«المعدل السعري» يحمي الأسهم من «مضاربات» اللحظات الأخيرة

تدرس هيئة السوق المالية السعودية تعديل طريقة احتساب سعر إغلاق الأسهم في السوق، من الطريقة الحالية التي تعتمد على سعر آخر صفقة عادية، إلى احتساب سعر الإغلاق بطريقة المعدل السعري VWAP، مما يحمي الأسهم والمؤشر من التلاعب به خلال اللحظات الأخيرة. يشار إلى أن الاستطلاع مطروح حتى نهاية أيار (مايو) الجاري. والنظام المقترح مطبق في بعض الدول العربيةأ منها بورصتا الإمارات ومصر. ويتم احتساب سعر الإغلاق حاليا على أساس آخر صفقة تعادل أو تتجاوز قيمتها 15 ألف ريال، بينما بحسب الطريقة المقترحة سيتم احتساب سعر الإغلاق خلال آخر 15 دقيقة من التداول على السهم. ومن عيوب الطريقة الحالية أنه من الممكن تنفيذ صفقة واحدة في اللحظات الأخيرة للتداول على السهم تؤدي للتأثير في سعر إغلاق السهم، ولا يكون معبرا عن حركة السهم خلال الجلسة، ولا يكون الإغلاق حينها تعبيرا عادلا عن أداء السهم خلال الجلسة، كما أنه يؤثر في النسب العليا والدنيا في اليوم التالي. ومن آثار الطريقة الحالية أنها قد تؤثر في إغلاق المؤشر بشكل عام في حال كانت الصفقة الأخيرة التي تم تنفيذها على سهم تأثيره أو وزنه النسبي كبير في السوق مثل شركة سابك أو مصرف الراجحي، بحيث قد تؤدي الصفقة إلى تراجع أو ارتفاع السهم والمؤشر معا، دون أن تكون معبرة عن أداء السهم أو مؤشر السوق. أما الطريقة المقترحة، تحديد الإغلاق حسب المعدل السعري VWAP، فتتلافي العيوب السابقة وتكون أكثر تعبيرا عن أداء السهم والمؤشر خلال الجلسة. ويتم احتساب الإغلاق وفقا لـ ''المعدل السعري'' بقسمة قيم التداولات خلال آخر 15 دقيقة (سعر الصفقة مضروبا في الكمية) على عدد الأسهم المتداولة خلال الفترة نفسها. وبحسب المثال التوضيحي الذي ذكرته الهيئة في الجدول المرفق، يكون سعر الإغلاق للسهم المشار إليه في المثال بالطريقة الحالية 109 ريالات، بينما بالطريقة المقترحة 106 ريالات، ما يوضح الفرق في الإغلاق بين الطريقتين. *وحدة التقارير الاقتصادية