بدأت شركة "ستراتيجي" (Strategy) تتخلى تدريجياً عن موقفها الرافض لبيع أي جزء من حيازاتها من "بيتكوين"، بعد أن راكمت مخزوناً من العملة المشفرة الأصلية بقيمة 67 مليار دولار.

بعد سنوات من تبني نهج صارم يقوم على الاحتفاظ الكامل بـ"بيتكوين"، قال مسؤولون في الشركة يوم الثلاثاء إنهم قد يدرسون بيع العملة إذا كان ذلك يسهم في تحسين هيكل رأس المال أو رفع "البيتكوين لكل سهم"، وهو مقياس رئيسي تستخدمه الشركة لتسويق سهمها للمستثمرين.

شبّه المؤسس المشارك ورئيس مجلس الإدارة مايكل سايلور "ستراتيجي" بمطور عقاري، عارضاً سيناريو قد تلجأ فيه الشركة إلى بيع "البيتكوين" مستقبلاً.

قال خلال مكالمة الإعلان عن الأرباح: "تشتري بيتكوين عبر التمويل بالدين، وتتركه يحقق مكاسب، ثم تبيعه لتمويل توزيعات الأرباح"، مضيفاً  أن "النموذج يظل ناجحاً وقادراً على التوسع إلى أجل غير محدد، طالما يتجاوز إصدار الديون نقطة التعادل".

يواجه نموذج "خزائن الأصول الرقمية" (Digital Asset Treasuries - DATs)، الذي ابتكره سايلور، ضغوطاً منذ الهبوط الحاد في أسعار العملات المشفرة في أكتوبر الماضي.

تظهر تصريحات الثلاثاء كيف تحولت "ستراتيجي" من تكديس بسيط لـ"بيتكوين" إلى إدارة أكثر تعقيداً للميزانية العمومية، تحكمها كلفة الديون والتزامات الأسهم الممتازة وتفضيلات المساهمين.

لم تستجب "ستراتيجي" إلى طلب للتعليق على الأمر حتى الآن.

أجاب سايلور حين سُئل في مقابلة عام 2024 على تلفزيون "بلومبرغ" عن توقيت محتمل لبيع حيازات الشركة من "بيتكوين"، بإنه "لا يوجد ما يدعو لبيع الأصل الرابح".

لكن "ستراتيجي" بدأت في الأشهر الأخيرة تلمّح إلى احتمال تسييل جزء من مخزونها لتلبية التزامات توزيعات الأرباح. ففي نوفمبر، قال الرئيس التنفيذي فونغ لي إن بيع "بيتكوين" قد يُستخدم كخيار أخير، قبل أن يتبنى لهجة أقل تحفظاً في أحدث مكالمة لمناقشة الأرباح.

قال: "قدرتنا على بيع بيتكوين، سواء لشراء دولارات أميركية أو لشراء ديون إذا كان ذلك يعزز "بيتكوين لكل سهم، هي أمر سننظر فيه مستقبلاً"، مضيفاً: "لن نجلس ونكتفي بالقول إننا لن نبيع بيتكوين أبداً".

ضغوط التصنيف الائتماني على "ستراتيجي"

منحت "إس آند بي غلوبال ريتينغز" (S&P Global Ratings) في أكتوبر من العام الماضي شركة "ستراتيجي" تصنيفاً ائتمانياً من الدرجة "دون الاستثمارية"، مشيرة إلى عوامل من بينها التركيز الضيق لنموذج أعمالها. وأوضحت الوكالة أن ديون الشركة القابلة للتحويل قد تستحق في وقت تتعرض فيه "بيتكوين" لضغوط، ما قد يضطرها إلى تسييل حيازاتها عند "أسعار متدنية".

اقرأ أيضا: إدارة ترمب تطلق تحقيقات تجارية تمهيداً لفرض رسوم جمركية جديدة 

يرى ديريك ليم، رئيس الأبحاث وصانع السوق في العملات المشفرة لدى "كالادان" (Caladan)، أن هذا التصنيف شكل نقطة تحوّل في موقف "ستراتيجي" الرافض للبيع. وأضاف أن تصريحات "لي" الأخيرة "كرّست هذا التحول بشكل رسمي أكثر، لكن المؤشرات على ذلك كانت قائمة بالفعل".

لا يرى ريتش روزنبلوم، المتداول السابق في "غولدمان ساكس" والمؤسس المشارك لصانع السوق في العملات المشفرة "جي إس آر" (GSR)، أن ما يحدث يمثل تحولاً دائماً في نهج "ستراتيجي.

وقال: "تراجع علاوة سهم ستراتيجي، إلى جانب الأداء الأضعف لبيتكوين مقارنة بالذهب، ربما أديا إلى لحظة مراجعة".

 أضاف" الشركة تبدو الآن أكثر استعداداً لجني بعض الأرباح وتثبيت قاعدة سعرية أعلى، تحسباً لاحتمال تسجيل هبوط إضافي قبل انتهاء الدورة الهابطة".