن للمعادن. لكن ينطبق الأمر نفسه على جميع المعادن الأساسية تقريبًا باستثناء الألمنيوم، وهي سوق لطالما هيمنت عليها الصين، التي اعتادت تاريخيًا تصدير فائض السوق المحلية على شكل منتجات نصف مصنعة بدلًا من المعدن الخام. ومع تكرار الصين هيمنتها على الألمنيوم في المعادن الأساسية الأخرى، يبدو أن التبادل التجاري ثنائي الاتجاه سيصبح هو الوضع الطبيعي الجديد.

كاتب اقتصادي ومحلل مالي في وكالة رويترز