يُحتمل أن تسهم حرب إيران في تعزيز تفوق أسهم التكنولوجيا الآسيوية على نظيراتها في قطاع السلع الاستهلاكية، في ظل تصاعد المخاوف من أن يفوق الأثر التضخمي للحرب تأثيرها السلبي على سلاسل إمداد الذكاء الاصطناعي.

ارتفع مؤشر أسهم التكنولوجيا الآسيوية بأكثر من 19% منذ بداية العام، بينما تراجع نظيره لقطاع السلع الاستهلاكية غير الأساسية بنحو 7%. وقد انخفض كلاهما بأكثر من 9% منذ اندلاع الحرب.

ويتوقع مديرو الأصول اتساع الفجوة بشكل أكبر، في ظل رهانات على أن التوترات الجيوسياسية لن تعرقل تطوير البنية التحتية العالمية للذكاء الاصطناعي، لكنها ستضغط على إنفاق الأسر.

قال ديفيد تشاو، استراتيجي الأسواق العالمية لدى "إنفيسكو أسيت مانجمنت" (Invesco Asset Management): "نشهد توجيه تدفقات رؤوس الأموال الأجنبية بصورة أكثر تركيزاً نحو القطاعات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي مقارنةً بقطاعات السلع الاستهلاكية في آسيا"، وهو اتجاه قد تتسارع وتيرته خلال الاثني عشر شهراً المقبلة. وأضاف أن الأسهم المرتبطة بالدورة الاقتصادية مرشحة لجذب علاوة مخاطر أعلى، ما يعكس حالة من التباين بين الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي وتلك المرتبطة بـ"قطاعات الاقتصاد الحقيقي".

تتصدر أسهم التكنولوجيا قائمة الرابحين في مؤشر رئيسي للأسهم الآسيوية هذا العام، مدعومةً بالشركات المستفيدة من الذكاء الاصطناعي مثل "تايوان سيميكوندكتور مانوفاكشورينغ" (TSMC) و"سامسونج إلكترونيكس". في المقابل، تراجع أداء أسهم القطاع الاستهلاكي مقارنةً بغيرها في ظل مخاوف من ضغوط تضخمية، مع معاناة الأسر بالفعل من ارتفاع فواتير الطاقة. وتُعد شركة "سويغي" (Swiggy) الهندية لطلب الطعام، وشركة التجزئة للسفر "تشاينا توريزم غروب ديوتي فري" (China Tourism Group Duty Free Corp) من بين الأسوأ أداءً في هذا القطاع..

وأشار في- سيرن لينغ، المدير الإداري لدى "يونيون بانكير" (Union Bancaire) إلى أنه من المتوقع أن يتفاقم هذا التباين مع استمرار الحرب، إذ يظل الاستثمار في الذكاء الاصطناعي توجهاً هيكلياً طويل الأجل. ورغم أن منتجي الرقائق لن يكونوا في مأمن من موجات البيع، فإنهم "سيشهدون تراجع الطلب بشكل أقل بكثير" مقارنةً بالشركات الاستهلاكية.

وكتب وليام براتون، مدير أبحاث الاستثمار النقدي في الأسهم لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ لدى "بي إن بي باريبا"، في مذكرة أن عديداً من عملاء الشركة متفائلون تجاه دورة رقائق الذاكرة، لكنهم يتوخون مزيداً من الحذر خارج القطاع، لا سيما تجاه الشركات الكورية الجنوبية، وأضاف أن ذلك الموقف "يتماشى مع رؤيتنا بأن القطاعات غير التقنية في كوريا الجنوبية كانت مرتفعة التقييم نسبياً في ظل دعم محدود من مراجعات رفعت توقعات الأرباح".

يُتداول مؤشر أسهم التكنولوجيا الآسيوي عند مضاعف أرباح يبلغ نحو 12 مرة، وهو أقل من 15 مرةً لمؤشر السلع الاستهلاكية غير الأساسية. وبينما يشير هذا الفارق في التقييمات إلى عدم تسعير الأسواق لاستعادة الثقة حتى الآن، فإنه يعزز أيضاً الرهانات على أن أسهم التكنولوجيا مرشحة لتعافٍ أقوى من نظيراتها في القطاع الاستهلاكي.

وقال غاري تان، مدير صندوق استثمار لدى "أول سبرينغ غلوبال إنفستمنتس" (Allspring Global Management)، إنه "عند مستويات التقييم الحالية ومع قوة الميزانيات، نرى مجالاً لإضافة انتقائية لأسهم شركات الإنترنت والتكنولوجيا الآسيوية الرائدة، الأقل تأثراً نسبياً بصدمات سلاسل الإمداد المرتبطة بالحرب، وقد تنتعش مع استقرار المخاوف بشأن الاضطرابات في الذكاء الاصطناعي".

وأشار تشاو من "إنفيسكو" إلى أن المعنويات المحيطة بأسهم القطاع الاستهلاكي قد لا تتحسن قبل توفر مزيد من الوضوح لمسار حرب إيران.

وقال: "إذا ارتفع إنفاقك على الوقود، فالأرجح أن يتراجع الإنفاق على المنتجات الأخرى"، مضيفاً أنه "بالتالي، تستمر الظروف المعاكسة للقطاعات المرتبطة بالاستهلاك إلى أن تتضح الأوضاع في الشرق الأوسط".