عمليات التدوير والطلب يحددان تحركات الأسهم السعودية

مع تحرك السوق السعودي خلال الفترة الماضية تحدث الكثيرون عن عمليات التدوير التي يتم من خلالها جذب الطلب ورفع السعر من خلال تمرير عمليات عرض وطلب وتنفيذ بحيث يبلغ حجم التداولات قيما فلكية وعادة ما تكون التكلفة هي 10 في العشرة آلاف ومع الخصم الممنوح من طرف شركات الوساطة ينخفض الرقم لنحو 3 في العشرة آلاف أو بمعنى أصح 30-100 ألف في المليار. ولكن الارتفاع للسهم بحجم معين عادة ما يحقق أرباحا خيالية، فالسعر يتحرك بنحو 5 في العشرة آلاف وارتفاع السهم في حدود 10 في المائة هو ما يطمح إليه القائم بالتدوير واستمراره لفترة طويلة يدعم الربحية. #2# هل حقا هناك تدوير مستمر وفائدة محققة من خلال العملية وما هو الحجم الملائم لتغطية التكاليف لندرك حجم العمليات ونوعية الاستثمارات اللازمة لمثل هذا النوع من التداول ومدى استمراريته ونفعه للمضاربين. سيتم تناول أربع شركات هي زين للاتصالات وبنك الإنماء ودار الأركان ومدينة المعرفة. المتغيرات المستخدمة للتعرف على حجم التدوير سيتم احتساب حجم وقيمة التداول الشهري للسهم وعدد الصفقات كما تم احتساب النسبة للسهم مقارنة بالسوق من خلال المتوسط اليومي وذلك للقيمة والحجم والصفقات. وذلك خلال فترة فورة وتراجع السوق السعودي من كانون الثاني (يناير) وحتى حزيران (يونيو) 2012. التداول في السوق تفاوتت الكميات المتداولة في السوق بين 7.5 مليار سهم ونحو 15.03 مليار سهم (باستبعاد حزيران (يونيو) يمثل نصف شهر) وراوحت القيمة بين 155.4 مليار ريال و319.3 مليار ريال من خلال 3.551 مليون و5.61 مليون صفقة.القمة كانت في آذار (مارس) والقاع كان في كانون الثاني (يناير) من بداية العام. وراوحت العمولات بين 15.5 مليون و31.9 مليون وبالطبع عند 0.0003 تنخفض نحو الثلث أي بين خمسة ملايين وعشرة ملايين تقريبا (للستة أشهر نحو 119 مليون ريال كأقصى قيمة)، في حين يعد تحقيق ربح 1 في المائة من قيمة السوق إلى 10 في المائة بالمليارات. التكلفة والعائد يعضدان التدوير ورفع السعر، فمهما كانت النتيجة المحققة التكلفة ليست مؤثرة هنا والمتغير الوحيد المؤثر هنا هو حجم المحافظ المتوافرة. «زين» راوحت الشركة عند نطاق سعري 5.45 ريال إلي 11.5 ريال أي الضعف تقريبا وخلال ستة أشهر لندرك مدى وحجم التدوير. راوحت قيمة التدوير بين 2.745 مليار و25.691 مليار ريال ولكميات بين 451 مليون سهم و2.467 مليار سهم. وتبلغ تكلفة التدوير القصوى (لو دفعت العمولة كاملة) للستة أشهر نحو 6.6 مليون ريال، وهو ما لا يحدث في سوقنا. والقيمة القصوى للربح وحسب تغير السعر يمكن أن تتجاوز التكلفة بمئات الملايين نظرا لأن عدد أسهم ''زين'' المتاح للتداول هو 630 مليون سهم. كنسبة من إجمالي السوق من خلال المؤشرات الثلاثة: القيمة والكمية والصفقات ومن خلال متوسط شهري (العملية مستمرة وليست لمرة واحدة)، نجد أعلى فترة في حزيران (يونيو) ونيسان (أبريل). بمعنى أن أكبر عبء تم تحمله في فترات تراجع وهبوط السوق وفي أيار (مايو) تراجع النشاط بسبب تراجع السوق والنجاح يعتمد على الاتجاه العام للسوق أكثر من قدرة المضارب على الضغط. «دار الأركان» راوح سعر سهم الشركة عند نطاق سعري 7.10 ريال إلي 13.85 ريال أي الضعف تقريبا وخلال ستة أشهر لندرك مدى وحجم التدوير. راوحت قيمة التدوير بين 2.221 مليار و18.697 مليار ريال ولكميات بين 290 مليون سهم و1.607 مليار سهم وهنا كان الاحتياج لكميات أقل لإحداث الأثر نفسه. وتبلغ تكلفة التدوير القصوى (لو دفعت العمولة كاملة) للستة أشهر نحو 6.05 مليون ريال، وهو ما لا يحدث في سوقنا. والقيمة القصوى للربح وحسب تغير السعر يمكن أن تتجاوز التكلفة بمئات الملايين نظرا لأن عدد أسهم ''دار الأركان'' المتاح للتداول هو 657 مليون سهم. كنسبة من إجمالي السوق من خلال المؤشرات الثلاثة: القيمة والكمية والصفقات ومن خلال متوسط شهري (العملية مستمرة وليست لمرة واحدة)، نجد أعلى فترة في أيار (مايو) وحزيران (يونيو). بمعني أن أكبر عبء تم تحمله في فترات تراجع وهبوط السوق وفي نيسان (أبريل) تراجع النشاط بسبب تراجع السوق والنجاح يعتمد على الاتجاه العام للسوق أكثر من قدرة المضارب على الضغط. ''بنك الإنماء'' راوحت الشركة عند نطاق سعري 9.30 ريال إلي 16.25 ريال أي الضعف تقريبا وخلال ستة أشهر لندرك مدى وحجم التدوير. راوحت قيمة التدوير بين 4.731 مليار و52.562 مليار ريال ولكميات بين 495 مليون سهم و3.5 مليار سهم وهنا كان الضغط بكميات أكبر من السابقتين. وتبلغ تكلفة التدوير القصوى (لو دفعت العمولة كاملة) للستة أشهر نحو 10.5 مليون ريال، وهو ما لا يحدث في سوقنا. والقيمة القصوى للربح وحسب تغير السعر يمكن أن تتجاوز التكلفة بمئات الملايين نظرا لأن عدد أسهم بنك الإنماء المتاح للتداول هو 1.039 مليار سهم. كنسبة من إجمالي السوق من خلال المؤشرات الثلاثة: القيمة والكمية والصفقات ومن خلال متوسط شهري (العملية مستمرة وليست لمرة واحدة)، نجد أعلى فترة في أيار (مايو) ونيسان (أبريل). بمعنى أن أكبر عبء تم تحمله في فترات تراجع وهبوط السوق، وفي حزيران (يونيو) تراجع النشاط بسبب تراجع السوق والنجاح يعتمد على الاتجاه العام للسوق أكثر من قدرة المضارب على الضغط. «مدينة المعرفة» راوحت الشركة عند نطاق سعري 10.60 ريال إلي 21.95 ريال أي الضعف تقريبا وخلال ستة أشهر لندرك مدى وحجم التدوير. راوحت قيمة التدوير بين 3.131 مليار و12.822 مليار ريال ولكميات بين 270 مليون سهم و747 مليون سهم. وتبلغ تكلفة التدوير القصوى (لو دفعت العمولة كاملة) للستة أشهر نحو 3.1 مليون ريال، وهو ما لا يحدث في سوقنا. والقيمة القصوى للربح وحسب تغير السعر يمكن أن تتجاوز التكلفة بمئات الملايين نظرا لأن عدد أسهم زين المتاح للتداول هو 102 مليون سهم. كنسبة من إجمالي السوق من خلال المؤشرات الثلاثة: القيمة والكمية والصفقات ومن خلال متوسط شهري (العملية مستمرة وليست لمرة واحدة)، نجد أعلى فترة في حزيران (يونيو) وأيار (مايو). بمعنى أن أكبر عبء تم تحمله في فترات تراجع وهبوط السوق، وفي نيسان (أبريل) تراجع النشاط بسبب تراجع السوق والنجاح يعتمد على الاتجاه العام للسوق أكثر من قدرة المضارب على الضغط. مسك الختام الملاحظ أن الشركات السابقة جميعها ضخمة في الحجم وعدد الأسهم الوضع الذي يحتاج معه المضارب إلى محافظ كبيرة للتدوير ومعها ترتفع الأرباح والعوائد والتكاليف، وليس كل مضارب يستطيع وربما مجموعة كبيرة للقيام بذلك. ولكن الحجم يستلزم قدرات أكبر وذلك بمقارنة ''المعرفة'' بالباقية وهو أمر طبيعي كما أن اتجاهات السوق عامل مؤثر في قدرة المدور على تحقيق الهدف.